所以当年的8个亿真的拿到了么？
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财经
2024-09-18 08:55
安徽
前情摘要：三年前我写过一篇收购的文章，华仁药业8亿收购安徽恒星制药100%股权。 三年过去了，我们来看看这笔收购的对赌最后完成没有，刘老板有么有拿走自己的8个亿？ 估值8亿，对赌2021年到2023年利润不低于6000万、8000万和1亿。 分五期支付=签约支付20%+首次交割日30日内支付32%+16%首年对赌完成支付+16%次年对赌完成支付+16%第三年对赌完成支付。
2021年净利润6507.81万，达标后，华仁支付8亿*16%=1.28亿。 2022年净利润8347.83万，也达标了，但华仁未支付8亿*16%=1.28亿 2023年净利润5196.72万，3年累计完成2亿，未达承诺数2.4亿。未支付8亿*16%=1.28亿。 2024年华仁起诉标的公司违约，要求赔偿8000万。![]()
业绩承诺期内，恒星制药始终聚焦产品力建设，不断深化呼吸科、精麻科布局，目前已拥有13个品种24个品规的制剂批准文号，以及17个原料药的备案登记，其中8个原料药品种已通过CDE技术审评，并已完成2021年度及2022年度业绩承诺。 从上市公司公告看，表面原因是恒星其他承诺事项未达标，但是对一个上市公司来说最主要的考核因素应该就是业绩，其次可以是关心产品进展、固定资产产线建设等。所以以其他承诺事项未实现为由，一分钱不付，实在是有失公允。 可能真实的原因是上市公司没钱了，华仁医药2023年营收16.26亿，归母利润也就1.8亿左右，并不是交易当时打肿脸充胖子，而是在对赌期，华仁自己陷入另外一个大雷中，2023年底的财务报表中其他应收款14.09亿，主要是对贸易客户国药药材这家客户的垫资，而国药药材也是个假大空的主体，看看这触目惊心的红色提示词。![]()
这种业务体量的垫资对华仁这种规模的公司，非常诡异。只能说内控非常失职，不怪交易所给出了问询函。 ①喷他佐辛注射液药品注册证书取得时间由原预计的2023年上半年延期至2023年11月21日，导致该产品生产销售计划滞后，未如预期产生经济效益； ②国采产品多索茶碱注射液在报告期内续标，销售价格同比降低，从而导致2023年的营业收入大幅减少。 ③其实这个上市公司公告没有点出的，我揣测是2022年业绩达标后，华仁未支付一分钱的业绩达标交易款。经营团队心灰意冷，是否会有些破罐子破摔的心态？反正做成了也拿不到。未完成的比例非常的巧合的卡在16%左右。正好是你不给我，我也不用倒补的一个数。 恒星的产品管线丰富，产品集采陆续中标，利润按照上市公司答复交易所公告，未来每年大概会稳定过亿。![]()
最后这笔并购，税务含泪拿走了1.6亿（不要妄想调整作价税收返还）； 而他付出的是2个亿的完成利润（接近上市公司当期利润的一半）+100%的恒星的股权（未来可能年利润过亿的）
