美国总统两位候选人在选举前的最后一周向选民发表各自的“最后陈词”，市场则密切注视着选情的一举一动
10月的最后一天，美国股市大幅下跌。科技股集中的纳斯达克综合指数领跌，下跌2.8%，为近两个月最大跌幅，10月收官下跌0.52%，告别两个月连涨。标普500指数下跌约1.9%，道琼斯指数下跌0.9%，跌幅378点。美股牛市自2022年10月12日启动，走过两周年的里程碑，标普500指数和纳斯达克综合指数连涨并屡创新高。近期美股上涨动力取决于各公司能否在本财报季超出预期。根据FactSet数据，此前已经公布三季度业绩的标普500公司中，接近80%的公司业绩超出预期。而科技巨头财报引发了投资者日益增长的疑虑，微软和Meta Platforms均公布了好于预期的业绩，但这不足以提振股价。当地时间10月31日科技股、芯片股、AI（人工智能）概念股集体下跌，纳指收跌2.76%，“科技七姐妹”全军覆没。微软、Meta和英伟达领跌：微软收跌6.05%，创两年来最大单日跌幅，微软预计四季度Azure营收放缓至31%-32%；在三季度资本支出加速增长，同比增长近79%后，微软预计四季度还将环比增加。英伟达收跌4.72%，谷歌A收跌1.92%，特斯拉收跌2.99%，苹果收跌1.82%，亚马逊收跌3.28%。Meta Platforms股价下跌4.1%，其财报也加剧了投资者对AI投入过多回报太少的担忧。Meta旗下负责元宇宙和AI业务的Reality Labs在三季度亏损高达 44.2 亿美元，Meta警告称，预计该部门的运营亏损仍将大幅增加。尽管亏损加剧，Meta表示公司将继续在AI上投入大量资金，预计2025 年资本支出将显著增长。相较于过去相当长一段时间，市场的大部分收益都归因于对人工智能的乐观情绪，这推高了“科技七姐妹股票”的股价。多位华尔街人士对《财经》表示，本财报季将给基准指数带来影响，美国企业业绩的强劲程度对股市表现的影响可能会比11月美国大选甚至美联储的政策路径更为关键。美国总统两位候选人在选举前的最后一周向选民发表各自的“最后陈词”，市场则密切注视着选情的一举一动。自10月以来，共和党候选人特朗普的支持率有上升的趋势。随着“特朗普交易”升温，美国前总统、共和党总统候选人特朗普旗下特朗普媒体与科技集团（TMTG）的股价过去一个多月一路攀升。然而自10月30日起，该公司股价走势却出现了逆转。此次回调也使得该公司大股东特朗普的净资产缩水逾10亿美元。30日特朗普媒体与科技集团的股价暴跌22%，创下有史以来最糟糕的一天，扭转了本周早些时候的大幅上涨势头。31日该股继续下跌近12%，盘中因波动剧烈而多次停牌。尽管如此，特朗普媒体与科技集团的股价在过去一个月里涨幅仍高达近120%，这使得特朗普的净资产几乎翻了一番，达到80亿美元。![]()
美国两位总统候选人都支持促进经济增长的政策，而这些政策可能会阻止通胀进一步下降。但经济学家，甚至保守派顾问都担心，特朗普支持的想法尤其可能加剧通胀。摄/金焱
与此相对应的，在距离大选不到一周的时间里，最新民调和舆论发生了微妙变化。民主党候选人哈里斯的支持率微幅上升，这让她在内华达州、宾夕法尼亚州和威斯康星州与特朗普平分秋色，在密歇根州以微弱优势领先；特朗普则在亚利桑那州、乔治亚州和北卡罗来纳州维持小幅但明显的优势。由于民调结果非常接近，只要预期得票率发生微小改变，就会导致胜率产生巨大变化。有媒体报道称，10月29日最具影响力的民调集中在四个摇摆州，包括密歇根州、北卡罗来纳州、宾夕法尼亚州和威斯康星州。在这些州，哈里斯的预测得票率平均上升0.4个百分点，这个微小变化足以将她在这四个州的获胜机会拉高6个百分点。图美国金融服务经纪公司罗宾汉市场股份公司（Robinhood Markets, Inc.）推出的客户押注美国总统大选结果的合约结果变化。