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11月19日，资产规模超过820亿的“造纸巨头”山东晨鸣纸业集团发布债务逾期暨银行账户被冻结的公告，将其面临的严重流动性问题“公之于众”，而就在十天前，董事长宣布辞任。
值得注意的是，晨鸣纸业集团第一大股东为晨鸣控股，而晨鸣控股又是青海唯一一家持牌地方AMC昆朋资产管理股份有限公司的实控人。
造纸龙头突曝流动性危机
晨鸣纸业是以制浆、造纸为主的现代化大型综合企业集团，成立于1958年是中国造纸龙头企业，总产值920多亿，年浆纸产能1100多万吨，中国企业500强，不仅企业经济效益主要指标连续20多年在全国同行业保持领先地位，而且还是国内A、B、H三支股票上市公司。其实控人为寿光市国有资产监督管理局。
晨鸣纸业公告
11月19日，晨鸣纸业突发公告：其及子公司累计逾期的债务本息金额合计人民币18.2亿元，占公司最近一期经审计净资产的10.91%。其中，来自于金融机构和非金融机构的融资为8.9亿之多。
晨鸣纸业公告
此外，晨鸣纸业为子公司相关融资提供连带责任保证担保，对应逾期金额为人民币5.74亿元，约占公司最近一期经审计净资产的3.44%。
到2024年半年报时，现金及现金等价物余额尚有8亿，三季度时便只剩3亿，2021、2022、2023年同期，该数据则为36.7亿元，20.55亿元、10.83亿元，说明流动性快速地枯竭，与此同时，归母净利润亏损额达到7个亿。
晨鸣纸业经营情况 来源：中诚信评级报告
涉青海唯一一家持牌AMC
晨鸣纸业是晨鸣控股最重要的资产和利润来源，如今晨鸣纸业陷入债务危机，晨鸣控股及其实控的昆朋资产又将面临怎样的危机？
晨鸣纸业股东结构 来源：wind
昆朋资产前身为华融昆仑资产管理，是青海省内唯一一家持牌AMC。2016年6月17日，在西宁正式挂牌成立，注册资金10亿元。
值得注意的是，华融昆仑的设立与赖小民有密切关系。揭牌之时，赖小民就将华融昆仑称之为“华融资产支持青海发展的战略性新平台”。
在谈到华融昆仑展业中，华融与青海省政府如何分工时，赖小民称此次合作是“用注册地换控股权”。他当时表示：“我和省长谈，我要的是控股权，我‘要三权放一权’，要的三权是控股权、各部门的任免权、干部金融系统条条管的人事权；而我放的一权则是注册地永远放在青海西宁。注册地在地方，交税在地方，就业在地方，支持经济发展在地方，人脉优势，大楼、品牌、技术都在地方。”
此后两年，华融昆仑的运转还算顺利。截至2018年末，该公司总资产近54亿元，全年营业收入6.46亿元，净利润0.38亿元。
但随着赖小民案发，中国华融回归主业、加速转型，华融昆仑的日子也不太好过。截至2019年10月底，华融昆仑资产规模约42亿元，较年初压缩20%，1-10月净亏损约1.2亿元，同比大幅下滑。
出于瘦身考虑，2020年，华融将华融昆仑所持股权全部转让，5月，青海晨鸣和寿光金鑫两家山东国企接盘，而青海晨鸣实业由晨鸣控股持股67%。
昆朋资产股东结构 来源：官网
与此同时，原公司“华融昆仑青海资产管理股份有限公司”变更为“昆朋青海资产管理股份有限公司”；原公司法定代表人王小波变更为李兴春。
彼时，在业内人士看来，晨鸣控股收购的考虑是基于看好市场机会，同时亦可能是为自身处置坏账做准备，但其实力恐怕并不能支撑其实现AMC转型，毕竟地方AMC经过两年发展分化明显，牌照价值已经大大降低。
抛开牌照价值不说，地方AMC这几年面临着激烈的竞争。如有强大的地方国资支撑，还勉强过得去。
所以不少业内人士认为，2024年，资产管理公司必须向“投资+投行”业务模式转型。国资或央企控股的地方AMC如果不能获得国资股东强大的资金支持，无法突围破产重整、国有资产盘活等重资本领域，发展空间将收到限制。
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