金库计划 / 基金日记
基金日记为个人中高风险基金的操作思路与记录，仅供参考，不构成投资建议。祝大家早日找到并不断完善更适合自身实际情况的投资理财体系，一起向各自的金库计划破浪前行。市场有风险，投资理财需谨慎。
今日小谈
消息/事件/政策面上，
美联储降息不及预期，昨晚美股大跌，黄金白银大跌，油气也被砸盘。
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最近一直加班很多，消息来不及回复，有可能会漏掉或者回复滞后，望见谅。
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国内这边，真正的行情看港股，A股今天本来绿的慌，但汪汪队护盘拉起来了。
原本准备今天加仓的，但拉起来就算了。
大盘指数仍未回踩60日均线，今天更像是跌到20-30日均线带动的全盘超跌反弹，这意味着此轮回调大概率仍未结束，进一步加仓A股和港股的机会恐怕要先等下周了。
至于今天的超跌反弹能持续多久？难以预料。但可以确定的是，这里如果没有重磅利好登场、真金白银入市，市场是很难全面突破的，所以在这里超跌反弹大概率高度和时间有限，磨蹭越久，此轮行情见底越慢。
个人决定今日A股休息，港股同样休息。
但近期计划不变，行情向下回踩60日均线和缺口的途中依然看分批买入的机会。
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美股大跌，标普500和纳斯达克100指数开始回踩20-30日均线，个人倾向于可以开始分批加仓了，只可惜美股基金成批限购甚至关门了。
油气和其他美股方向倾向于今日同样可以分批小加，鉴于近期关注的率先回调的方向已经扩大到周线级别跌幅，我会考虑先扩容超额配置，后续反弹减回10份均衡配置。
不过今天时间有限，美股早一天晚一天一般影响也不大，所以防止来不及，我就不操作了，等明天，因为今天花了不少功夫在红利指数梳理上。（以下内容推荐优先今日操作再浏览）
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最近交流红利的伙伴们又增多了，随着指数的进一步丰富和基金产品的进一步丰富，可供选择的相关指数和基金又变多了，今天就抽空做个简单的盘点。
此处不讨论红利行业主题板块指数（如消费红利、医药红利等），只讨论涵盖整个A股的红利宽指数（不含上证红利系列或者深证红利系列）。
昨天已经梳理了中证红利指数、中证红利低波50指数、中证国企红利指数、中证央企红利指数，感兴趣可移步昨天的基金日记。
中证红利质量
中证红利质量指数是一支比较独特的红利宽指数，虽然它在编制时也会着重挑选股息率高的，但它纳入了质量因子，而非低波因子，会着重挑选股利支付率较高、盈利能力较高的个股。
在A股，满足这些条件的个股这些年来基本都是消费股和医疗医药股，这也导致红利质量指数基本就是一支药酒指数（医疗医药和白酒消费几乎占据了半壁甚至大半江山），银行反而不在重仓行业之内。
由于重仓药酒，该指数在这轮熊市中走势与其他更主流的红利宽指数出现了分化，别的红利在逆市上涨的时候，喝酒吃药的红利质量却在狠狠挨揍。
所以，如果你想要的是一支比较传统的红利，具备更多防御属性逻辑和持续性，那么红利质量不是合适的选择。
从历史编制与持仓表现来看，红利质量指数的走势基本就是消费+医疗医药一把抓的基金走势，对比消费+医疗医药一把抓的优质主动基金，红利质量指数基金在熊市能稍微少跌一点，但在过往的好行情时，涨幅基本只能达到这些基金的一半。
所以，如果看好以白酒消费+医疗医药，红利质量才适合考虑，但如果追求更高的收益，直接去买白酒消费+医疗医药一把抓的主动基金，或者分开配置白酒消费指数基金和医疗医药指数基金的收益上限其实更高。
标普中国A股大盘红利低波动50
简称“红利低波”或“红利低波50”，与中证红利低波50的简称一致，需要区分开。
该指数是老外给我们编制的红利宽指数，编制方式是在A股的大盘股中挑选股息率最高、波动最低的50支股票。