回顾历史，多位经济学家对《财经》指出，不必夸大大选对股市的影响，说到底经济才是选民最关心的议题，而经济的好坏决定股市的走势。美国商务部最新报告指出，美国经济三季度按年率计算稳步增长2.8%。尽管利率依然居高，但消费者仍帮助推动经济增长。GDP（国内生产总值）虽低于二季度3%的增长率，但最新数据反映出令人惊讶的持久性。PNC金融服务集团首席经济学家格斯·福彻（Gus Faucher）对《财经》表示, 2024年第四季度到2025年初，美国经济增长将有所放缓，但没有衰退的迹象。即使短期利率下降，利率仍处于高位，货币政策仍处于紧缩状态，对经济增长造成压力。消费者支出增长将放缓至更可持续的速度，与收入增长保持一致；特别是商品支出增长将远弱于三季度。随着基础设施法案、CHIPS 和科学法案以及通胀削减法案的影响消退，政府支出增长也将放缓。但随着抵押贷款利率略有下降，住房投资应该会回升，商业投资应该保持稳健，利率下降和信贷渠道改善将为其提供支持。随着全球各国央行放松货币政策，对美国生产的商品和服务的需求应该会增加。再加上美国从海外购买的增幅较小，将支持 2025 年贸易逆差缩小，这对经济增长有利。 消费者支出约占美国经济活动的70%，三季度从二季度的2.8%加速到3.7%。出口也为第三季度的增长作出了贡献，增幅达到8.9%。另一方面，由于住房和办公室、仓库等非住宅建筑投资下降，商业投资增长显著放缓，但设备支出激增。美国商务部发布的数据显示，美国9月PCE（个人消费支出平减指数）同比上涨2.1%，符合预期，为2021年初以来的最低水平，略高于美联储2%的目标，前值从2.2%上修至2.3%；9月PCE物价指数环比上涨0.2%，符合预期，高于前值的0.1%。报告显示，美联储最青睐的通胀指标——核心PCE物价指数同比上涨2.7%，高于预期的2.6%，前值为2.7%；核心PCE物价指数环比上涨0.3%，符合预期，较前值0.1%明显回升，为今年4月以来最高水平，前值从0.1%上修至0.2%。![]()
联储青睐的通胀指标——个人消费支出指数(PCE) ——上季度仅以1.5%的年率上涨，低于第二季度的2.5%，是四年多来的最低水平。摄/金焱尽管美国东南部遭遇了毁灭性的风暴，且出现了大规模罢工，但有“小非农”之称的美国ADP就业数据刚刚创下了一年多来的最高水平，表明企业对工人的需求出人意料地强劲。美国自动数据处理公司（ADP）公布的数据显示，美国10月ADP就业人数增加了23.3万人，为2023年7月以来最大增幅，远超预期的11.4万人，9月的数据也由14.3万人上调至15.9万人。美国劳工部11月1日将公布更全面、更受关注的10月非农就业报告，预计将显示新增就业人数仅为11.5万人，失业率将稳定在4.1%。世界大型企业联合会（Conference Board）日前表示，美国消费者信心指数创下2021年3月以来的最大月涨幅，显示美国家庭将继续开支，而家庭购买力是推动经济的主要动力。预计未来12个月内出现衰退的消费者比例降至联合会2022年7月首次提出这一问题以来的最低点。美国稳健的经济也使得总统宝座更为诱人。美国经济已超越了自身的历史增长水平，美国经济的增长质量也令人惊叹。这种增长并非单一地依赖于消耗有限的劳动力和其他资源，那种情形可能会助长通胀。相反，美国的增长来自民众和企业生产率的提高。这种增长速度和质量双优的局面如果能持续下去，将成为下一任总统的重大优势。在过去的四任美国总统中，有三位都是在经济衰退中或衰退前后入主白宫的，唯一的例外就是特朗普2017年入主白宫。经济学家们相信，美国生产率的提高应该会使美国经济不那么容易受到通胀的影响，更有能力维持预算赤字稳定，也更有可能提供丰厚的薪资。这一切对于下一任总统而言都是福音，无论是特朗普还是哈里斯当选。![]()
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