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美国物价完全符合预期！降息有望！纳指又创新高！20241212
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昨天晚上，美国公布了CPI 数据，11月CPI为2.7%，符合市场预期，比上个月的2.6%小幅上涨了一点，核心CPI是3.3%，跟预期和前值完全一样。这组数据对于下周美联储是否还能继续降息起到了关键作用，数据出来之后，美债先是交易降息的方向，长端利率下降，但随后再度折返，掉头向上，收盘的时候，美债利率反而涨了1.1%，又回到了4.27%的位置。所以从市场行为来看，12月美联储到底降不降息，现在仍然存在悬念。
但是风头正盛的美股，却不管这么多，反正就是涨，纳斯达克指数昨天再次冲破了2万点，报收在20055.93点，再创历史新高。英伟达大涨3%，刚号称搞出量子芯片的谷歌大涨5%，特斯拉和博通涨了6%。科技股们继续是高歌猛进。这也让A股的投资者好生羡慕。
纳斯达克这波上涨，是从2009年3月开始的，当时的点位是1265点，那么算下来现在差不多已经快16年了，涨了15.8倍。年化回报接近了19%。是的你没听错，光持有指数，啥都不用干，一直拿着，就是年化19%的回报。而纳斯达克的估值，其实只是从当时的23倍，涨到了现在的47倍，翻了1倍左右。那也就是说其他的涨幅都来自于业绩。这一波近16年的长牛，业绩涨了8倍，那么年度增长是多少呢？13.8%。是不是瞬间觉得没那么夸张了，只需要业绩每年增长10%几，然后维持10几年。股市就能涨10几倍。这就是典型的戴维斯双击的逻辑。
纳斯达克的这波上涨，主要就是科技带动的，苹果，英伟达，谷歌，微软，亚马逊，特斯拉，还有Meta也就是之前的Facebook，成为了主要的增长力量，跨越了互联网电商时代，移动互联网和手机时代，可穿戴设备时代，还有云计算时代，电动车时代，以及最近的人工智能的AI算力和元宇宙时代，这十几年新科技层出不穷，让这些科技巨头们的年增长率就保持在了15-20%的水平。这里面有慢的，像苹果就是10%，而快的像英伟达，过去10年化增长率高达47%。特斯拉则是在2020年之后稳定盈利快速增长，老牌科技巨头微软，谷歌，亚马逊也在不断地切换赛道，从云计算到人工智能，最近还搞出了量子计算。这些都带动了他们的增长率一直居高不下，且长期维持。
那么现在从估值来看，纳斯达克是47倍市盈率，处于历史90%分位数的位置，也不算太高的离谱，那么还能不能投呢？
首先，股价=收益X估值，这是最简单的逻辑，那么如果要股价上涨，要么盈利持续涨，要么拔估值，当然现实当中，往往是两个一起动，盈利增长的同时拔高估值，这一波纳斯达克的大牛市，就是这么来的，那么如今估值已经拔到了一个历史差不多最高水平，也就意味着投资者情绪非常高涨，认为纳斯达克可以一直按照40-50%的增速增长下去，这个真的可能吗？
其次，即便在一波特大牛市当中，纳指也出现过多次回撤，最近的那一次就是2022年，从15000多点，跌到1万点附近，跌幅达到30%多，但是那一次估值从75倍，快速降到20多倍，也就是说，估值跌的比指数还多，那么反过来就是业绩在持续增长。所以他后面很快就又涨回去了。而最近我们也看到，这波纳斯达克的上涨，指数点位涨的也比估值上升的速度更快，说明还是业绩带动，估值已经不怎么涨的动了。类似的情况有点像2018年，估值不涨，但是点位涨，后面一旦业绩低于预期，指数就会暴跌。主要是预期拉的太满之后，容易出现这种预期失望，然后就是戴维斯双杀，杀业绩的同时，杀估值。给大家拿我们的创业板举个例子，2020年8月之后，就是这种情况，估值涨不动了，但是股价一直涨，说明最后确实是有业绩推动的，但是后来业绩往下一掉，指数就崩了，杀业绩的同时杀估值，创业板指数从3400多点，跌到1500多点。跌幅超过一半。估值从60倍杀到20多倍。
所以，美股上这些科技公司，依然是神一样的存在，他们未来的前景也是十分看好的，但现在最大的问题就在于，市场对他们的业绩预期太高。像英伟达，都盼着他100%增长，能够一直维持，但这很显然是不符合客观规律的。一般情况下，业绩高增速都帅不过3年，等基数高了，就必然往下掉增速，所以现在还是谨慎一点为好。小心再犯下2021年买房或者投创业板的错误。那时候可就真没后悔药了。
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