12月即将来临，又是一年北国冰封季节，北方的户外需求将来考验，但是今年的风雪似乎来得稍微一些......
11月中央政治局会议提出继续促进房地产市场“止跌回稳"的明确要求，今年最后一个月，政策的支持力度依然可期，尽管11月以来，新房及二手房初现分化，二手房销量维持高位，但新房已经出现边际回落，且房价反弹的持续性也尚待观察。综合来看，此次政策收储效果仍然十分明显，库存加速去化后，市场信心重建，有望带领房地产行业走出负循环的下行周期，对于明年地产我认为还会继续好转，但是行业的下滑周期趋势想要彻底扭转，是需要时间逐渐量变引发质变过程的推进的，所以短期的影响很难主导行情走势。
铁矿石高库存压制上行空间，宏观和资金炒作又支撑市场；截止11月27日，库存方面，统计2024年11月18日—11月24日中国45港铁矿到港总量2297.2万吨，环比减少484.7万吨；北方六港铁矿到港总量为1027.9万吨，环比减少469.0万吨。上期日均铁水产量环比下降0.14万吨至235.8万吨，新疆及山西地区因需求下降陆续有高炉进行冬休，钢厂盈利率延续下降趋势。随着钢厂盈利率见顶回落，铁矿需求增量空间或许有限。
基本面来看，当前铁水产量同比处于高位，且生铁成本对比废钢更具性价比，铁矿石刚需有支撑;供应端，近期海外发运季节性增量有限、内矿产能利用率难以提升，铁矿石累库情况好于预期。综上，短期铁矿石供应过剩问题并不能主导行情，且钢厂冬储补库已经陆续开始，现货买盘有支撑，预计矿价延续震荡走势，向上突破则需等待强驱动出现，关注12月中旬国内重要会议消息。
12月仍存负反馈压力，但下旬用煤旺季到来。煤炭临近月底，加上最近铁水日均产量下行，焦煤现货市场延续跌势，流拍率高，供需宽松，现货偏弱；再加上焦煤供给上矿山开工高位，蒙煤通关高位，蒙古口岸和沿海港口库存居高不下，供给充裕，库存有压力。季节性上临近月底下游进入冬储时间，月底处于政策真空期，下一轮政策要到12月中旬。今年市场冬储积极性低于往年同期，反而是观望等待情绪明显。
11月底部分超跌煤种成交有所好转线上竞拍涨跌互现，整体成交氛围仍偏淡。12月初双焦冬储预期偏弱，预计跟随板块延续偏弱走势，但受国内宏观预期及冬储支撑，12月中旬前后会有企稳并开始走强的预期，到下旬北国冰封，运输条件变差，加上取暖需求量大，煤炭极有可能迎来一轮反弹行情。数据显示，月底全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量为79.6万吨，周环比增加0.6万吨，同比偏高9.6万吨。而当下市场存在一大矛盾。钢厂利润率随着产量增加会逐渐下滑，后期一旦再次因为价格下跌产生亏损，就会主动压价原料，特别是北方需求一旦出现明显下滑，就会激化成材的供需矛盾，供应压力也会倒逼钢厂再次适度减产，铁水也会见顶回落，负反馈依然有可能发生，只是力度低于今年八九月份。
中美都处于货币宽松周期，市场仍然期待12月中旬的中央经济会议，在此之前，黑色价格或仍受到政策预期的冲击，在此之后，短期扰动落地，预计黑色将回归产业逻辑，短期市场逐渐开始博弈冬储，钢厂对炉料的补库预期有望强化成本支撑逻辑，但海外宏观不确定性亦在加大，预计近期螺纹钢价格将呈现区间震荡态势。
目前价格底部区域相对坚实，但向上突破需要更多的政策刺激。行情在政策强预期与产业弱现实下，走势缺少持续性，整体在大的震荡区间内波动，所以操作上，多注意把握波段机会，“回落拿货，冲高出货”，尽可能避免追涨和长期持有带来的风险，螺纹01合约3400-3450预计12月内有机会达到，下方重要支撑位螺纹3150-3200附近。
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