源自：投研帮
跳水是从刚开盘就开始的，为首的是A50股指期货。
跟10月份的剧情一模一样，趁着A股不开盘猛拉港股，连夜开电话会，等到A股开盘了一股脑儿全砸出去。
A50昨天涨了4.6%，今天跌3%，算下来涨幅0.98%，中证A股指数涨0.76%，四舍五入...
其实从去年开始，每次市场有大波动时，国内跟香港那边券商中后台比较接近的人，就会去统计一下外资的大概情况，我记得最近好几次都说外资交易型资金比较多，配置型资金比较少。
这就跟10月份和这次外资的行为模式能够对应上了，什么叫交易型资金？人家就是来打时间差割韭菜的，根本不是长期看好买了等基本面好转的。
也或许是外资在A股被毒打几年后学精了，预期抢跑太严重，外资等到基本面真变好了发现自己成接盘的了，既然这个市场这么喜欢交易，那索性就入乡随俗，去TMD的吧。
我也翻了翻一些看基本面的外资的观点，认为明年年中是一个比较好的观察窗口，政策在两会之后落地，再过一个季度，是龙是蛇出来爬两步。
从增量资金的角度，除了炒概念的两融资金，最确定的就是A500为代表的被动资金，最近一段时间ETF的发行量是5年以来新高。
当然这其中也有基本面的矛盾，但有一种观点我比较认可，如果以A股为主要投资场所，那么“宽货币、好经济、低估值”三者不可兼得，等到经济向上了，那估值也不会便宜，货币可能也没那么宽松了。
宽松的货币不必说，衡量估值可以从两个角度看：
纵向对比，沪深300目前PE是12.9，是过去十年的中等便宜位置；横向对比，沪深300股息率跟国债收益率比较，从零八年开始算起，当下比78%的时候便宜。
从ETF增量资金和不可能三角的角度，看好权益市场的小伙伴，可以考虑中证A500指数ETF（563880），上市以来份额增长率同类第一。
从历史上看，用股债比择时，比用估值分位点择时更有效一些，因为纯放水有时候也能让股市涨。
因此可以参照股债比定投，比如说在90%分位点下多投一些，在70%~90%分位点正常定投，在50%分位点就不投了。如果是严格卡90%分位点，那就是上图的红圈位置，都是很好的买点。
再聊几句国债。
大概几年前写文章的时候，我思考过一个问题：未来中国发行货币的锚是什么？从资产增值的角度，只有绑定了货币发行的锚，才能跟上央行的脚步。
10年以前是外汇占款，因为出口高速增长，经济高度依赖出口。10年之后是房地产，全社会居民财富都绑定在房地产之上。
现在呢？
央行的资产负债表里，值得关注的是三块：
第一块是国外资产，主要是外汇和黄金，黄金一直在增持，外汇不增长了。
第二块是对其他存款性公司债券，目前是占比排第二，这块主要是给其他银行发放的贷款，什么MLF、逆回购、PSL等，都在这里面。
这块是从19年开始快速增长的，有印象的小伙伴应该还记得MLF作为政策利率之一，也是那时候确定的，也就是央行创立了MLF这个货币工具之后，就开始哗哗放水。
从23年末开始，这块增长得不多了，因为通过传统的银行渠道放出去的贷款，没人接了，因为企业预期不好。
第三块是对政府债券，目前占比不高，这块主要就是国债，在今年7月份之前，这块一直没增长，但是7月份之后已经从1.52万亿增长到了2.46万亿，速度很快。
参考这半年央行开始有一些“买卖国债”的表述，财政部的建立现代预算制度的财税改革体制，未来央行下场买国债，是很大概率，也就是这一块未来会成为货币增长的锚。
这块跟第二块的“MLF”们最大的不一样在于，国债是财政部发的，财政部是有对应项目的，再不济起码钱掌握在财政部手里，集中力量办大事，总归是有一些投资收益的。
