为何您的投资组合离不开海外产品配置？

在今天，想要做好资产配置，就不得不从全球视野出发。

虽然出现了全球化的逆流，但当前阶段仍处于全球化最高水平的历史阶段。国内经济新常态下，经济增长步伐放缓导致“资产配置荒”，以及市场风险因素的持续积累，促使投资者开始以更广阔的视野，探索全球资产配置的可行性。我们2023年度客户调研数发现，89%的客户希望进行进一步提升海外配置的比例。

资产配置的要义是找到不同收益来源，越多越好。不同的收益来源指的是资产收益的驱动因素是不同的，越不同越好。 

要想做好资产配置，全球配置是不可避免的。全球200多个经济体，不同肤色、不同文化、不同民族，这是一个多姿多彩，充满多样性的世界。从全球视野出发，比局限于一个国家内部，找到更多样的收益来源显然是更容易的。

全球资产配置之父加里·布里森曾提出 “市场90%的收益来自于正确的资产配置，而不是交易。”

投资市场充满诸多不确定性，调整是资产配置的“压舱石”。2024年度诺亚CIO办公室的核心主张就是：战略性调整资产配置。不断地进行优化，使我们能够一直秉持着多样化、着眼长期和再平衡的理念。战略资产配置关注组合的波动性、相关性和尾部风险、各种资产类别的长期回报预测以及某些投资选择固有的低流动性和复杂性。

 做好全球资产配置的4个关键点

如果我们把周期再拉长一些，我们就会发现市场根本没有常胜的将军。截取10年来的数据，不同的资产之间走势分化明显，而同类资产在不同年份的走势大相径庭。比如近两年走势不佳、让投资者们颇为失望的沪深300指数，其实在2014年、2017年、2019年和2020年都有相当亮眼的表现。

这是由于目前各国处于不同的经济周期当中，宏观经济环境、经济政策、货币政策、政治因素、乃至市场情绪等等多重因素均会影响资产的走势，所以即使是同一个时间，在不同空间，贝塔也会差异很大。

近年来，全球化资产配置因其多元的收益来源、良好的风险分散效果，越来越受到中国投资者的关注，许多投资者开始考虑在原有的组合中纳入更多海外大类资产。不过，任何战略配置决策都需要精心规划。在当前复杂多变的全球经济环境中，合理的资产配置已成为确保财富增值与安全的重要策略，特别是全球化的配置策略，不仅提升了投资组合的多样性，还通过跨市场投资降低了对单一市场的依赖，从而优化风险调整后的回报。

在构建投资组合时，理解和利用资产之间的相关性是提升组合胜率的关键。由于各类资产之间的相关性各不相同，既有正相关性，也有负相关性，相关程度也有差异。如果在投资的时候能利用好资产之间的相关性，既可以“减震”，又可以“致胜”。投资者在坚定布局国内资产的同时，也可以做好分散配置。跨资产、跨国别，利用资产的低关联性进行配置组合，能起到有效分散风险的作用。

长期+多样化=更低的历史损失风险。原因有以下几点：首先，有助于您“攻守兼备”把握市场机会，仅持有单一资产类别，容易错失市场上其他的投资机会；其次，着眼长期可以一定程度上抵御通胀风险，当经济体存在通货膨胀时，物价总体水平上升，此时仅持有现金，购买力就被稀释了，即相同金额的钱可以买到的东西更少了；最后，长期投资可以保障平滑生命周期中的资金缺口，让前期的积蓄转变为退休后的生活保障甚至是后代的财富，在人生的每个阶段都做好准备。

一般来说，经济状况和估值会随市场周期发生变化。因此，我们持续每年重新优化战略资产配置，平缓而系统化地重新布局，从而掌握投资主动权。再平衡的底层逻辑就是周期性的将估值较高且不符合当前配置目标的资产份额，转移到相对更安全的资产类别中，以此持续地管理组合的风险。触发资产组合再平衡的因素有很多，包括但不限于经济周期、估值、市场基本面和情绪的变化，以及特定风险因子等。

值得重点关注的4个海外投资市场

香港是中国居民全球化资产配置的第一站。首先，港币与美元货币周期同步，联系汇率制下，港币的外汇风险极低。结合美国货币周期，香港利率现时处于高位，因此固定收益类产品具有吸引力。同时，现阶段港股市场估值处于低位，AH 股溢价长期处于高水平，现阶段投资性价比更高。

投资海外包括美国。无论是从名义GDP占比、权益市场占比还是债券市场占比来看，美国经济的产出一直都是海外国家中占比最大的，金融市场也是全球最成熟的市场之一。美国现阶段高息环境下，配置美国货币市场和美国债券，既可以享受较高收益，也可以降低组合波幅。而且，美股拥有不少公认的优质海外投资标的：既有长期盈利稳健增长的大盘股，也有具有突破和颠覆潜力的高成长型科技公司。

