【周报】非农就业数据好于预期 国际金价持续回升
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财经
2025-01-13 15:25
上海
上周国际金价开盘报于2639.49美元/盎司，周中最高触及2697.91美元/盎司，最低价为2614.36美元/盎司，国际金价最终报收于2689.76美元/盎司。尽管周五美国公布的非农就业数据大幅好于市场预期，地缘政治的不确定性以及大宗商品价格的上扬，持续推动国际金价走高。
下周将会公布多个国内重要数据，包括去年四季度的国民生产总值、工业增加值、零售消费数据、固定资产投资等数据，以及12月的金融、贸易和劳动力市场数据。在当前海外市场货币政策仍存在较大不确定性的情况下，一般认为不及预期的国内数据，或有望进一步推动投资者对于黄金的偏好。此外，下周还会公布美国的通胀数据，如果数据走差，势必会令市场担心的情绪有所缓解。如果通胀数据再次走高，或使得市场对于美联储降息进一步看淡。价格走势方面，预计本周国际金价在经历小幅调整后，有望进一步走高。上方的价格阻力在2720一线。
上周国际金价开盘报于2639.49美元/盎司，周中最高触及2697.91美元/盎司，最低价为2614.36美元/盎司，国际金价最终报收于2689.76美元/盎司。尽管周五美国公布的非农就业数据大幅好于市场预期，地缘政治的不确定性以及大宗商品价格的上扬，持续推动国际金价走高。
国内经济景气数据方面，12月财新中国综合采购经理人指数（PMI）降至 51.4，低于上个月的 52.3，为 9 月份以来最低。服务业创 5 月份以来最大增幅，但制造业增幅低于预期。需求方面，出口再次走低，导致出口新订单增长有所放缓。制造业和服务业就业也均出现了自 6 月份以来的首次萎缩。通胀方面，成本通胀触及九个月低点，销售价格出现了三个月来的首次下降。具体来看，12 月财新中国服务业 PMI 从 51.5 升至 52.2，超过市场预期的 51.7。在四季度各类政策的支持刺激下，销售的回暖推动服务业出现了去年 5 月份以来最快的扩张。另一方面，海外市场需求持续回落，导致出口新订单数量出现了自 2023 年 8 月以来的首次萎缩。就业率也出现了四个月来的首次下降。通胀方面，投入成本加速上升，销售价格也有所回升。国内通胀数据方面，2024 年 12 月，国内消费者物价指数（CPI）同比从上个月的 0.2% 小幅降至 0.1%，符合市场预期，并创下一年以来新低。尽管去年已经连续出台了较多的刺激措施和支持性货币政策，但政策的时滞效应尚未完全体现在通胀数据上。从分项数据来看，食品价格继四个月的上涨后出现了回落，是导致通胀回落的主要因素。由于住房、医疗保健和教育成本有所上升，非食品价格上涨了 0.2%。12月国内核心CPI同比上涨 0.4%，为五个月来最大涨幅。此外，12 月 CPI 环比保持不变，符合市场预期，且好于 11 月的 -0.6%。12 月国内生产者物价指数（PPI）同比下降 2.3%，符合市场预期，但跌幅放缓，低于上月 2.5% 的降幅。美国景气数据方面，标普美国综合 PMI 从 11 月的 54.9 升至 55.4，略低于初值的 56.6。其中服务行业出现大幅扩张，而制造业则持续收缩。12 月美国服务业 PMI 终值为 56.8，低于初值的 58.5，但仍高于 11 月的 56.1。服务业分项方面，新订单继续保持扩张，就业也出现了五个月来首次增长。通胀则连续第三个月放缓，且有进一步下行的趋势。美国的劳动力市场也在上周公布了较多的数据。就业需求方面，11 月美国职位空缺数量增加了 25.9 万个，至 800.98 万个，高于 10 月份的 780.39 万和市场预期的 770 万。与此同时，雇用人数和离职总数变化不大，分别为 530 万和 510 万。离职人数减少了 21.8万人，达到 310 万人，裁员和解雇人数变化不大，为 180 万人，显示劳动力市场需求有所放缓，员工离职风险加大。有“小非农”之称的 ADP 就业人数显示，12 月美国私营企业新增员工 12.2 万人，为四个月来最少，低于 14 万人的市场预期。