投资要点
►美国审查五家设备厂商，设备国产化替代迫在眉睫
南华早报11月9日消息，美国众议院中国特别委员会向应用材料、泛林集团、KLA、东京电子和ASML五家半导体设备厂商发出信函，要求这些公司在12月1日前提交一系列详细信息，包括但不限于其在中国的前30名客户名单、对特定国家安全或限制贸易名单上公司的销售情况，以及任何将制造业务从美国转移到海外的计划。从最新季度财务数据看，中国大陆均为五家公司第一大营收来源，但除东京电子外的四家公司中国大陆营收占比环比均有不同程度的下降。
应用材料：应用材料是全球第一大半导体和显示设备厂商。FQ3-24（2024.4.29~2024.7.28）应用材料来自中国大陆的收入为21.53亿美元，同比增长24.16%，环比减少23.95%，连续两个季度环比下降；营收占比为32%，同比提升5个百分点，环比减少11个百分点。
泛林集团：泛林集团是全球刻蚀设备龙头；华经产业研究院数据显示，2021年泛林集团刻蚀设备全球市占率高达46%，位居全球第一。此外，泛林集团通过一系列重大收购横向拓展产品布局，现已形成刻蚀、薄膜沉积和清洗三大产品系列。FQ1-25（2024.7.1~2024.9.29）泛林集团来自中国大陆的收入为15.58亿美元，同比减少7.64%，环比增长3.41%；营收占比为37%，同比减少11个百分点，环比减少2个百分点。
KLA：全球半导体量检测设备市场KLA一家独大；根据VLSI Research数据，2020年KLA在全球半导体量检测设备市场的市占率高达50.8%，远超第二名应用材料（11.5%）。FQ1-25（2024.7.1~2024.9.30）KLA来自中国大陆的收入为11.98亿美元，同比增长16.80%，环比增长4.56%；营收占比为42%，同比减少1个百分点，环比减少2个百分点。
东京电子：东京电子是全球第四大半导体设备厂商，也是全球唯一一家提供在半导体图案化加工中必不可少的四道关键制程（沉积、涂布显影、刻蚀和清洗）设备的公司。FQ1-25（2024.4.1~2024.6.30）东京电子来自中国大陆的收入为2770亿日元，同比增长79.99%，环比增长6.91%，自FQ4-23以来连续6个季度保持环比增长；营收占比为50%，同比提升11个百分点，环比提升3个百分点。
ASML：ASML是全球光刻机龙头，为EUV光刻机独家供应商。FQ1-25（2024.4.1~2024.6.30）ASML来自中国大陆的净系统销售收入为27.85亿欧元，同比增长14.07%，环比增长19.39%；营收占比为47%，同比提升1个百分点，环比减少2个百分点。
►台积电7nm GPU/AI芯片断供中国大陆，本土设备厂商Q3业绩保持高速增长
集微网11月9日消息，台积电已经向目前所有中国大陆AI芯片客户发送正式电子邮件，宣布自11月11日起，将暂停向中国大陆AI/GPU客户供应所有7nm及更先进工艺的芯片。在AI和GPU领域，制程技术的先进程度直接关系到产品的性能，进而导致成本增加和产品上市时间延长。在设备和代工双重受限的背景下，中国大陆半导体设备厂商急需加大高端设备的研发以支持本土先进制程产能的扩建，实现半导体产业链的国产化。
北方华创：北方华创致力于打造半导体设备平台型企业，布局了刻蚀/薄膜沉积/清洗/热处理四大领域，公司成功研发出HDPCVD、双大马士革CCP刻蚀机、立式炉ALD、高介电常数ALD等多款高端设备，并在多家客户端实现稳定量产，获得客户的一致好评。24Q3公司实现营收80.18亿元，同比增长30.12%，环比增长23.81%；归母净利润16.82亿元，同比增长55.02%，环比增长1.68%。