作为华人全球化资产配置的重要一站，新加坡以其独特的经济和金融优势吸引着全球投资者。首先，新加坡元与全球主要货币保持良好的汇率稳定性，加之其健全的金融监管体系，使得外汇风险相对较低。在当前全球利率环境变化的背景下，新加坡的固定收益类产品因其相对较高的利率而显得颇具吸引力。同时，新加坡股市提供了多元化的投资机会，尤其是在先进制造业、房地产和能源转型等领域，这些行业在新加坡经济发展中占有重要地位。此外，新加坡的金融保险业作为亚洲美元市场中心，为全球投资者提供了丰富的金融产品和服务。因此，新加坡不仅是一个稳健的资产配置目的地，也是进入东南亚市场的重要门户。

在全球资产配置的版图中，日本市场以其独特的经济特色和投资环境，成为华人投资者不可忽视的目的地。作为全球第三大经济体，日本不仅市场规模庞大，而且消费潜力巨大，为寻求国际扩展的华人企业提供了丰富的商业机会。特别是在技术创新方面，日本在半导体、机器人技术和新能源等领域的领先地位，为投资者带来了长期增长的潜力。

日本政府的政策支持和对外国投资的开放态度，为华人投资者营造了良好的投资氛围。税收优惠、投资保障和市场准入的优惠政策，进一步降低了投资门槛，提高了投资吸引力。与此同时，日本成熟的金融市场为投资者提供了多样化的金融产品和服务，使其能够灵活地进行资产配置。

多元化投资机会是日本市场的另一大亮点。从制造业到服务业，再到农业，日本允许外资控股的政策为中国企业提供了更多的市场拓展机会。此外，日元作为避险资产的特性，在市场动荡时期为投资者提供了保值选项，尤其是在全球经济不确定性增加的背景下。房地产投资方面日本市场同样展现出独特的魅力。日元贬值带来的投资机会、市场规模、稳定性以及法制健全等优势，使得日本房地产市场成为华人投资者的热门选择。

不得不关注的3大海外投资品类

海外对冲基金在多元化资产配置中扮演着关键角色，它们通过运用多种核心策略，如股票多空、相对价值、全球宏观和量化策略等，实现对不同资产类别的投资，从而降低单一市场的风险，寻求在各种市场环境下的稳定收益。对冲基金追求绝对收益，主要通过精选复杂的投资策略和资产配置多元化来分散组合风险，加速资产在不同市场、不同投资者间的流动来获利。

这些基金都是由专业的基金经理管理，具备全球资产配置的能力，能够根据市场变化动态调整投资组合，提供保护并捕捉增长机会。此外，海外对冲基金的策略多样性和专业投资能力使其成为投资者实现全球分散投资、提高投资组合反脆弱性的重要工具。

海外结构化产品的配置在多元化资产组合中的意义体现在其多样化的设计和灵活性上，它们通过挂钩不同的标的资产，为投资者提供个性化的投资解决方案。这意味着在不同的市场环境下，结构化产品可以提供与各类资产（如股票、债券、商品等）挂钩的回报，增加投资组合的多样性。

这些产品不仅能够服务财富管理转型、促进新质生产力发展以及支持实体经济增长，而且在风险管理方面扮演着重要角色。结构化产品帮助分散投资组合风险并增强收益潜力，尤其对于那些寻求与特定资产类别或市场表现挂钩的投资者来说，它们提供了一种有效的投资工具。

此外，结构化产品还能够满足特定策略需求，如投机头寸建立或对冲目的，使投资者能够针对短期市场观点或需求进行精准投资。因此，海外结构化产品是实现资产配置多样化和风险管理的重要工具，尤其在全球金融市场不断融合与创新的背景下，它们为投资者提供了新的投资机会和策略选择。

对于个人投资者而言，海外私募信贷策略通过在多个行业和地区分散投资，为投资者的资产组合注入流动性，同时降低单一市场的风险。私募信贷基金的抗周期特性使其在经济不确定性时期成为稳健的投资选择，它们通常与宏观经济波动的相关性较低，能够提供相对稳定的收益。

此外，私募信贷基金的流动性管理能力使得投资者可以在预定的周期内进行资产的赎回，这为追求流动性和灵活性的个人投资者提供了便利。税务优势也是一个不容忽视的因素，某些结构化的私募信贷基金能够为投资者带来税务上的优惠，进一步增强投资吸引力。

最后，随着全球金融市场的不断变化，私募信贷基金的灵活性和适应性使其能够快速响应市场变动，保护投资者的资本免受不利影响。总体来说，海外私募信贷策略为个人投资者提供了一种多元化、风险分散且具有潜在税务优势的投资途径。

全球化是未来所趋，除了经济全球化、信息全球化、语言全球化，更加重要的是人的全球化、思维意识的全球化，通过资产配置及参与海外生活和学习，让自己的视野更具趋势，不做井底之蛙。