端午假期金融市场的有个重要消息，贵州茅台散飞（零售的飞天酒）价格跌破2500。
资本市场上茅台股价反应剧烈，开市大跌，本周截止目前，周线跌破250均线，进入中长期熊市区间。
贵州茅台，本来只是一种名酒。近几年被社会追捧为一种奢侈品。
知名度高，保值率高，过去几年还年年涨价，且流通性极佳——只要是真货，随便拿到街上哪个酒水店，甚至民间个人都愿意收购。
简直是液体黄金，不，黄金都比不了。 不信拿自己家的金子出售，不但能找到的收购方少，且收购价往往还要打折。
堪比楼市火爆时期的一二线城市的房子。
关键白酒还耐放，老酒不但不会像老房子一样折旧，反而因为口感醇厚，时间的味道更值钱了。于是茅台酒又成了一种金融产品。
打开茅台的报表，茅台酒毛利率高达94%，出厂价969元，销售指导价1499，市场上散飞售价常常是2800-3000。
按理说，即便售价跌破2500，经销商应该利润丰厚才对。市场怎么就对2500这个价格这么敏感？
因为其实2500才是很多经销商的成本价。
前面说了，茅台是奢侈品，奢侈品就有类似爱马仕的毛病，你要买飞天，对不起，光买飞天不行，必须配售一些其他的系列酒。
以爱马仕配货为例， 比如你想买下面这个稀有皮钻扣的奢侈品包，就需要先买很多同品牌的配货，才有资格可以买这个包。
如果这个牌子的包仅仅是单纯的黑鳄鱼皮不是钻扣，配货一起算下来买到估计需要60个w左右。
但是稀有皮加钻扣，算上配货的话至少要消费160万。这里面包的价格只是其中一少部分，很大一块都是买配货的成本。
茅台经销商拿酒也是这个逻辑，飞天只是你能拿到货的一部分，其他还有很大一块配货。
茅台的产品矩阵相当庞大，总体上可以分为茅台酒和系列酒两大类。
其中以飞天茅台为代表，是茅台酒厂的营收主力。数据显示，2023年，茅台酒实现销售收入1265.89亿元，这也是茅台酒连续两年销售收入超过1000亿元。
至于系列酒那就多了，如茅台1935、汉酱、贵州大曲、赖茅、台源酒等。数据显示，2023年，茅台系列酒贡献的业务收入为206.3亿元，首次突破200亿元大关。其中，茅台1935销售收入达到110亿元，茅台王子酒营收超40亿元，汉酱、贵州大曲、赖茅单品营收分别超10亿元，与茅台酒一起形成了千、百、十亿级大单品格局。
站在茅台角度，企业多元化发展没有问题，毕竟需要巩固护城河，但站在经销商角度，虽然系列酒也有着茅台光环加持，但远没有飞天好卖。
比如茅台1935的进货价是798，建议零售价是1188元。但是市场上的实际成交价也就850-900之间，扣掉房租和人工基本就不赚钱了。
再比如在2023年初的时候，茅台又推出了台源酒来抢占百元左右的酱酒市场。
这个产品的进价是80块一瓶，但是售价长期在五六十块钱徘徊，基本就是赔钱在卖。
这部分配货算算成本折到飞天上面，再计算其他各种损耗，可能很多经销商成本就要接近2500左右。
这个价格是经销商慢慢摸索出来的成本价，市场价比这个低的话基本就要赔钱了。
另外，由于茅台的金融属性，很多热钱在里面投机，这些资金通常是加了杠杆的，一旦出现亏损，自然会出现不断有人低价抛货止损出局。
这就是一个典型的去杠杆过程，这个过程会造成价格的螺旋式下行，从而造成流通市场的通缩效益。
更重要的是，经销商是酒企的“提款机”、“蓄水池”。
头部酒企普遍采用先款后货政策，即经销商先打款，然后酒厂发货。正因为经销商的存在，酒企才能得以向下铺货，顺利完成上级单位交代的业绩指标。
而经销商之于茅台还有一个重要作用，就是完成系列酒的销售任务。
茅台的低端产品主要以经销渠道销售为主。2023年，贵州茅台直销平均售价达到430.02万元/吨，毛利率95.46%；而经销渠道平均售价为138.77万元/吨，毛利率为89.29%。如果没有经销商的助力，产品力弱的系列酒销售就会出现问题。
一旦经销商“通缩”，茅台的业绩自然收到影响，这是一种多米诺骨牌效益。
近年来，为了提高业绩抢占市场，酒企持续扩大生产，并向渠道和社会大量压货。
