极越、哪吒接连出事！造车新势力如何自救
财富
2024-12-18 14:30
天津
来源丨杠杆游戏（ID：zhangyinyin0903）极越、哪吒接连出事，即便是背靠大树、势头曾经还不错的新势力品牌如今也不行了。最近哪吒汽车的新闻很多。天眼查最新的法律诉讼信息显示：2024年12月16日，哪吒汽车关联公司合众新能源汽车股份有限公司新增一则股权冻结信息，股权被执行的企业为众联天下汽车销售服务有限公司，冻结股权数额约1.7亿元人民币，冻结期限自2024年12月16日至2027年12月15日，执行法院为浙江省嘉兴市中级人民法院。
此前，哪吒汽车CEO张勇被传卸任，最终消息证实。哪吒汽车CEO一职由哪吒汽车创始人、董事长方运舟兼任。更早一点，降薪、欠薪、被供应商起诉，然后传闻大规模裁员……曾经的造车新势力销冠——哪吒汽车何以至此？从新势力销冠，到掉队为新势力五强最末，哪吒仅用了一年的时间。近期，哪吒汽车创始人、董事长方运舟一纸内部信，“作为创始人，我负有第一责任，向大家深表歉意。”哪吒汽车的目标当然是要实现IPO，未来2-3年内销量一半在内、一半在外，2025年毛利率转正，2026年整体盈利。随着张勇的卸任，创始人方运舟从幕后走向台前，创业十年的哪吒汽车自救能否奏效？股权冻结、CEO卸任、降薪、裁员、被供应商起诉……1）根据天眼查披露，哪吒汽车背后的公司合众新能源汽车股份有限公司（下文简称“合众新能源”），现有多条股权冻结信息。2）在此之前，12月初，网上盛传哪吒汽车的CEO张勇离职了。有媒体向哪吒汽车求证，得到的答复是：张勇仍在职，公司运营正常。然而没过几天，12月6日，杠杆游戏看到哪吒汽车正式宣布，张勇不再担任CEO，转任公司顾问，哪吒汽车创始人、董事长方运舟兼任CEO一职。2024年中时，大网红周鸿祎与哪吒汽车联合创始人、时任CEO张勇及一众自媒体达人，联合做了一场直播，主题正是“哪吒要不要改名”。周鸿祎等人表达了对“哪吒”这个品牌名的不满，比如认为哪吒的形象是个小孩，名字太悲情，其内涵“我命由我不由天”纯属自嗨等。作为投资人的周鸿祎，曾多次表达过对哪吒汽车命名，及对时任CEO张勇的不满。在直播讨论中，张勇除了维护“哪吒”这个品牌名外，更是满腹牢骚。直播现场，张勇对着周鸿祎吐槽：“CEO太TM苦逼了，我哪有生活，我在上海6年，我都没有单独去过一次外滩”，“CEO太苦逼了，还不如让老周（周鸿祎）来干”。想要撂挑子的张勇，在10月与周鸿祎在微博上互动后，就停更。3）不久前，某社交平台上认证为“哪吒汽车员工”的网友爆料：“哪吒汽车已经发不出工资了，欠供应商很多很多的钱，奉劝大家买哪吒车慎重。”2024年初的时候，有网友爆料哪吒汽车拖欠公积金及年终奖。哪吒汽车CEO张勇当时公开在社交媒体上进行了回复，解释了公积金和年终奖延后的客观原因，否认拖欠问题，同时直言：“可能公司少部分员工不习惯过苦日子吧，看来有必要把寒气传递给每一个人了”。4）与此同时，网传哪吒汽车“裁员比例达70%”，有多家媒体报道从各方面进行了求证，人员调整是有，总体的比例不确定，不同部门调整的比例也有不同。5）哪吒汽车被供应商起诉的消息也是传了又传。比如11月，科创板公司埃夫特起诉合众新能源（哪吒汽车的出品公司）、合众新能源宜春分公司，并已向法院申请4900万元财产保全措施。同时，在网上，不少车主来催交付，甚至质疑是否存在停产问题：勇哥小助理回复没有停产，都在加急生产，但并未回应补偿的问题。上述事实或者传闻，集中爆发，表明哪吒汽车遇到了不小的压力。近2个月，杠杆游戏注意到，哪吒汽车似乎都没有发布自己的月度销量。有意思的是，按照乘联会发布的10月新能源乘用车销量榜单，哪吒汽车的销量为预估8000辆左右。