在本周期的前三次降息中，加拿大央行均尝试以 25 个基点的降息步伐进行，许多经济学家预计，在周三即将做出的决定中，加拿大央行将大幅降息。
继 9 月初最近一次下调 25 个基点后，央行的政策利率目前维持在 4.25%。
但自那时起，加拿大的经济发生了很大变化。
首先，通货膨胀看起来得到了很好的控制，从加拿大央行 2% 的目标高位降至最新数据的 1.6%。
加拿大央行行长蒂芙·麦克勒姆在最近的讲话中明确表示，加拿大央行对通胀率跌至 2% 以下的担忧与对价格压力过高的担忧是一样的。
尽管麦克勒姆此前曾警告称，在实现价格稳定目标的道路上可能会遇到“障碍”，但通胀得到控制的速度比央行最初预期的要快。此前的预测是，通胀率将在 2025 年左右恢复到 2%。
德斯雅尔丹银行加拿大经济高级主管兰德尔·巴特利特 (Randall Bartlett) 表示，他认为未来几个月通胀不会有太大的下降空间，9 月份汽油价格的大幅下跌不太可能重演。
50个基点...或者更多？
但巴特利特补充说，加拿大其他地区的经济产出也弱于加拿大央行的预期。
央行 7 月份最新预测显示，今年第三季度实际国内生产总值 (GDP) 将反弹至 2.8%；根据德雅尔丹的分析，实际结果接近 1.5%。
除了最新报告中 9 月份就业人数稳步增长之外，加拿大的劳动力市场在整个夏季也出现了裂痕，失业率一度上升至疫情以外七年来的最高水平。
“失业率仍然相当高，这种趋势对央行不利。尽管有些波动，但失业率似乎随着时间的推移逐渐上升，”巴特利特说。
加拿大央行自己发布的跟踪消费者和商业信心的季度调查也打消了人们对经济前景迅速改善的希望，这两项调查都显示出，几乎没有迹象表明消费支出将在未来恢复。
巴特利特表示：“我们认为，所有这些因素加在一起......表明下周很可能会降息 50 个基点。”
这将是加拿大央行 15 年来首次在疫情期间以外将政策利率下调 50 个基点。
德雅尔丹是早期预测 10 月份降息 50 个百分点的人士之一，但他们并不是唯一的预测者。
丰业银行、加拿大皇家银行、加拿大帝国商业银行和蒙特利尔银行等大型银行的经济学家预计本周央行将大幅降息。道明银行高级经济学家詹姆斯·奥兰多在给客户的报告中承认，降息半个百分点的理由越来越充分，但他辩称，劳动力市场其他领域出现的复苏迹象表明央行有必要再降息四分之一个百分点。
截至周五，路透社称，货币互换市场预计美联储降息 50 个基点、12 月再次降息 25 个基点的可能性超过 76%。
加拿大帝国商业银行首席经济学家 Avery Shenfeld 甚至在上周五给客户的一份报告中提高了赌注。
虽然他坚持认为加拿大帝国商业银行周三将降息 50 个基点，但他认为，降息 75 个基点的“巨幅举动”也是有可能的。
由于相信从现在到年底，加拿大央行政策利率将至少降低 75 个基点，因此 Shenfeld 认为，加拿大央行可能会提前降息，以领先于其他央行。
他指出，此类举措是有先例的，让人回想起 2022 年 7 月央行加息 100 个基点的时候，当时货币政策制定者正在迅速收紧货币政策，以控制数十年来的高通胀。
美国对利率走势影响巨大
然而，申菲尔德反驳说，美国的动向可能是促使加拿大央行坚持 50 个基点的因素。
9 月份，美联储启动了宽松周期，大幅降息半个百分点。麦克莱姆坚持认为，管理委员会根据边境以北的情况制定政策利率，但加拿大央行和美联储之间的利率差距过大可能会损害加元汇率，从而可能加剧美国进口的通胀。
巴特利特指出，虽然加拿大央行基于国内因素降息半个百分点是“合理的”，但美联储的重大举措以及世界其他央行的进一步降息确实为麦克勒姆和他的同胞效仿“打开了大门”。
但申菲尔德指出，最近美国强劲的经济数据降低了人们对美联储宽松步伐的预期。他说，如果加拿大央行希望避免以 75 个基点的更大幅度降息来吓坏金融市场，那么它可能会维持已经反映在价格中的 50 个基点。
未来几个月，加拿大央行不仅会关注美联储的宽松周期，还会关注边境以南的情况。
巴特利特表示，美国总统大选的结果将对加拿大经济产生重大影响，进而影响加拿大央行的利率走势。
德斯雅尔丹在本月初的一项分析预测，如果唐纳德·特朗普再次当选总统，而不是卡玛拉·哈里斯获胜，加拿大和美国的经济活动将出现更大幅度的下滑。特朗普威胁要对美国进口产品征收一揽子关税，此举将打消加拿大经济反弹的希望，在最坏的情况下可能引发经济衰退。
巴特利特说：“加拿大央行需要考虑到这些因素，不仅要考虑关税对加拿大经济的影响，还要考虑美国整体经济活动的减弱……以及对加拿大经济的溢出效应。”
虽然此举可能会加速加拿大央行的降息步伐，以提振经济，但巴特利特指出，特朗普第二任期内的政策可能还需要一段时间才能渗透到央行的前景中。
他表示，加拿大央行将在具体政策宣布时调整其预测，因此，在四月份的货币政策报告（即新行长上任几个月后）之前，这些预测不太可能被纳入考量。
巴特利特认为，对于加拿大央行 12 月份的年度最终利率决定，争论可能再次在 25 至 50 个基点之间，未来几个月更“疲软”的经济活动将表明需要更大幅度的降息。
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