【周报】银铂钯每周资讯

上周贵金属市场涨跌不一，现货白银震荡收跌，现货铂金走势较弱，周内持续下跌，现货钯金震荡收涨。消息面上，上周美国12月CPI同比上涨2.9%，预期值2.9%，高于前值2.7%，核心CPI同比上涨3.2%，低于预期3.3%和前值3.3%，市场对美联储降息的押注有所上升。另外，美联储理事沃勒发言较为鸽派，表示不排除3月降息的可能。美债收益率和美元指数在通胀数据公布后迅速下挫，国际金价受到提振，现货白银亦有较大幅度上涨。就上周具体行情而言，白银方面，周初现货白银开盘报于30.4美元/盎司，最高触及30.97美元/盎司，最低下探至29.49美元/盎司，最终收报于30.32美元/盎司，周累计下跌0.18%。铂金方面，周初现货铂金开盘报于958美元/盎司，最高触及968.99美元/盎司，最低下探至931美元/盎司，最终收报于936.3美元/盎司，周累计下跌2.27%。钯金方面，周初现货钯金开盘报于942.56美元/盎司，最高触及967.83美元/盎司，最低下探至927.03美元/盎司，最终收报于945.79美元/盎司，周累计上涨0.34%。      

在白银矿山供给方面，根据路透社最新的统计数据，2024年11月全球白银矿山供给增加10.9吨至2094.91吨，环比增加0.5%，同比增加0.47%。环比来看，主要是由于纳米比亚和南非的的增产抵消掉了日本等地区矿区的减产。分地区来看，非洲地区矿山供给环比增加0.48%至31.6吨，美洲地区矿山供给环比增加0.8%至1225.7吨，亚洲地区矿山供给环比增加0.11%至458.0吨。

行业经理人指数方面，最新的Solarzoom光伏经理人指数（01月20日）环比上涨0.78,最新值为113.77。分项来看，光伏产业链的中上游制造业经理人指数上涨2.35至175.91。下游制造业经理人指数下跌0.79至51.63。

白银实物投资需求方面，截至上周末(01月17日)，全球最大的白银ETF-iShares Silver Trust持仓数为1.44万吨,环比上涨0.72%。

在Comex白银期货交易头寸方面,截至01月14日，非商业多头持仓环比上涨2619张,当前多头持仓数为7.15万张。在非商业空头持仓数据上，空头持仓环比下降2513张，最新空头持仓为2.54万张。在净头寸方面，净头寸上涨5132张，最新净头寸为净多头4.61万张。

国内白银库存数据方面，上海黄金交易所的最新数据显示(数据截止01月17日)，上金所指定仓库白银库存为1322.34吨，周环比上涨6.55%。根据上海期货交易所最新的数据，上期所白银库存为1268.56吨，周环比下降3.5%。     

上周白银境内外价差（以comex白银期货和上期所期货价格折算，单位按1公斤计算）周初开报于628.17元，最高至518.38元，最低至240.06元，最终收于518.38元。境内期现价差方面，周初报于2元，最高至37元，最低至6元，最终收于21元。伦敦现货金银比本周开报于87.88，最高至87.61，最低至85.31，最终收于87.04。 

上期所白银期货期权方面,上周沪银主力合约ATM期权的隐波上涨14.27%至23.86,日成交量上涨7.8%至23.05万张,日持仓量下降40.55%至25.78万张,日认购持仓量下降45.69%至9.25万张,日认沽持仓量下降36.52%至13.44万张。     

图2：白银期货非商业净头寸持仓周环比数

数据来源：SolarZoom，CFTC，Wind资讯，工商银行贵金属业务部

图4：上海黄金交易所指定仓库白银库存

数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

表1：白银递延合约交收货统计

数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

根据世界铂金投资协会的报道，近期，包括铜、银和铂金在内的金属价格在伦敦和纽约之间出现了剧烈的价格差异，而美国和加拿大之间的石油价格差异也在扩大。这些价格波动的背后是特朗普全球贸易政策的范围引发了担忧和不确定性，为交易员提供了机会，在海外购买更便宜的商品并将其运送到美国。分析师认为，即使有豁免，铂金仍是最有可能受到广泛关税影响的金属。这是因为美国是铂金的大量净进口国，来自与美国有自由贸易协议的国家的铂金数量很少。

