金库计划 / 基金日记
基金日记为个人中高风险基金的操作思路与记录，仅供参考，不构成投资建议。祝大家早日找到并不断完善更适合自身实际情况的投资理财体系，一起向各自的金库计划破浪前行。市场有风险，投资理财需谨慎。
今日小谈
消息/事件/政策面上，
上面再度给债市降温，加强债市监管，小道消息传言这次降温涉及到了交易层面。事情比较敏感，不能展开说，待会儿会就债基聊聊。
美股今晚因他们的悼念日休市，相关基金暂停交易。
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A股和港股这边，
盘面是比较符合我们近期预期的，只不过力度要更弱一点。
全盘一副要超跌反弹不超跌反弹的模样，各指数和各行业主题板块的反弹也并不同步。
汇率暂时没有动静，A股今天的量能又缩回来了。
综上，观点不变——此轮回调大概率仍未见底。
后续在特朗普正式上任前后或许会有消息/政策/事件面扰动全球市场短期走势。
行情没有什么实质性变化，今天也算是局部超跌反弹，没有暴跌或出现实质性大跌的方向，所以，针对A股和港股，今天是没有什么新东西可说可聊的一天。
后续个人交易计划不变——随着超跌反弹落幕，会继续逢跌分批低吸提高仓位。
接下来的一段时间，倾向于可以更多关注每天的成交量、人民币汇率、各方向的周线级别超跌程度。
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海外市场那边，
美股昨晚横盘震荡，今晚休市，没有操作的必要也无法操作。
A股由于近期偏弱，游资炒作小微盘风格妖股的情绪有所退潮，最近他们开始对场内海外etf下手了，很多海外指数etf已经有了很高的溢价，基金走势已经与指数行情出现了背离，换而言之，现在交易这些etf本质上不是在交易海外指数，而是在炒A股的游资妖股。
如果手上有溢价率很高的海外etf，记得留意在杀溢价之前跑路兑现。
如果习惯在场内交易海外etf，买入前需留意其溢价率，如果已经溢价尤其是溢价率很高的话，倾向于就不要再下手了。（对着40%的溢价率还敢买入的都是猛士，到时候指数行情涨得再好，该etf杀溢价时也会大跌）
所谓溢价率，以10%的溢价率为例，可以理解为单价1.0的基金，你得按照1.1的单价买，除非你能在杀溢价之前成功跑路，而且行情中途没跌，不然可以说买入即亏损。
场内基金etf的溢价率现在在看盘软件普遍能看，输入该etf的代码，看盘软件界面就会出现溢价率或折价率情况了。如果使用的看盘软件显示的是折价率，那么折价率为负数的情况，就代表该etf已经开始溢价交易了。
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最后，聊聊债市。
有关近期债市的消息面，日记开头已经说过了，但无法展开说。
虽然对于债基该怎么做，我们其实已经聊过很多次了，但因为新朋友最近比较多，所以还是再反复聊聊。
债基以及类似于债基的所有稳健理财产品都由两方面决定盈亏，一方面是债券价格的差价，另一方面是债券利息。
债券利息好理解，只要债券不暴雷，债券利息在该债券到期前就会一直给，而债券基金和稳健理财产品也会每隔一段时间结算一次债券利息。目前大多数债基都是每日结算，少数债基和理财产品会每周、每月、每个季度或按照其他周期来结算债券利息。
一般而言，信用债的债券利率更高，但有暴雷风险；利率债的债券利率更低，但一般不被认为有暴雷风险。最经典的利率债就是国债，如果连国债都暴雷了，其余的债券就基本不用说了。此外，债券的期限越长，利率越高；期限越短，利率越低。
债券价格的差价复杂一些，机制等于做生意，低买高卖。
比如我们持有一张国债，本来这张国债是100元一张，现在涨到105元一张了，毫无疑问，我们按照105元的单价把该国债卖出，每张直接赚5元，在现在十年国债收益率已经跌到1.63%附近的环境，债券价格差价赚了5%，可比老老实实拿着国债等到期赚个还不如当年余额宝的利息香多了。
这就是利率债尤其是长期利率债的魅力，相信大家这两年也见识到了长期利率债基金的疯狂。
但利率债能涨，一样也能跌。
比如这是7-10年国开债在2017年的表现，拿满一年还跌了4.37%，这可不是基金暴雷，而是债券价格大跌。
一般而言，利率债的债券价格波动更大，信用债的债券价格波动更小。越长期的债券价格波动越大，越短期的债券价格波动越小。
如果某天债券价格的差价是亏损的，且亏损的金额比债券结算的利息要大，那么这天债基就是亏的。
如果某天债券价格的差价是赚的，那么债基这天就会在债券利息的基础上赚更多。