不过，美国 12 月新增非农就业人数 25.6 万人，创下了近 9 个月以来的新高，超出市场预期的 16 万。上述数据显示美国劳动力市场表现稳健。失业数据方面，截至 2025 年 1 月 4 日，美国当周首次申请失业金人数较前一周减少 1 万人，至 20.1 万人，为 11 个月来的最低水平。截止到前一周的持续申请失业金人数增加 2.3 万人，达到 186.7 万人，但低于 187.0 万人的市场预期。失业率从上个月的 4.2% 降至 4.1%，低于市场预期的 4.2%。失业人数减少 23.5 万人，就业人数增加 47.8 万人。失业数据同样显示，美国的就业市场保持稳健。在劳动收入方面，11月ADP数据显示，私营部门雇员薪资增长放缓至 4.6%。在非农报告中，12 月非农就业平均时薪较上年同期增长了 3.9%，上个月为 4%，略低于市场预期的 4%。其他的就业数据还包括，劳动参与率保持在 62.5% 不变；就业人口比从 59.8% 上升至 60%。美国密歇根大学消费者调查数据显示，消费者对于美国全年的通胀预期从上个月的 2.8% 上升至 3.3%；5 年通胀预期从 3% 升至 3.3%。同时，消费者信心指数和预期指数均出现了下滑。欧元区经济数据方面，欧元区 11 月份失业率保持不变，为 6.30%。欧元区通胀数据方面，12 月欧元区核心 CPI 初值同比上涨 2.70%，符合市场预期和前值。此外，欧元区 CPI 同比初值由于基数效应连续第三个月走高，并回升至 2.4%。12 月欧元区 CPI 环比初值上涨 0.4%，高于 11 月的 -0.3%。在上周公布的美联储12月议息会议纪要中，与会者指出，美国近期的数据显示目前通胀压力依然存在，而贸易和移民政策的调整可能会进一步推高通胀。实际上，由于地缘冲突的进一步恶化，与会者认为全球供应链有再次出现问题的风险。此外，金融状况的持续宽松与强于预期的家庭支出，可能导致房价继续维持在高位。这些都会成为未来造成通胀上行的因素。虽然在去年12月议息会议后的记者会上，鲍威尔对特朗普上台后可能带来的政策风险未置可否，但从会议纪要可以看出，美联储内部对通胀前景仍然十分谨慎。这也符合去年11月美联储议息会议以来市场的交易逻辑，市场参与者预计再通胀的背景下，美联储可能会放缓降息步伐。实际上，在美国劳动力市场数据公布后，交易员对上半年美联储的货币政策预期已经调整为“不降息”。较好的非农数据还推动了美国十年期国债收益率大幅走高，盘中一度试图突破4.8%，并最终创下了2023年11月以来的新高。与此同时，美债收益率走高令美国三大股指全线下跌，尤其是对利率更为敏感的大型科技股受到了较大冲击。不过，即使降息预期落空，黄金并没有因美债收益率的攀升而下挫。上周SPDR黄金ETF的持仓量较前一周进一步增加，而截止到前一周的COMEX黄金净多头寸持仓占比也维持高位。这些数据显示，投资者对于投资黄金依然持有较高的热情。实际上，除了非农数据表现亮眼外，上周美国公布的其他劳动力市场数据并不出色。特别是劳动薪资增幅的放缓，或进一步减缓工资压力所导致的服务类通胀。不过，由于美国加大对俄罗斯原油出口的制裁，上周五油价大幅走高。随着石油价格的攀升，商品类通胀或将成为后市关注的重点。同时，市场对地缘局势的担忧在一定程度上支撑了金价。下周将会公布多个国内重要数据，包括去年四季度的国民生产总值、工业增加值、零售消费数据、固定资产投资等数据，以及12月的金融、贸易和劳动力市场数据。在当前海外市场货币政策仍存在较大不确定性的情况下，一般认为不及预期的国内数据，或有望进一步推动投资者对于黄金的偏好。此外，下周还会公布美国的通胀数据，如果数据走差，势必会令市场担心的情绪有所缓解。如果通胀数据再次走高，或使得市场对于美联储降息进一步看淡。价格走势方面，预计本周国际金价在经历小幅调整后，有望进一步走高。上方的价格阻力在2720一线。免责声明
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