本文作者：Alex & Jackson
一、印尼鹰航将与Pelita航空合并
（一）概况
印尼国有企业部（“BUMN”）近日透露，印尼鹰航Garuda与Pelita航空的合并计划已纳入BUMN未来六个月的工作计划。尽管BUMN部还表示合并计划仍在讨论中，但同时已经指示相关方为2025年开斋节期间的客流激增做好准备。
印尼鹰航Garuda，作为印尼的国家航空公司，是印尼最大的航空公司之一，提供包括印尼国内和国际航线服务，并且是印尼航空业的标志性企业。而Pelita航空成立较晚，主要运营印尼国内航线，尤其是一些偏远地区的航线。与印尼鹰航相比，Pelita航空的市场份额较小，业务收入主要依赖于国内航班和政府承包的航班。但尽管其航线网络相对局限，但Pelita航空在一些地方性航线和特殊业务领域仍具有一定市场影响力。
（二）合并的背景因素
提高运营效率
相关人士指出，合并印尼鹰航与Pelita航空的首要目的是提高运营效率，一方面是由于近年来，印尼鹰航面临着诸多挑战包括财务危机、管理问题以及高额的债务负担。根据最新的财务数据，印尼鹰航在截至2024年9月30日的九个月内，税前亏损1.48亿美元，相较去年同期的1.03亿美元亏损有所扩大；另一方面BUMN是希望通过此次合并将印尼现有航线资源进行整合，以降低航空业的物流成本，同时借鉴到2013年Pelindo合并的成功经验，通过将四家港口物流公司整合成一家公司，成功将物流成本从23%降至11%。
提升市场竞争力
合并或许将大幅提升两家航空公司在市场中的竞争力，尤其在东南亚航空市场竞争日益激烈的背景下。根据国际航空运输协会数据，东南亚航空业客运量在过去五年增长约5.4%，预计这一趋势将持续。Pelita航空主要经营国内航线，而印尼鹰航拥有较为完善的国际航线网络。合并后能充分融合两家航空各自的航线运营优势，进一步巩固和扩大国内市场份额。
尽管印尼鹰航计划通过合并Pelita航空实现资源整合，缓解目前的经营困境，但由于印尼鹰航作为印尼最大的航空公司，其针对行业内其他公司的合并交易必然会受到印尼商业竞争委员会（“KPPU”）的监督。对于此类大型交易，KPPU将重点评估合并交易涉及的市场集中度，市场进入壁垒，是否存在潜在不公平行为，合并后效率提升程度，并评估相关合并交易是否可以防止公司破产，减少债务压力等方面进行综合评估。如果合并或并购交易包含垄断或不公平贸易行为的要素，KPPU有权取消交易。因此，印尼鹰航必须向KPPU充分证明，与Pelita航空的合并不会导致市场垄断，以确保交易顺利进行并规避被取消的风险。
二、印尼化工企业MOLI子公司将合并
（一）简要概况
印尼最大的高品质食品级乙醇和液态二氧化碳制造商Madusari Murni Indah Tbk（以下简称“MOLI”）近日宣布，其将合并两家子公司——PT Molindo Inti Gas（以下简称“MIG”）和PT Molindo Raya Industrial（以下简称“MRI”），该合并计划于今年1月1日起生效。
目前MIG和MRI的董事会已批准这一决定。在本次合并计划中，MIG的所有资产和负债、业务运营与活动以及员工将转移至MRI。同时，MIG也将结束运营，无需进行额外的债务清算程序。
（二）MOLI集团子公司合并背景
缓解财务困境
根据MOLI最新财报显示，MOLI在2024年第三季度的利润较2023年同期下滑近68%。通过合并，特别是对于MIG和MRI这类大型企业的子公司而言，合并后将产生规模效应，一方面能大幅提升资金利用效率，降低融资成本；另一方面，能够为公司缓解当前的财务困境，为其争取到更多融资机会，从而支持未来的业务扩张。
对于KPPU的申报的其他方面，随着近年来交易数量的增加以及复杂程度上升，KPPU面临“人少案多”的局面，申报的程序和要求也有所变化，我们此前文章《印尼放宽并购交易反垄断申报要求》也对此有作介绍。
市场资源整合
MOLI的两家子公司MIG和MRI在业务上存在天然的协同优势。MIG主要从事于乙醇和化肥的生产，而MRI是液态二氧化碳和干冰制造商。由于乙醇是生产液态二氧化碳和干冰的重要原料，MIG和MRI的合并将实现内部资源的高效整合，大幅降低原料采购和运输成本。此外，MIG生产的化肥和MRI的二氧化碳产品在服务领域也有诸多重合之处，例如在农业领域的温室种植应用。合并后的公司将能够更好地统筹资源，提高市场覆盖率，进一步巩固和扩大其在相关领域的市场份额。
另外，相关人士还透露MOLI将出售公司的部分资产，以筹集充足的资金支持MOLI的运营和业务扩张。根据MOLI的计划，该笔资金将用于新工厂的建设以及工厂设备的维护和更新，为在亚太地区拓展业务做好准备。
本文作者：Alex & Jackson
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