中微公司：中微公司是本土刻蚀设备龙头，并持续推进平台型设备公司建设，现已实现刻蚀设备全面覆盖，薄膜设备领域侧重于导体/半导体层的薄膜沉积设备，投资上海睿励布局检测设备。24Q3公司实现营收20.59亿元，同比增长35.96%，环比增长11.77%；其中，刻蚀设备收入达17.15亿元，同比增长49.41%，环比增长25.83%。归母净利润3.96亿元，同比增长152.63%，环比增长48.11%。公司预计2024年累计新增订单将达110-130亿元。
拓荆科技：拓荆科技PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD、超高深宽比沟槽填充CVD等薄膜设备产品系列及混合键合设备产品系列均已在客户端实现产业化应用，量产规模逐步扩大，其设备性能和产能均达到国际领先水平。受益于持续高强度的研发投入，24Q3公司新产品及新工艺机台在客户端验证取得突破性进展，实现营收10.11亿元，同比增长44.67%，环比增长27.14%，创历史新高；归母净利润1.42亿元，同比减少2.91%，环比增长19.87%。
盛美上海：盛美上海坚持“技术差异化”和“产品平台化”的战略，成功布局七大板块产品，可覆盖市场约200亿美元；其中清洗设备已覆盖95%工艺步骤应用，电镀设备实现技术全覆盖。24Q3公司实现营收15.73亿元，同比增长37.96%，环比增长6.09%；归母净利润3.15亿元，同比增长35.09%，环比减少13.22%；公司预计2024年全年营收为56.00~58.80亿元。2024年10月，公司设备研发与制造中心正式落成投产，预计将实现百亿产能。
中科飞测：中科飞测专注于高端半导体质量控制领域，坚持九大系列设备及三大系列软件的产品布局，为半导体行业客户提供涵盖设备产品、智能软件产品和相关服务的全流程良率管理解决方案。九大系列设备面向全部种类集成电路客户需求，其中六大系列设备已在国内头部客户批量量产应用，技术指标全面满足国内主流客户工艺需求，市占率稳步快速增长；另三大系列设备均已完成样机研发，并出货客户开展产线工艺验证和应用开发。三大系列智能软件已全部应用在国内头部客户。24Q3公司实现营收3.49亿元，同比增长56.79%，环比增长52.70%；归母净利润0.16亿元，同比减少51.39%，环比增长115.77%。
►建议关注
北方华创、中微公司、拓荆科技、盛美上海、中科飞测等。
►风险提示
新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，市场竞争加剧风险，晶圆厂产能扩充进度不及预期的风险，系统性风险等。
华金电子孙远峰团队：孙远峰/王海维/王臣复/宋鹏/吴家欢
分析师编号：S0910522120001
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团队简介：
孙远峰：华金证券总裁助理&研究所所长&电子行业首席分析师，哈尔滨工业大学工学学士，清华大学工学博士，近3年电子实业工作经验；2018年新财富上榜分析师（第3名），2017年新财富入围/水晶球上榜分析师，2016年新财富上榜分析师（第5名），2013~2015年新财富上榜分析师团队核心成员；多次获得保险资管IAMAC、水晶球、金牛奖等奖项最佳分析师；2019年开始未参加任何个人评比，其骨干团队专注于创新&创业型研究所的一线具体创收&创誉工作，以“产业资源赋能深度研究”为导向，构建研究&销售合伙人队伍，积累了健全的成熟团队自驱机制和年轻团队培养机制，充分获得市场验证；2023年带领崭新团队获得《证券时报》评选的中国证券业最具特色研究君鼎奖和2023年Wind第11届金牌分析师进步最快研究机构奖；清华校友总会电子工程系分会副秘书长，清华大学上海校友会电子信息专委会委员
王海维：电子行业联席首席分析师，华东师范大学硕士，电子&金融复合背景，主要覆盖半导体板块，善于个股深度研究，2018年新财富上榜分析师（第3名）核心成员，先后任职于安信证券/华西证券研究所，2023年2月入职华金证券研究所