我们稍微总结一下：
利率债债基主要是赚债券价格差价的品种，信用债债基主要是吃债券利息的品种。
中短期债基主要是吃债券利息的品种，中长期债基主要赚债券价格差价的品种。
那么中短期利率债呢？
中短期利率债也以吃债券利息为主，但它的价格波动会明显比中短期信用债大，即中短期利率债虽然以吃债券利息为主，但是相比中短期信用债而言，它的债券价格差价对基金涨跌的影响占比会更大一些。
比如大家可以搜几只1-3年国开债基金，和财通安瑞短债、兴业短债、嘉合磐泰短债这些信用债短债做做比较，谁的波动大一眼就明了了。
那中长期信用债呢？
中长期信用债以吃债券利息为主，但是债券价格的差价对基金涨跌的影响占比也会相对高一些。这一点和中短期利率债是举一反三的情况。
那么进一步递进，我们可以得到债基的操作底层规律：
1、短债、超短债、中短债，只要基金没有问题（比如信用等级低虽然收益高但是容易暴雷，比如挂羊头卖狗肉明明是中短债却干着长债的事儿），就是无脑长躺的品种；其中，偏信用债的短债/超短债/中短债会波动回撤更小，收益区间更稳定。这类债基不是用来追求高收益的，是在求稳的情况下力争跑赢银行定存的。
2、非短期利率债是需要高抛低吸做波段的品种，需要我们紧盯债券价格，而债券价格的关注指标就是很多人都听过的“十年国债收益率”。如果你想无脑长躺，或者觉得债基只要不暴雷年年都是正收益，或者觉得这两年的债基收益是可持续的，那说明你对非短期利率债有了错误的认知，它并不适合你。
3、非短期信用债也是只要基金没问题就可以无脑长躺的，但是它的波动会略大。如果你只打算持有一周、几个月，或者手上的一笔钱经不起债市波动，那么尽量不要选择中长期信用债基金，选正宗的短债/超短债/中短债，或者去货币基金、银行存款是更合适的选择。
所以对于“债基收益越高这支债基就越厉害吗？”、“债基最近跌了要割肉吗？”这些新基民容易碰到的问题，想必大家心里应该有初步的答案了。
最后，回顾一下我们当前所处的环境。
由于经济下行或者说经济复苏不及预期，上面希望社会把钱拿出来投资、创业、消费，而不是存起来躺着吃利息。
所以银行存款、稳健理财的收益都在一路走低。
当然，这也涉及到上面自己需要低成本融资来缓解或解决一些问题。
截至目前：
高信用等级短期融资券的收益率约为1.74%左右（靠谱的短债基金的主要持仓），高信用等级中期票据的收益率约为2%左右（靠谱的中长债和中短债不会缺失的持仓），十年期国债收益率为1.63%左右，高信用等级中长期信用债的收益率约为2%多一些。
如果只看静态收益，即债券利息，配合债基的适度杠杆和基金经理的波段操作，债基的底子收益目前就是在这基础上略高一点。
如果看债券价格差价，如果十年国债收益率继续跌，那么利率债还会继续涨，但一旦进入低利率或者零利率时代，那我们就要和当年的日本一样面对基本没有稳健理财产品的窘境了，到时候，很多债基研究员和基金经理，银行和一些金融机构的稳健理财从业人员都得下岗。
为什么？
十年国债收益率都极低或者变成0了，那么静态收益即利息约等于没有了。
再跌已经跌无可跌甚至要跌到负利率才能让债券价格差价为正收益了，比起下跌空间，国债收益率的上涨空间明显更大，而一旦这个收益率上涨，利率债就要跌了。
综上，真到了那个环境，就属于要利息没利息，要差价没差价，债基和稳健理财产品得成为阶段性的历史了。
那信用债呢？
信用债之所以利率要比国债高一些，就是因为信用债有风险。不然，如果信用债利率比国债利率还低，大家为什么还要买可能暴雷的信用债，而不去买无风险的国债呢？为了达成借钱的目的，企业肯定就得把信用债的利率拉高一点。
但如果国债都低利率甚至零利率了，那信用债的利率自然也会往下掉。
因为一般情况下，企业就是没钱或者没现金流才发债券借钱，而每个企业尤其是缺钱或者缺现金流的企业都是不希望在借钱的时候花更大的成本（给我们开更高的利率）的。
综上……
虽然长期利率债还没有出现右侧破位的信号，但从今年开始，降低纯债基金的收益预期会是更合适的心态，手上有好的债基，且行且珍惜。
目前在配置债基时，如果不是做波段，那么倾向于优先考虑短债、中短债，如果追求收益，中长期信用债会是优选。如果想做利率债波段，可以盯着10年国债期货做高抛低吸。
至于债市还有收益吗？
我们还没到零利率时代，以及经济复苏很难一口气上来（经济过热上面才会提高利率，鼓励大家别超额投资，先好好存钱），所以债基还是有收益预期的。不过，长期利率债要做好震荡的心理准备。
操作记录
今天下午有点事情耽误了，本来是定投日的，就休息一天吧，如果明天没涨，就把今天的定投顺延到明天。
个人无操作。
