【周报】银铂钯每周资讯

上周贵金属市场全线收涨，现货白银、现货铂金和现货钯金走势较为一致，全周呈连续上涨趋势。消息面上，上周市场较为关注美国经济基本面数据以及特朗普关税政策。其中，美国12月ISM非制造业PMI54.1，12月非农就业人数新增25.6万人，大幅高于预期。美国目前经济数据整体偏强，而公布的12月FOMC会议纪要以及美联储官员讲话来看，美联储措辞偏鹰，市场对于25年的降息预期变得更为谨慎。此外，特朗普的关税政策也对全球市场造成较大扰动，市场因为担忧特朗普对于白银等金属征收高额关税，导致纽约的白银期货价格较国际基准价格有所溢价，部分交易商选择将白银现货从伦敦运往美国仓库。就上周具体行情而言，白银方面，周初现货白银开盘报于29.61美元/盎司，最高触及30.66美元/盎司，最低下探至29.39美元/盎司，最终收报于30.38美元/盎司，周累计上涨2.65%。铂金方面，周初现货铂金开盘报于934.3美元/盎司，最高触及968.46美元/盎司，最低下探至928.8美元/盎司，最终收报于958美元/盎司，周累计上涨2.54%。钯金方面，周初现货钯金开盘报于918.87美元/盎司，最高触及959.74美元/盎司，最低下探至912.54美元/盎司，最终收报于942.55美元/盎司，周累计上涨1.97%。      

根据盖锡新能源网报道，国际太阳能协会表示，预计到2025年底，全球光伏发电累计装机规模将超过煤电，成为世界上规模最大的装机电源。截至2024年底，全球光伏发电累计装机规模已超过2太瓦。全球光伏发电累计装机规模达到1太瓦，用了68年（1954年至2022年）时间，而第二个太瓦只用了两年时间（2022年至2024年）。分析机构普遍认为，2025年，全球光伏新增装机规模将保持增长。除传统光伏市场外，新兴光伏市场的新增装机规模占比将继续提升，作用将更加明显。

行业经理人指数方面，最新的Solarzoom光伏经理人指数（01月13日）环比下跌1.18,最新值为112.99。分项来看，光伏产业链的中上游制造业经理人指数下跌0.3至173.56。下游制造业经理人指数下跌2.06至52.42。   

白银实物投资需求方面，截至上周末(01月13日)，全球最大的白银ETF-iShares Silver Trust持仓数为1.43万吨,环比上涨0.05%。

在Comex白银期货交易头寸方面,截至01月07日，非商业多头持仓环比上涨1885张,当前多头持仓数为6.89万张。在非商业空头持仓数据上，空头持仓环比下降1174张，最新空头持仓为2.79万张。在净头寸方面，净头寸上涨3059张，最新净头寸为净多头4.09万张。

国内白银库存数据方面，上海黄金交易所的最新数据显示(数据截止01月10日)，上金所指定仓库白银库存为1322.34吨，周环比上涨5.09%。根据上海期货交易所最新的数据，上期所白银库存为1314.51吨，周环比下降7.2%。

上周白银境内外价差（以comex白银期货和上期所期货价格折算，单位按1公斤计算）周初开报于427.15元，最高至628.17元，最低至425.07元，最终收于425.07元。境内期现价差方面，周初报于-12元，最高至20元，最低至0元，最终收于20元。伦敦现货金银比本周开报于86.47，最高至87.88，最低至85.93，最终收于85.93。 

上期所白银期货期权方面,上周沪银主力合约ATM期权的隐波上涨14.27%至23.86,日成交量上涨7.8%至23.05万张,日持仓量下降40.55%至25.78万张,日认购持仓量下降45.69%至9.25万张,日认沽持仓量下降36.52%至13.44万张。     

图2：白银期货非商业净头寸持仓周环比数

数据来源：SolarZoom，CFTC，Wind资讯，工商银行贵金属业务部

图4：上海黄金交易所指定仓库白银库存

数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

表1：白银递延合约交收货统计

数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

根据世界铂金投资协会的报道，未来几年汽车生产将恢复并继续增长，这将增加铂族金属的需求，特别是铂金和钯金。从供应端来看，预计铂金市场将在2024年及以后进入严重短缺状态。根据美国地质调查局（USGS）的最新数据，全球大部分铂族金属来自南非和俄罗斯。然而，由于俄乌冲突和南非的电力短缺，这两个国家的供应能力受到了严重制约，其他主要铂族金属生产国因此受到了更多关注，第三至第五名的国家分别为：津巴布韦、加拿大和美国。

国内汽车销售数据方面，乘联会的统计数据显示，12月1-31日，乘用车市场零售262.2万辆，同比去年12月同期增长11%，较上月同期增长9%，今年以来累计零售2,288万辆，同比增长5%；全国乘用车厂商批发306.4万辆，同比去年12月同期增长13%，较上月同期增长5%，今年以来累计批发2,718万辆，同比增长6%。其中新能源车市场售137.9万辆，同比去年12月同期增长46%，较上月同期增长10%，今年以来累计零售1,097.5万辆，同比增长42%；全国乘用车厂商新能源批发150万辆，同比去年12月同期增长35%，较上月同期增长5%，今年以来累计批发1,221.8万辆，同比增长38%。单周销售数据方面,12月第四周,全国乘用车零售日均销售10.3万辆，同比去年同期下降6%,环比上月同期下降10%。全国乘用车批发日均销售14.4万辆，同比去年同期下降4%,环比上月同期下降3%。

铂金期货持仓数据方面，根据CFTC的数据，截至1月07日铂金期货非商业多头持仓环比上涨3816张，最新的多头持仓为5.64万张。在非商业空头数据上，空头持仓环比下降8375张，最新的空头持仓为3.86万张。在期货交易净头寸上，净多头持仓上涨12191张，最新的净多头持仓为1.78万张。 

钯金期货持仓数据方面，根据CFTC的数据，截至1月07日钯金期货非商业多头持仓环比上涨978张，最新的多头持仓为0.8万张。在非商业空头数据上，空头持仓环比上涨1421张，最新的空头持仓为1.71万张。在期货交易净头寸上，净多头持仓下降443张，最新的净空头持仓为0.91万张。 

铂金境内外价差方面(以伦敦现货铂金人民币价格与上金所铂金价格计算),周初维持在12.44元左右的水平，最高至15.65元左右的水平，最低至9.59左右的水平，最终收报于12.94左右的水平。

图9：中国乘用车市场零售数据 

图10：中国乘用车市场批发数据

数据来源：中国乘联会，工商银行贵金属业务部

图11：铂金期货非商业净头寸持仓周环比

图12：钯金期货非商业净头寸持仓周环比

数据来源：CFTC，Wind资讯，工商银行贵金属业务部

图13：伦敦现货铂金与钯金价格

图14：上金所铂金Pt9995交易信息

数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

从价格走势来看，现货白银目前上方的压力位在30.5美元/盎司处，下方的支撑位在MA20位置处。目前宏观层面，美债收益率和美元指数维持强劲，但是贵金属价格由于特朗普带来的不确定性以及市场担忧通胀等问题，仍然获得了较强的支撑。目前市场对于美联储在25年的降息预期或较为悲观，根据纽约联储的调查，利率期货交易员定价今年美联储降息幅度不足25个基点，即不到一次。本周将有多位FOMC票委发表讲话以及公布美国经济状况褐皮书，请投资者关注。现货铂金方面，上方的压力位在MA5位置处，下方的支撑位在MA10位置处。现货钯金方面，上方的压力位在950美元/盎司处，下方的支撑位在MA5位置处。

转载请注明作者为“工银金行家”。