监管新政下城投公司如何提升市场化融资能力
文摘
2024-10-29 14:02
江苏
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近年来，随着国家对地方政府隐性债务风险的高度关注，一系列监管新政相继出台，旨在压实省级政府防范化解隐性债务主体责任，加大存量隐性债务处置力度，并强化城投债券风险监测预警。在这一背景下，城投公司面临着前所未有的融资挑战与机遇。如何在监管趋严的环境下提升市场化融资能力，成为城投公司亟需解决的重要课题。一、监管新政对城投公司融资环境的影响
2023年以来，中央层面多次表态强调要防范化解地方政府隐性债务风险，并加大存量隐性债务处置力度。这些政策信号表明，城投公司在融资过程中必须更加注重风险防控和合规性。同时，政策也明确提出要“强化城投债券风险监测预警”，将公开市场债券和非标债务“防爆雷”作为重中之重。这些措施对城投公司的融资环境产生了深远影响。首先，监管趋严导致城投公司面临较大的短期偿付压力。随着一揽子化债政策的实施，虽然压力有所缓解，但新发债期限趋于短期化，尾部区域再融资环境未显著改善，地区间城投债净融资分化仍较显著。预计未来几年，城投债到期高峰将持续存在，尤其是区域经济财政实力相对较弱、债务压力较大、偿债能力较弱的区域，其弱资质主体的流动性压力将进一步加大。其次，监管政策对城投公司的融资渠道和融资方式也提出了更高要求。一方面，传统融资渠道如银行贷款和发行债券的融资成本较高，且周期较长；另一方面，新兴融资渠道如公募REITs、资产证券化等虽然具有潜在优势，但资质要求高，尚需进一步探索和实践。因此，城投公司需要积极拓展多元化融资渠道，以降低融资成本、提高融资效率。二、城投公司提升市场化融资能力的策略
面对监管新政带来的挑战，城投公司需要采取一系列策略来提升市场化融资能力，以应对未来的融资需求。（一）拓宽融资渠道，实现融资多元化
- 银行贷款：作为传统融资渠道，银行贷款仍然是城投公司重要的资金来源。然而，随着监管政策的收紧，银行贷款的审批条件和利率要求也在不断提高。因此，城投公司需要加强与银行的合作，争取更优惠的贷款条件和利率。
- 发行债券：债券融资具有期限长、利率低、灵活性高等优点。城投公司可以通过发行企业债券、中期票据、短期融资券等债券品种来筹集资金。同时，还可以探索创新融资品种，如公募REITs、资产证券化等，以拓宽融资渠道。
- 股权融资：股权融资是一种通过发行股权或引入股东来融资的方式。城投公司可以考虑引入战略投资者或合作伙伴，共同参与项目投资和运营。通过股权融资，不仅可以筹集资金，还可以提高公司的资本实力和融资能力。
- PPP项目融资：政府与社会资本合作（PPP）项目是一种有效的融资方式。城投公司可以积极参与PPP项目，借助民间资本实现项目融资，降低公司融资压力，并提高资金利用效率。
- 城投公司可以考虑拓展跨境融资渠道，包括境外债务融资、海外资本市场融资等。通过与国际金融机构合作，可以获得更为多样化和灵活的融资方式，提高融资能力。
（二）降低融资成本，优化债务结构
- 城投公司应根据自身的财务状况和项目需求，合理安排债务的期限、利率和还款方式。通过优化债务结构，可以减少债务成本的负担，提高资金周转率。
- 高信用评级有助于降低债务融资的利率，从而减少融资成本。城投公司应加强内部管理，提高资产质量，增强盈利能力，以提升信用评级。
- 城投公司可以积极争取政府的政策支持和财政资金补贴，以降低融资成本。例如，申请政府扶持资金、政府贴息贷款、利用政府担保机制等。
（三）创新融资方式，提高融资效率
- 债券作为一种重要的融资工具，具有期限长、利率低、灵活性高等优点。城投公司可以通过发行公司债券来筹集资金，满足项目融资需求。同时，还可以通过债券市场拓宽融资渠道，降低融资成本。
- 股权融资是一种有效的融资方式，可以通过引入战略投资者或合作伙伴来实现。城投公司可以考虑通过股权融资来筹集资金，提高公司的资本实力和融资能力。
- 城投公司应积极探索创新融资品种，如公募REITs、资产证券化等。这些新型融资方式具有潜在优势，可以为城投公司提供更多的融资选择。
（四）盘活存量资产，提高资产周转率
- 城投公司可以对拥有的基础设施资产进行盘活。对于有一定收益的基础设施，可以采用公开招标拍卖使用权、特许经营权等方式进行融资。
- 城投公司通常会对当地的大型国企进行参股控股。这些股权属于优质资产，可以用于融资。城投公司可以考虑通过股权转让、股权质押等方式来筹集资金。
- 城投公司还可以对相关市政、基础设施所衍生出来的设施冠名权、广告经营权等进行拍卖，使无形资产有形化，从而提高资产周转率。
三、城投公司提升市场化融资能力的实践案例
以某城投公司为例，该公司在面对监管新政的挑战时，积极采取了一系列措施来提升市场化融资能力。首先，该公司积极拓展多元化融资渠道。除了传统的银行贷款和发行债券外，还积极探索了公募REITs、资产证券化等新型融资方式。通过与金融机构的合作，成功发行了多期企业债券和中期票据，筹集了大量资金用于项目建设。其次，该公司注重优化债务结构。通过合理安排债务的期限、利率和还款方式，有效降低了融资成本。同时，还积极争取政府的政策支持和财政资金补贴，进一步降低了融资成本。再次，该公司积极创新融资方式。通过引入战略投资者和合作伙伴，共同参与了多个项目的投资和运营。通过股权融资的方式，不仅筹集了资金，还提高了公司的资本实力和融资能力。最后，该公司注重盘活存量资产。通过对拥有的基础设施资产、股权资产和无形资产进行盘活，提高了资产周转率和资产收益率。这些措施不仅为公司提供了更多的资金来源，还增强了公司的盈利能力和市场竞争力。四、结论
监管新政下，城投公司面临着前所未有的融资挑战与机遇。为了在激烈的市场竞争中立于不败之地，城投公司需要积极拓展多元化融资渠道、降低融资成本、优化债务结构、创新融资方式以及盘活存量资产。通过这些措施的实施，城投公司可以不断提升市场化融资能力，为地方经济的健康发展提供有力的资金支持。同时，也需要加强与金融机构的合作与沟通，建立良好的合作关系，共同应对未来的融资挑战。
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