上周国际金价再次刷新了历史新高。周初国际金价开盘报于2620.74美元/盎司，周中最高触及2685.58美元/盎司，最低价为2613.68美元/盎司，国际金价最终报收于2657.97美元/盎司。全球央行进一步宽松，成为了支撑金价的首要因素。
后市来看，国内一系列政策组合已经大幅提振了市场的风险情绪。随着风险资产价格的回升，由此带来的“财富效应”或进一步推动包括黄金首饰在内的消费企稳。不过，风险偏好的回升也意味着黄金这类相对稳健的投资需求或有所削弱。此外，随着日本政坛的变化，日元套息交易或进一步出现压缩。与此同时，由于市场对于美联储货币政策的持续看淡，美元或遭受承压。这些都将继续利好黄金走高。不过临近国庆假期，由于国内市场休市投资者仍应谨慎持仓。
上周国际金价再次刷新了历史新高。周初国际金价开盘报于2620.74美元/盎司，周中最高触及2685.58美元/盎司，最低价为2613.68美元/盎司，国际金价最终报收于2657.97美元/盎司。全球央行进一步宽松，成为了支撑金价的首要因素。
一、上周主要市场经济数据回顾
美国工业数据方面，8月美国制造业耐用品新订单数量与上月持平，好于市场预期的-2.6%。不包括运输的制造业耐用品的新订单环比增长了0.5%，远高于预期的0.1%增长。此外，更加反映私人部门需求的美国除国防外的制造业耐用品新订单环比下降了0.23%，上个月为增加10.3%。
美国生产数据方面，第二季度美国国民生产总值（GDP）终值为3%，与第二次预估持平，并高于第一季度的1.6%。分类别来看，私人库存投资为8.3%高于前值的7.5%，政府开支为4.3%高于前值的3.3%，而进口为7.6%高于前值的7%。不过，作为权重最大的消费者支出增长为2.8%低于前值的2.9%，非住宅的固定资产投资为3.9%，同样低于前值的4.6%。此外，出口为1%同样低于1.6%的上次预估数。同时，2024年一季度，美国GDP上修至1.6%，高于此前报告的1.4%。2023年美国的GDP增长率也从2.5%上调至2.9%。
美国通胀数据方面，8月美国核心个人消费支出（PCE）较上月上升了0.2%，符合市场预期和前值。同比数据显示，核心PCE价格较去年同期上升了2.6%，略低于2.7%的市场预期。8月美国PCE环比增长了0.1%，低于7月份的0.2%，符合预期。其中，服务业价格上涨了0.2%，而商品价格下降了0.2%。同比来看，美国8月PCE为2.2%，创下2021年2月以来的最低水平，7月份为2.5%，低于预期的2.3%。数据的公布进一步加强了市场对于美联储将会在年内进一步降息的预期。美国通胀数据方面，美国GDP平减指数环比增长2.5%，低于上一季度的3%。
美国个人收支情况，8月美国个人收入环比增加了0.3%，高于市场预期和前值。工资收入增长了0.3%，与上个月保持一致。个人投资性收入为-0.1%，低于上个月的0.1%。此外，个人转移支出从上月的0.4%回落至0.3%，而政府保险支出从0.2%上升至0.3%。8月美国个人支出环比增长0.5%，符合市场预期，且高于上个月的0.3%。从结构来看，服务业的增长主要来源是住房和公用事业。在商品支出中，增长的主要的来源是汽车及零部件以及食品和饮料。
美国景气数据方面，9月美国标普全球综合PMI初值为54.4，略低于上个月的54.6，但好于市场预期的54.3。数据显示，美国私营部门的商业活动增长保持强劲。在制造业收缩加剧的情况下，服务部门的依然维持强劲增长，尽管幅度略有放缓。不过，由于新订单增长放缓以及美国大选的前的不确定有所加剧。企业用人数量也连续第二月有所降低。另一方面，商品和服务业收费出现了3月以来的最快速上涨，因为投入成本创一年来最大涨幅。在制造业方面，9月美国标普全球制造业PMI初值从前一个月的47.9降至47，低于市场预期的48.5。数据显示，美国的制造业工厂活动连续第三个月以一年多来最快速度收缩。由于制造业新订单降幅放大，当月产出也同样出现连续第二个月的下降。价格方面，在能源价格下跌和供应链价格压力减少的情况下，制造业投入成本降至六个月低点。9月美国服务业PMI增幅降至55.4，略超市场预期的55.3，但低于8月的55.7。服务业新订单数量依然保持强劲。出口订单也加速增长。不过，由于对经济前景和未来需求的担忧加剧，商业信心减弱，这导致服务部门就业减少。此外，通胀压力有所回升，价格回升至六个月高点。