同样的，由于在A股，同时符合大盘、波动低、股息高的个股在当今主要就是银行股，所以标普A股红利低波50指数同样以银行为第一重仓，今年来的银行持仓占比约37%，比中证红利、国企红利、央企红利高，但没有中证红利低波50那样高。交通运输、煤炭电力的权重同样不低，但近期该红利指数的第二权重是消费行业。
以及该指数是纯正的大盘风格，如果主要是中小盘在活跃，则容易没有行情，但在护盘行业发力时有望取得更好的表现。
总的来说，如果想要一支偏向银行但不至于太偏，且在银行之余略偏消费的大盘风格红利宽指数，就可以考虑老外给我们编排的这支。
沪深300红利低波
沪深300红利低波是在沪深300指数的范围内，选出50只连续分红、股息率高、波动低的股票，是超级大盘风格的红利宽指数。
最大权重同样是银行，占比约35%，走势与国企红利/央企红利、中证红利低波50、标普A股红利低波50基本一致，中短线互有胜负，但长线跑不过这些同类，或许是因为沪深300成分股的盘子太大，尤其是在沪深300里选出的红利低波基本都是万年难涨的大块头，基本都是护盘工具人，所以上限才相对低一些。但也正因如此，在大盘权重护盘的时候，300红利低波容易是表现最好的。
综上，如果不是奔着超级大盘或护盘，沪深300红利低波并非优选。
东证红利低波
小众的红利低波指数，全称中证东方红红利低波指数，大中盘风格，成分股为100个，编制方案与一般的红利宽指数略有不同。
在选择连续分红、流动性好、低波动的基础上，东证红利低波并非直接选择股息率高的个股，而是选择预期股息率最高的个股，换而言之，东证红利低波在选择个股的时候，会额外考虑企业的净利润盈利能力与估值，相当于加了一点质量因子和低估值因子，所以东证红利波动可以说是目前争取超额收益最强的红利宽指数。
除去左手药右手酒的红利质量，从历史走势以及考虑到历史成分股分红的情况来看，东证红利低波是目前最强、且趋势最好的A股红利宽指数，没有之一。
不过美中不足的是，在A股近几年按照上述因子选出来的个股主要都是银行股，所以该指数的银行重仓长期都在20%-40%之间，如果银行走差，该指数表现会阶段性拉胯。第二权重长期是交通运输，占比一般在10%左右，剩下的仓位则比较分散均匀，而且轮动调仓的频率较高，即龙首不经常换，但龙尾在一直摆。
中证红利低波100
中证红利低波100看似比中证红利指数只多出了低波因子，在成分股数量上一致，同样有连续分红、股息率高、流动性好的选股要求，同为大中盘风格，但中证红利低波100指数还有一个写在编制方案内、不点开就看不到的编制细则——单一二级行业的权重占比不超过20%.
换而言之，中证红利低波100指数从来不会单一某个重仓行业超过20%.
这就像沪深300只是单纯的选出A股最大的300家股票，但中证A500在选出A股最大的500家股票的基础上规定了各行业主题板块的上限，使得行业更加均匀。
所以，中证红利低波100指数是同时考虑到了股息率高、连续分红、流动性好、波动小、行业均匀的红利宽指数，也是目前编制方案最科学、合理的红利宽指数。
除去左手药右手酒的红利质量，对比中证红利、中证红利低波50、国企红利、央企红利、标普A股红利低波50、沪深300红利低波，中证红利低波100的长期涨幅都更好，上升趋势也更明显，如果算上指数成分股分红（即参考全收益指数），中证红利低波100指数也吊打上述主流红利宽指数。
因此，如果不想被单一行业绑架，想在长线获得更稳且尽量更高的收益，红利低波100就是目前最好的A股红利宽指数选择，没有之一。
当然，分散均匀的红利宽指数在其他重仓某行业的红利宽指数遇到重仓行业大涨时，涨幅会略低一些，但由于长期回撤更低、涨幅更均匀，长线的超额收益是数一数二的，短线落后很正常。
……
综上，
中证红利指数是原版指数，选这个不会出错，但不是最好的。（经典原皮，可用但非优选）
红利质量指数本质上是药酒指数，如果你需要的是长线防御性更高的红利宽指数，可以直接忽略。如果你对药酒感兴趣，许多重仓白酒消费+医疗医药的主动基金在行情好的时候基本能比红利质量指数多涨一倍，不过在熊市的时候也会比红利质量指数跌得略多一些。（对于风险偏好正常的基民来说，不如直接买药酒基金或分开配置白酒消费与医疗医药）