从以外汇为锚，到以地产为锚，再到以MLF等银行贷款为锚，再到以国债为锚，我们终于走上了____的道路。（此处填空）
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源自： 投研帮
没有男人能拒绝的特殊礼物
已经十二月了，年关将近。峰哥开始琢磨着年底和新年，送什么礼物给客户好呢？
对于老客户，必须感谢他们一直以来的不离不弃，这不仅仅是支持，更是信任。对于新客户，你必须传递出一种实力和自信。
坦白说，送礼，还真是一门大学问。峰哥很多次看着自己满屋子的茶叶茶具啊香烟名酒鲍参翅肚啊，真心忘记了哪件是谁谁谁送的，而且自己也吃不完喝不了这么多，很多也就是转手又送人了。这么说来，送礼的人，和这些礼物，变成“人情流通物”了，确实是被浪费了。
所以，送礼要送得出手，要让人印象深刻，重要的更是与众不同。要令人产生情感共鸣，要令人可以角色代入，要能提供情绪价值，并且产生正能量。如此接受您礼赠的对象，才能每天受用，不经意中才会经常念想起您。这礼物才叫送得物有所值了。
于是，峰哥看到了自己办公室里沙发转角处的案几上的那一尊赵子龙雕塑了。这是在公司成立十周年庆时，一位大师送的。现在公司成立至今都二十七年了，一路风风雨雨起起伏伏，但吉人自有天相每每有如神助，终能逢凶化吉绝处逢生，总之屡屡峰回路转次次柳暗花明回回披荆斩棘，，
（过程太复杂，此处省略一百八十八字....）
其实，说到常胜将军——战神赵子龙，这里还真有一些故事。
当年，峰哥去了湖北当阳长坂坡，也就是三国时代赵子龙宣威之地。
再去了河北石家庄市的正定县（即三国时代的常山），赵云故里，拜谒了赵云庙。
峰哥就发现，我们纵横国际的常胜之师——中国国家乒乓球队，牛吧？ 但你可知道，国家乒乓球集训基地就在河北正定？而今的河北正定，就是古三国的常山。而一说到常山，就又不禁令人不由自主地联想到三国名将、百战百胜的常山赵子龙了。这是巧合？还是冥冥中的注定？
其实近几年来，也不知道从哪个时候开始，峰哥慢慢发现身边的很多朋友，都开始供奉这位英俊潇洒、忠毅仁勇、百战不殆的传奇英雄——常胜将军赵子龙。 尤其是在金融投资行业，武神赵子龙，正慢慢成为各路机构与投资大佬秘而不宣的镇市大神。
百战百胜，有如神助，这个意头也是实在太好了。 按照某堪舆大师的说法是，地盘、店铺、公司、堂馆会所，入门玄关都要拜关公，但老板在自己的办公室内，在自己身后或身旁的位置，最好要再供奉一尊赵子龙。
无他，“大敌当前，横枪立马，浑身是胆，令君侧安心者，唯子龙也”。
这一件雕塑的原作者，是著名的广州美术学院叶正华教授（现广州美术学院城市学院副院长），创意取自《三国演义》中“当阳长坂坡，赵子龙百万军中藏幼主”的战斗典故。 作品体现出赵云勇护幼主的忠肝义胆、天下无双的武艺，以及如有神助的运气！
再说了，今年是龙年，峰哥说，赵子龙的名字中，本就自带一个“龙”字！更何况，赵子龙还是“赵家”的（赵家人，懂的秒懂），绝对镇得住！
峰哥觉得，随着美国开启降息周期，中国经济有望复苏。东升西降，人民币资产有望被重估而反复走牛。当身边有这一位百战百胜、智勇双全的武神赵子龙加持保佑，镇财纳运，峰哥自信将逢凶化吉、绝境重生、所向无敌、战无不胜！
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进门要拜关二哥，身旁须有赵子龙
大佬的身边，他！神一般地存在...
百战百胜，商界金融圈专属保佑加持
那天，峰哥说，今年的龙年，是青龙，所以，峰哥决定还得再请回一尊青铜版的赵子龙塑像，供奉在家中的财位，纳财，镇宅。