美国房价数据方面，7月美国20大城市房价指数与上月持平，结束了连续四个月的上涨。同比7月美国20城房价指数较去年上涨了5.9%，较前一个月的6.5%有所放缓。8月，美国新屋销售环比下滑4.7%。8月美国待售房屋销售环比增长0.6%，高于市场的0.3%。同比数据方面，8月待售房屋销售下降了3%。
美国劳动力市场数据方面，截至9月21日，美国当周首次申请失业金人数下滑至21.8万人，低于市场预期的22.5万人，创下了4个月以来的新低。此外，截止到前一周的美国持续申请失业金人数增加了1.3万至183.4万。
9月美国密歇根大学对美国消费者信心指数为70.1，创下5个月来新高，超过了市场预期的69.3。与此同时，消费者对于未来一年的通胀预期从2.8%下降到了2.7%，而五年通胀预期从3%上升到了3.1%。
二、全球市场纵览及后市展望
上周欧美经济数据整体支撑金价上行。美国通胀数据进一步放缓，强化了市场对美联储降息的预期。投资者相信美联储会在年内进一步降息，来维持经济软着陆的状态。根据芝加哥商品交易所的美元利率期货数据显示，投资人认为11月美联储降息继续降息50个基点的可能性较前一周上升了3%。不过SPDR黄金ETF的持仓量较前一周下跌了3.5吨。同时截止到9月24的COMEX黄金期货的非商业净多头寸的持仓占比跌至近一个月来的新低。随着投资者开始进一步消化美联储降息预期的当下，随着金价短期的持续攀升，部分市场参与者或开始获利了结。
上周国内出台了大量政策。货币政策方面，包括下调公开市场操作隔夜7天逆回购利率0.2%至1.5%，下调中期借贷便利0.3%至2%，下调存款准备金利率0.5%并释放长期流动性约1万亿元。房地产政策方面，引导存量房贷利率降至新发房贷利率附近。将二套房贷款最低首付比例由25%下调到15%。在支持证券市场方面，为证券基金保险公司创建新的流动性支持工具，通过将机构的风险资产与央行的国债进行互换，帮助金融公司获得更多的低风险资产来支撑股票买入。官方的重大政策组合驱动市场风险偏好明显回归，国内权益类资产明显走高。
海外市场方面，石破茂当选日本自民党新总裁，并将成为日本下一任首相。消息传出后，日经225指数期货回吐了涨幅，同时日元兑美元出现了大幅飙升。市场认为，随着石破茂的当选，日本或采取更加平衡的的预算策略并支持利率正常化，包括明年可能会进行三次加息。石破茂在经济政策上的主张包括避免政府对经济的过度干预，推进自由化，并积极支持财政重建。他的政策有望进一步支持再通胀。上周早些时候日央行行长植田和男重申如果数据支持，央行将再次加息。
后市来看，国内一系列政策组合已经大幅提振了市场的风险情绪。随着风险资产价格的回升，由此带来的“财富效应”或进一步推动包括黄金首饰在内的消费企稳。不过，风险偏好的回升也意味着黄金这里相对稳健的投资需求或有所削弱。此外，随着日本政坛的变化，日元套息交易或进一步出现压缩。与此同时，由于市场对于美联储货币政策的持续看淡，美元或遭受承压。这些都将继续利好黄金走高。不过临近国庆假期，由于国内市场休市投资者仍应谨慎持仓。
数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部
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