中证红利低波指数目前就是一支不纯的银行指数，成也银行败也银行，如果希望做波段或者追求更高的收益波动，不如直接买银行指数基金。只有做长线，它才能在银行指数的基础上提供超额收益，但若是奔长线，还有收益更高甚至不被银行绑架的红利宽指数。当然，如果你就是喜欢银行但又不想拿纯银行，该指数就很合适了。（短线不如买银行指数，长线不如买其他红利宽指数）
国企红利指数/央企红利指数在中证红利指数的基础上全是国企或央企，且银行比重略重一点但不至于重得离谱，长期表现比中证红利低波指数和标普A股红利低波指数略好一点。如果阶段性对国企或央企感兴趣，可以优先考虑这两个指数。以及，这两个指数的重合度较高，如果不是特别追求央企概念，国企红利指数的长线表现比央企红利的长线表现更好。（适合在看好国企或央企炒作预期的时候选择）
标普中国A股大盘红利低波50指数的银行占比较重，高于国企红利/央企红利，低于中证红利低波，长期表现比中证红利低波好，比国企红利差。唯一的亮点是红利普遍重仓银行、交通运输、煤炭电力，但该指数在重仓银行之余会更喜欢消费。可如果不看好消费，该指数亮点就不大，以及由于消费占比不如银行，短期内消费对指数的影响也不明显。长期表现上，该指数不如国企红利/央企红利、红利低波100、东证红利低波，但强于中证红利原版和中证红利低波。（既可以说没有任何实质性亮点也没有任何重大短板，又可以说食之无味弃之可惜，并非首选）
沪深300红利低波指数算得上是红利宽指数里的超级大盘风格指数，护盘的时候表现容易最好，但如果是中小盘活跃的时候容易挺尸。长线上，表现强于中证红利原版，但低于其他整理过的所有A股红利宽指数。（除非奔着大盘风格行情或者护盘，不然意义不大）
中证东方红红利低波指数的银行占比略重，但长期不至于高得太离谱，除了考虑到低波因子以外，长期还纳入了低估值、高净利润的考量，是目前基本面最强的红利宽指数，也是当下长期趋势最好、收益能力最强的红利宽指数，只不过如果银行阶段性大回撤，该指数也会阶段性疲软。（长线收益一流，重视估值与基本面，但银行略重）
中证红利低波100指数的行业占比均匀，持仓分散，收益分布更均匀，波动回撤更小，不会被单一行业绑架从而短期内暴涨或大跌，长线收益能力目前仅次于东方红红利低波指数，排名第二。如果不喜欢单一行业占比较多，追求更低的波动和回撤，同时希望长线收益能力更强，该指数会是优选。（长线收益仅次于东方红红利低波，持仓均匀，是最折中且最求稳的优选，但短线爆发力低）
……
综上，
除去特立独行的红利质量指数，我随便贴几个指数长期的月线K线图，大家都能体会到，如果要让红利基金走长线，为什么选中证红利原版是“亏大了”。
考虑到有些红利指数基金建立得较晚，我们从2012年开始的走势来观测。
中证红利至今仍未收复2015年疯牛的失地，不过已经越来越近了。
中证红利低波已经收复了2015年疯牛的失地，但基本刚刚收回。
东证红利低波……等等，你确定这不是美股吗？谁说咱们A股没有纳斯达克和标普500或者说债基才是中国的纳指和标普500的？（狗头）非常明显，超额收益吊打中证红利。
所以，如果想投红利指数走长线，你还会选择最经典的中证红利指数基金吗？想必经过今天和昨天的梳理，多数朋友心里已经有答案了。
如果财务状况适合买个人养老金的朋友，想必也应该知道求稳首选哪些指数基金了？
但同时，我们也能从过去的走势中清晰地看到，红利该跌的时候一样跌，而且除了东证红利低波以外，红利宽指数大部分时间容易反复震荡，甚至一原地踏步踏就是几年，不能因为它在A股中长线基因最好，就完全放弃波段思维或者放弃择时，一旦买到阶段性高位，该吃的苦依然是少不了的。
收尾，
我个人认为现有的红利宽指数中，性价比最高的只有两个——红利低波100和东方红红利低波。
追求更稳无脑盯着红利低波100回调出机会即可。
追求更高收益上限，但接受更大波动回撤可紧盯东方红红利低波回调出机会。
既要又要的话则搭配使用，银行在中高位优先买红利低波100，银行跌下去了优先买东方红红利低波。
至此，A股主流红利宽指数梳理完毕。
操作记录
A股和港股休息，美股和油气可以考虑分批加仓。
被动定投组合这边，
个人无操作，暂停定投，攒下一期子弹。
主动手操组合这边，
个人无操作。
