当大多数人沉浸在春节假期的团聚与休闲中时，证券分析师们却以另一种方式开启了“春播季”。
根据Wind金融终端不完全统计数据显示，在春节黄金周期间，包括国泰君安、广发证券、中信建投、申万宏源、银河证券、东吴证券、开源证券、兴业证券、华富证券、民生证券、华安证券、国海证券、国金证券、财通证券在内的十余家券商机构，通过线上线下结合的方式密集举办了超过50场专业路演及直播连线活动。 并密集发布近120份证券研究报告。
研报矩阵覆盖多元投资领域
从春节消费趋势到前沿科技突破，分析师们的动态成为窥探新年投资风向的重要窗口。在众多板块中，春节消费趋势、人形机器人产业、DeepSeek大模型技术以及小红书商业生态等市场热点，成为券商路演与研究报告的核心议题。其中，人工智能企业DeepSeek相关主题讨论热度尤为突出。
申万宏源研究所副所长兼首席策略分析师王胜、中信建投证券首席策略官陈果、广发证券策略研究首席分析师刘晨明等知名分析师相继开展"首席策略会"，就农历蛇年A股市场走势研判及板块投资机遇与投资者展开深入对话。部分机构则结合春节文化热点进行专题研讨。以春节档电影市场为切入点，多家券商召开专题电话会议，系统分析影视行业发展趋势、技术创新动态、政策导向演变以及产业链投资机会。
值得注意的是，除传统消费领域外，小红书平台商业生态构建、人形机器人产业化进程以及DeepSeek多模态大模型等前沿科技话题，都成为新春路演活动的重点议题。其中，DeepSeek主题研讨呈现现象级热度。
据市场消息，某头部券商首席研究员于1月28日晚间21时召开深度解析DeepSeek多模态模型的专题电话会议。这场研讨活动参与规模接近2000人次，被业内人士戏称为"AI界的春节联欢晚会"，更有投资者调侃该会议"与央视春晚形成了收听率竞争"。研报矩阵覆盖多元投资领域 在密集开展路演活动的同时，券商研究机构同步保持高频研报更新节奏。
Wind统计显示，新春假期期间全行业累计发布115份深度研究报告（含月度策略、周度观察及事件点评），内容涵盖上市公司深度研究、全球资本市场动态分析、龙年市场回顾与蛇年投资展望等多个维度。
行业观察人士指出，券商机构在新春期间维持高强度研究输出，主要受多重因素驱动：首先，当前卖方研究行业竞争日趋白热化，伴随数字化转型深入，研究服务已从传统线下路演延伸至线上直播、短视频解读等新兴形式。春节假期作为线上流量高峰时点，自然成为机构抢占投资者注意力的重要窗口期。其次，买方机构需求持续升级。伴随专业投资机构日趋成熟，其对研究服务的需求已从基础报告获取转向定制化深度服务。通过新春期间开展小范围深度交流，券商得以更好满足机构客户的个性化需求。此外，考虑到春节后通常是资管机构调整投资组合的关键节点，券商需提前通过研报体系化输出为投资者提供决策依据。从春节期间券商重点研究方向观察，DeepSeek大模型相关研究占据绝对C位。
DeepSeek技术突破引发行业热议
华泰证券研究团队在专项报告中指出，DeepSeek V3模型的突破性进展表明，在Scaling Law（被视为AI界的"摩尔定律"）边际效应递减的背景下，中美在大模型技术领域的差距存在显著收窄可能。该模型创新性地在预训练阶段引入强化学习机制，其训练成本仅相当于Llama3系列的7%，为当前阶段AI大模型的降本增效作出重要贡献。
德邦证券分析师团队在专题研究中强调，DeepSeek系列开源模型的推出将加速AI应用生态与智能体（Agent）技术的爆发进程。作为应用层的重要成本构成，模型调用成本的持续下探已成必然趋势。DeepSeek的技术突破有效加速了这一进程，使以智能体为代表的AI应用更快实现投资回报平衡，进而推动应用层创新呈现井喷态势。
华福证券研究团队则从产业竞争维度展开分析，认为DeepSeek的突破标志着全球AI竞赛进入新阶段。在持续看好中国大模型技术崛起的同时，报告特别强调需重点关注AI应用场景落地与终端产品创新。研究预测未来推理成本仍将保持显著增长态势，在全球化竞争格局下，国产替代将成为算力基础设施建设的核心逻辑。
浙商证券在行业风险提示报告中提出四点警示：其一，AI技术迭代速度存在不及预期风险；其二，商业化产品研发进度可能滞后于市场预期；其三，行业监管政策存在不确定性；其四，下游市场需求波动可能影响技术变现能力。
人形机器人产业化进程受瞩目
除DeepSeek外，人形机器人商业化落地进程同样引发券商高度关注。东吴证券在产业研究报告中指出，人形机器人产业化已成全球科技发展趋势，建议投资者重点关注特斯拉Optimus的量产节奏，同时密切跟踪华为、小米等国内科技巨头在产品研发端的突破性进展。
开源证券分析师团队在专题报告中强调，人形机器人作为人类科技史上首个吸引全球科技巨头同步布局的战略性产品，2025年将成为产业化关键节点。伴随市场认知持续深化，投资逻辑已逐步聚焦于技术确定性、供应链准入概率、技术壁垒与附加值、行业竞争格局等核心要素，在持续的事件催化下，板块效应正加速形成。
作者：严丹
监制：顾洁
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