浙江财经大学教授、博士生导师益智:应稳步推进金融消费者保护平台建设

财富   2024-11-16 14:33   四川  

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为了牢牢守住不发生系统性金融风险的底线,加快建设金融强国,我们应该在投资者教育的基础上,稳步推进金融消费者保护平台的建设。股市中的“妖股”横行,就是因为投资者缺乏长期持股的信心,而金融消费者保护措施的落实,才能有效应对股市异常波动、维护金融市场平稳健康运行。




益智

浙江财经大学金融学教授、博士生导师

浙江大学公共政策研究院研究员



有读者可能对《富春漫谈》栏目中经常出现“金融消费者”与“投资者”并列的提法不习惯。笔者想说的是,这是因为今年11月8日,金融监管总局联合中国人民银行、中国证监会在京召开第一次金融消费者和投资者保护监管联席会议,首次将“金融消费者和投资者”并列提出,标志着金融消费者和投资者保护工作协调机制正式建立。

今年7月17日,广汇汽车(600297)作为非ST股退市停牌,连累其发行的可转债——广汇转债(110072)一起停牌。广汇转债每张面值100元,年利率1.8%。因为正股广汇汽车连续20个交易日每股价格低于1元,具有AA投资评级的可转债价格在停牌时每张价格45.77元,这意味着在2026年9月15日到期时,还本付息的价格每张在103.6元以上,两年无风险收益率超过了100%。正是看到这一点,投资者程先生(化名)在广汇转债收盘时买了一些,但买入时,没有收到任何要退市的风险提示。
11月1日,广汇汽车开始在三板交易。程先生以为广汇转债的价格会向100元靠近,毕竟各大银行的存款利率都在大幅下调,这就像天上掉下来的馅饼,理应被哄抢。但让人意想不到的一幕发生了:广汇转债的名字变成了“汇车退债”,代码变成了“404004”,而且开盘价居然变成了27.946元,吓得程先生只敢观望。
11月6日,汇车退债价格触底23.862元,11月12日报收29.519元。其实,在25元时,程先生已经看出汇车退债的价格与价值严重背离,因此准备下单买入:一方面,可以摊低停牌前的买入成本;另一方面,四倍多的无风险收益实在是太吸引人了。但让程先生百思不得其解的是,如果低价股被误判为害群之马,为何其发行的优质债券也要被株连?
一般而言,投资股市,买可转债是最安全、最简单的方法,而且买可转债的投资者都是风险厌恶者。但程先生在三板想买入汇车退债时发现,这种投资几乎不可能成立。首先,在主板的最小委托单位是10张,即退市前花457.70元即可买入,而三板最小委托单位是1000张,所以,11月12日至少得花29519元才有机会买入。其次,交易双方需要查到各自的三板股东号和席位号,相互填写对方的三板股东号、席位号;同时,交易双方需要填写相同的价格、数量和约定号才能成交。而且,每个券商的交易菜单都不一样,有些券商只支持用电脑委托。交易双方的席位号、股东号、交易数量和交易价格等要素,只要有一个不匹配,就不可能成交。而且,下单后也不能多次撤单。面对如此繁复的程序,程先生只好放弃交易。
驾驶机动车前,要学习驾驶理论和路考,而“非ST股一元退市”导致没有经过基本训练乃至风险提示的投资者,突然进入一个陌生的领域,这至少说明投资者教育方面是脱节的。笔者希望汇车退债的案例,能够为补齐“非ST股一元退市”的短板尽一份力。
笔者认为,为了牢牢守住不发生系统性金融风险的底线,加快建设金融强国,我们应该在投资者教育的基础上,稳步推进金融消费者保护平台的建设。股市中的“妖股”横行,就是因为投资者缺乏长期持股的信心,而金融消费者保护措施的落实,才能有效应对股市异常波动、维护金融市场平稳健康运行。
对于非ST股一元退市规则的完善,笔者提出以下建议:首先,提出申诉的非ST退市公司,在三板期间若股价回到1元及以上二十个交易日,则应按退市对等规则(即标准一致性原则),自动恢复主板上市;其次,非ST退市公司,应区别于ST退市公司,在三板的涨跌幅限制应对应其在主板时的10%,而非目前的5%;第三,鼓励非ST退市公司进行业务重整,度过发展周期的低谷,提升公司品质,维护国有股东和中小投资者的权益。

编辑|龙笑

校检|袁钢

审核|苗曦

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