数据显示，2023年前三季度，A股白酒上市公司存货总额1363.5亿元，同比增长12.6%。相比之下，2020年，上市白酒企业存货总额为985亿元。从企业的存货金额占总资产情况来看，A股20家白酒企业中，19家存货增多。
由此可见，白酒行业同样具备典型的周期属性。
2014年的反F和塑化剂事件，严重打击了白酒行业的信心，那时候大家都争相降价甩货，记得那年春节，京东上800左右飞天随便买。
终端零售价和出厂价就相差几十块。
媒体对白酒嗤之以鼻，负面消息满天飞。少数长期投资茅台的几位知名人士，但斌为了证明茅台酒没有滞销，自己去买了一箱茅台，然后发微博说，出产日期挺新的，不是积压品；林园上股票电视节目，几位股评嘲笑他，现在年轻人都不喝白酒了你知不知道？
最有意思的是董宝珍，因为打赌茅台不会跌破某价位，输了，愿赌服输裸奔……
在那样的极端情况下，白酒行业的库存将到了历史低位。后面随着需求的恢复，白酒量价齐升，于是有了前几年以茅台，泸州老窖等为代表的白酒股的超级大行情。
而如今，人们又站在了白酒行业主动去库存，去杠杆的阶段。
历史轮回，人性不变。
白酒如此，其他行业亦是如此。
最近新能源行业跌跌不休，但如果我们仔细观察，其实产业链已经出现分化。
比如锂矿价格依然探底，而中游的锂电材料如磷酸铁锂龙头湖南裕能，却逆势走强。而即便美欧宣布对中国电动车加关税，整车厂商比亚迪却持续强势上涨创年内新高。
这是因为，中下游不如上游的锂矿厂商利润丰厚，且行业内卷严重。导致已经有不少竞争力弱的厂家退出市场。
连德国著名的电车新势力E.GO都在近期破产。
锂电的中下游已经开始了轰轰烈烈的供给侧出清，且上游锂价格低迷，采购成本降低，市场对龙头企业的预期自然起了变化。
而锂矿企业有些不同，前年锂矿的天价吸引了太多社会资本涉足这个行业，也隐忧了国内外一些地方不顾环保的对云母锂等矿私挖乱采。
虽然锂矿国内两大龙头，赣锋和天齐已经出现亏损，澳洲的锂矿也开始缩减产能。
但业内还没有一些小企业破产的消息，这点光伏行业要走的快些。爱康股份现在成了ST爱康，已经要退市。
其实作为一个长线价值投资者，作为一个经历过好几轮牛熊的老股民，内心希望锂矿行业的低迷期再长一些才好。
因为只有如此，行业的供给侧出清才会更加极端。而这个行业每年依然是增长的，以后广阔的市场集中到少数龙头企业手中，
等到戴维斯双击出现的那一天，股价就会开始一飞冲天。
上一轮锂矿价格最低跌到过5万，宁德时代甚至觉得没必要自己去买矿，这么便宜的矿，随便买。不然他们怎么会眼睁睁的看着天齐锂业缺钱，被迫转让股份给澳洲资本。
等锂价飞涨起来，曾总估计大腿拍断，刚江西就花了140亿投云母锂，成本20万上下。这也是当初宁德时代提出“20万返利计划”的缘由。
企业家也是人不是神，有时候出现判断错误很正常。高手和普通人之间的差价是纠错能力。
最近广期所的锂主力合约再度跌破10万，国内只有高纯度云母锂矿如永兴材料和盐湖锂能有利润了。
继续下跌或者保持较长低迷期，只会加速供给侧的出清。
对于长线投资者，只要资金是自有的，不带杠杆，那么就完全可以逢低定投。
静待花开，采摘时间的玫瑰。
上一轮锂矿行情，永兴材料涨了近30倍，赣锋，天齐，中矿都是15倍以上。
下一轮牛市，不求10倍，5倍空间还是可以的。
简单测算一下，以中矿为例，到26年底，锂盐产能超过10万吨，成本7万以下。假如锂价回到20以上，在20-30为价格中枢震荡。
中矿不算铯铷，铜的收入，光锂盐的利润就130-230亿。
给个10倍PE，1300-2300亿市值，取个中间值1500亿吧，以现在的价格，还有700%的空间。
还不算中间的分红！
也许有的朋友会说，这是不是太乐观了。 其实十年前，2014年白酒行业人人喊打的时候，以我当时的认知，也认为林园他们太乐观了。
何止是太乐观，简直是可笑！
结果证明，不是别人可笑，而是我浪费了一次实现财富自由的机会！
都说财富是自己认知的变现，所谓认知，就是你的专业知识和社会见识！
万物皆周期。
