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前段时间二级市场暴涨，有些地方政府为了化债，在二级市场抛售减持。
这十月才过一半，最牛风投合肥又下场开始扫货了。
真是
有人星夜赶考场，有人月夜归故乡。
2024-10-11-维信诺发布公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)摘要(修订稿）
2024-10-16-文一科技发布 关于控股股东及其一致行动人签署《股份转让协议》《表决权委托协议》暨控制权变更的提示性公告。
2018年9月17日
维信诺与合肥成立合资公司——合肥维信诺。
出资股东分别为合屏投资（新站区国资委全资）、芯屏基金（合肥建投）、兴融公司（包河区国资委全资）及上市公司维信诺。注册资本220亿。
2021年3月5日
公司控股股东西藏知合与建曙投资（合肥蜀山区国资委），签署了拟转让公司11.70%股份的协议。同时，建曙投资已与昆山经济技术开发区集体资产经营有限公司签订了《一致行动协议》，故转让后西藏知合不再拥有公司控股权。
2024年10月11日
维信诺公告收购合肥维信诺的40.91%股权，向合肥政府股东定向发行股份及支付现金。前述股权对应合屏公司（新站区国资委全资）、芯屏基金（合肥建投）、兴融公司（包河区国资委全资）已实缴的注册资本59.60亿元及兴融公司尚未实缴的注册资本30.40亿元。
我们来看下发行后股权结构：
根据本次发行股份购买资产的发行价格及标的资产的交易作价情况，本次发行股份购买资产完成前后（不考虑配套融资），上市公司的股权结构变化情况如下：
维信诺公告写的是无实控人状态，
但是，合肥国资占了合计约44.17%的股权，
我脑补了一下，在合肥一桌股东董事开会的样子，其乐融融。
在这不得不感慨一下合肥政府魄力，从2018年到2024年，从蜀山区到新站区、包河区、合肥建投：
什么叫 集中力量办大事！
什么叫 一张蓝图绘到底！
你以为人家要的是投资收益，人家全都要，股权要回本，产业链要布局，上市公司要“控制”。
标的业绩：
合肥维信诺2024 年 上 半 年 ， 标 的 公 司 营 业 收 入 、 净 利 润 、 扣非 净 利 润 金 额 分 别 为544,603.00 万元、7,905.92 万元、5,199.72 万元，实现盈利。
当期标的公司实现盈利的主要原因是，标的公司产能释放良好，规模效应体现，产品销量同比提升342.43%，价格同比提升 8.27%，营业收入同比提升 391.98%，单位成本同比下降3.69%；
另外，标的公司 2024 年 6 月确认技术许可收入 15,094.34 万元，扣除技术许可收入影响，标的公司 2024 第二季度扣除非经常性损益净利润为 12,601.02 万元，单季度亦已实现盈利。
标的估值：
40.91%合肥维信诺股权对应的交易对价约60.78亿，估值约149亿。
业绩对赌：
经双方协商及确认，交易对方作为业绩承诺方，承诺：标的公司 2024 年度、2025年度和 2026 年度三年累计净利润合计不低于 292,036.5871 万元（以下简称“承诺净利润”）。
PE对应是平均承诺年净利润的15倍。不低。
但是考虑2个因素，这个价格已经不高了：1.面板行业本身资金投入巨大，是否更适合PB的估值法，如果按照之前的注册资本投入，基本就是PB为1倍，已经非常低的价格了。2.面板重资产带来的折旧摊销非常大，这个净利润实际也有很大挑战。
当然如果你反过来为合肥政府担忧，这一场豪赌和业绩对赌是否能兑现，我觉得也没太大必要：1.在建工程转固的时间节点是有灵活性的；2.面板行业技术许可费这种可大可小的盈利途径也有灵活性。
人家股东会开一桌商量好了，哪轮得到咱们担心。
最后还是感慨下，合肥政府还是敢决策，面板行业是合肥政府比较熟悉的行业，在京东方上一战成名。
果然是只要不走出舒适圈，就可以一直舒适。
这个时点参与上市公司定增也不会向下亏损有限，万一股市涨了，业绩慢慢释放，这一套下来，就是戴维斯双击。
这个换股的时点有点妙，标的子公司刚转正盈利，上市公司股价历史低位。这一次看合肥能不能再次抄底成功了。
让我们拭目以待！