国内汽车销售数据方面，乘联会的统计数据显示，1月1-12日，乘用车市场零售53.3万辆，同比去年1月同期下降21%，较上月同期下降36%，今年以来累计零售53.3万辆，同比下降21%。全国乘用车厂商批发68.9万辆，同比去年1月同期增长14%，较上月同期下降23%，今年以来累计批发68.9万辆，同比增长14%。其中新能源车市场零售20.6万辆，同比去年1月同期增长8%，较上月同期下降50%，今年以来累计零售20.6万辆，同比增长8%；全国乘用车厂商新能源批发26.1万辆，同比去年1月同期增长45%，较上月同期下降42%，今年以来累计批发26.1万辆，同比增长45%。单周销售数据方面,1月第二周,全国乘用车零售日均销售4.8万辆，同比去年同期下降16%,环比上月同期下降35%。全国乘用车批发日均销售5.6万辆，同比去年同期上涨6%,环比上月同期下降27%。

铂金期货持仓数据方面，根据CFTC的数据，截至1月14日铂金期货非商业多头持仓环比下降9341张，最新的多头持仓为4.71万张。在非商业空头数据上，空头持仓环比下降7054张，最新的空头持仓为3.15万张。在期货交易净头寸上，净多头持仓下降2287张，最新的净多头持仓为1.56万张。  

钯金期货持仓数据方面，根据CFTC的数据，截至1月14日钯金期货非商业多头持仓环比下降127张，最新的多头持仓为0.79万张。在非商业空头数据上，空头持仓环比下降911张，最新的空头持仓为1.62万张。在期货交易净头寸上，净多头持仓上涨784张，最新的净空头持仓为0.83万张。 

铂金境内外价差方面(以伦敦现货铂金人民币价格与上金所铂金价格计算),周初维持在15.65元左右的水平，最高至16.61元左右的水平，最低至12.17左右的水平，最终收报于12.19左右的水平。   

图9：中国乘用车市场零售数据 

图10：中国乘用车市场批发数据

数据来源：中国乘联会，工商银行贵金属业务部

图11：铂金期货非商业净头寸持仓周环比

图12：钯金期货非商业净头寸持仓周环比

数据来源：CFTC，Wind资讯，工商银行贵金属业务部

图13：伦敦现货铂金与钯金价格

图14：上金所铂金Pt9995交易信息

数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

从价格走势来看，现货白银目前上方的压力位在31美元/盎司处，下方的支撑位在29美元/盎司处。目前宏观层面，美国12月核心CPI数据略低于预期，12月非农就业数据超预期，失业率低于预期，市场对于美联储降息预期的乐观程度有所回升，对全球贵金属价格有一定利好。此外，本周美联储进入静默期且重要经济数据较少，全球资本市场转向关注特朗普就职新任美国总统带来的潜在影响。特朗普于美国时间周一举行就职典礼，就职演讲内容以美国本土问题为主，俄乌战争与中东问题等具体国际问题较少。而其上任前多次提到的关税问题并未占据过多篇幅。这或许印证了美提名财长贝森特在其听证会中所表示的，特朗普将利用关税作为谈判筹码。据报道，特朗普计划从2025年2月1日起，对从加拿大和墨西哥进口的商品征收25%关税。目前其关税政策仍具有较大不确定性，或对近期纽约与伦敦之间的银铂钯价格差异造成影响，请投资者关注。现货铂金方面，上方的压力位在MA10位置处，下方的支撑位在MA20位置处。现货钯金方面，上方的压力位在950美元/盎司处，下方的支撑位在MA20位置处。

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