如下图。而11月，乘联会的统计数据上直接没有了哪吒汽车，连预测都没有了。按照第一财经统计，11月哪吒汽车销量甚至只有1500辆了。杠杆游戏不确定这个数字的真伪，我们也希望哪吒汽车会有官方的数据。而上述很多问题的根源，就是销量出了问题，导致现金流、回款急速减少，供应链、投资者信心崩坏。还记得2022年时，哪吒汽车销量一度位居造车新势力榜首。当年交付量高达15.2万辆，同比增长118%，实现了15万辆的既定目标；且保持连续29个月同比增长，拿下新势力销冠的宝座。同年，理想汽车交付量为13.3万辆，第三名的蔚来为12.2万辆。值得一说，2022年9、10月份，哪吒汽车的交付量均突破1.8万辆，不过当年11月降至1.5万辆，12月大幅下滑降至不足8千辆。而同年12月，理想汽车的交付量超2.1万辆，蔚来约1.58万辆。2023年，哪吒汽车的销量约为12.75万辆，同比下滑16%，仅完成年度销量目标25万辆的51%。该数据在造车新势力中排名第六，成为唯一“开倒车”的头部新能源车品牌。哪吒汽车联合创始人、CEO张勇曾公开反思总结了6点原因，但未能扭转销量颓势。哪吒汽车最近一次发布的销量数据是2024年9月的，为10118辆。如上图，2024年，哪吒汽车反弹不明显，特别是1-4月单月销量都不到1万辆，5月份开始稳定在了1万辆以上。但遗憾的是，如目前我们所知，10月，该司的销量再次跌破1万辆。按照第一财经的数据，2024年前11月，哪吒汽车的累计销量约为9万多辆，仅完成年度销量目标30万辆的30%。哪吒汽车可以在2022年拿下销冠，主要靠10万级的哪吒V、以及面向15万级市场的哪吒U，前者2022年贡献了约10万辆的销售，占比达65%，后者占比也超过30%。接着，哪吒汽车想要品牌升级，中高端轿车哪吒S的售价为19.98万元起，至高探到了30万元以上。这一步没有成功。其实可以想一下，国产汽车大厂们花了多年想要品牌升级也不容易，何况以中低端起家的哪吒汽车。在品牌升级过程中，哪吒汽车的基本盘出了问题，逐步丧失了既有优势，以至于2024年出现多月销量不到万辆的局面，到最近干脆不公布销量。如何扭转局面，杠杆游戏认为：一方面要扩大销量，包括做好海外市场；一方面必须通过上市，找钱和提振投资者信心。我们知道，多数还算活跃的造车新势力都完成了上市，哪吒汽车恰恰就是那个还没上市的公司。2024年6月26日，港交所披露哪吒汽车母公司合众新能源汽车股份有限公司的IPO申请文件。哪吒汽车的销量杠杆游戏就不回溯，我们看看经营情况。合众2022年营收130.5亿元，相较于2021年的50.87亿元，翻了一倍多；2023年营收135.5亿元，同比仅增长3.8%。更值得注意的是哪吒汽车的毛利，2021-2023这三年都是亏损的，亏损额分别为17.48亿元、29.39亿元、20.14亿元。期内毛利率分别为-34.4%、-22.5%、-14.9%。持续的毛亏损，意味着哪吒汽车的净利润也不会好到哪去。2021-2023年，该司净亏损额度更高，分别达48.4亿元、66.7亿元、68.7亿元——3年累计净亏约183.8亿元。2023年，哪吒汽车的现金流急剧缩水，从2022年的67.57亿元下滑至37亿元。如果按2023年的那个亏法继续下去，这些现金还不够撑1年的。不过哪吒汽车在IPO前的融资能力还可以，据招股书披露，自2017年以来，哪吒汽车共完成10轮融资，融资总额达228.44亿元。但对于股东来说，肯定不能接受哪吒汽车一直亏下去、同时又不能尽快上市，若此，哪吒汽车将走向危险的境地。本文未标注出处的财务图表，均源自哪吒汽车有关公告，特此说明并致谢
