关于楠楠成长基金请参见《楠楠成长基金诞生记》、《楠楠成长基金投资风格和投资策略变更》和《专业投资是什么？楠楠成长基金更换定投基金》，具体而言：
投资目标：为宝贝女儿楠楠设立的成长教育基金，目标200万以上。
投资计划：每月定投2000，定投期限20年，计划投入48万。
投资策略：投资由楠楠爸管理的基金，当前为方远多策略基金。每月定额2000不增或减，判断市场估值高低择时等工作由基金经理完成。
一、楠楠成长基金月报（第81期）
上期第80期11月29日按计划投入2000元，按净值1.2545新增方远多策略1号基金份额1594份，总计持有份额198069份。12月18日基金分红每份0.05元，以净值1.2618分红再投资新增份额7848份，合计持有方远多策略1号基金份额205918份。
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截至12月31日，楠楠成长基金最新月报如下:
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总共投入80期，每月2000元，累计简单投入160000元，目前基金资产市值251920元，简单算盈利91920元。基金计算使用基金净值法计算，准确计算收益率，当前使用基金净值法的累计收益率117.21%。
二、定投标的月度简评
基金成立81个月年化收益率13%，基本跑平达成目标所需的13%，跑赢沪深300指数116.28点。
楠楠成长基金本月净值继续新高，收益率117.21%。近期市场进入宽幅震荡阶段，当前我们转债多头和套利双轮驱动可以应对多种市况，我比较有信心。
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三、方远多策略基金2025年展望节选：市场宽幅震荡，转债可能会是表现最好的资产之一
21年以来，旧经济支柱产业房地产触顶连续下调，新经济转型升级有待时日新质生产力尚在培育，并且在新经济转型升级中因为与西方优势产业形成正面竞争引发外部环境恶化，此外政策有意挤泡沫在下行前期紧缩下行中期托底不足，种种因素导致经济陷入困境，上市公司ROE连续十三个季度下行。居民财富中大头的房地产、股票等资产接连缩水，社会预期整体十分悲观，有效需求不足，产生通缩风险。24年9月底，伴随美国降息等外部时间窗口的到来，中央出台了一系列力图扭转经济下行趋势的政策措施：9月26日打破惯例特别增加的一次以经济为主题的政治局会议不再提保持战略定力，承认经济运行出现一些新的情况和问题，决定要采取一系列政策措施完成既定的经济目标，同时也提到要努力提振资本市场；12月常规政治局会议和中央经济工作会议，定调2025年将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，力图推动经济增长并稳定市场。其中货币政策转向适度宽松，这一表述时隔十四年再度出现在高层文件中，意味着政策基调发生重大转变。站在当下看21年以来主导权益市场的几大问题是否有所改善：一是房地产市场能否稳住？房地产市场经过连续数年大幅调整时间空间基本到位，24年底中央经济工作会议明确定调“稳住楼市股市”，个人认为整体房地产市场稳住问题不大，而且只需托底稳住不再连续下跌就好，中国产业转型升级意味着房地产不需再回核心支柱产业。二是经济转型升级能否成功？目前看转型初见成效，在中国已经实现技术突破的行业领域，中国企业的全球竞争力在已经出现全面碾压各国对手的局面，全球前160种主要的贸易品种，有70%的产能在中国。新能源汽车、锂电池、太阳能电池、船舶制造等产业优势不断扩大，人工智能、商业航天、量子科技、生物制造等领域技术也不断突破。目前主要的问题是部分新兴行业存在重复布局和内卷式竞争，一些行业产能过剩。这个问题已经得到重视，针对存在重复布局和内卷式竞争，行业内部在指导规范，中央经济工作会议也提出整治内卷式竞争，注重发展效益。未来一些优势产业有望破除内卷式竞争恶性循环，发展“利润—积累—创新”的正向循环。三是外部环境中美竞争、国际政治纷争和军事冲突等问题。特朗普的美国优先战略固然会对中国形成压力，但从两点看也不用特别悲观：1、这是特朗普第二次上台，国内从领导层到产业层都有经验有预期，会有一定的应对，一旦对方出牌我方也会有相应的对冲，很多富有远见的企业家也纷纷出海应对逆全球化带来的压力，通过出海适应全球贸易新格局；2、美国优先战略不仅针对中国，也针对欧洲日韩等，从某意义上讲中国的外部环境压力反而有所减轻。中美竞争会是我们中长期需要面临的外部约束，不能指望它好转，但是继续往坏了走，空间已经很有限。中国军力上升得很快，高科技武器不断设计生产出来，对西方形成震动。华盛顿无论谁当政，对与中国搞战略摊牌和对撞是忌惮的。特朗普的对华政策需要在不与中国走向冲突的底线之上运筹，在这种情况下，两国关系发生某些改善也并非没有可能。至于其他国际政治纷争和军事冲突等问题，说到底还是实力说话，9月底发射东风洲际弹道导弹、12月底六代战机亮相以及军舰下饺子般下水等这些进展都给了我们很大的底气。四是政策会不会光喊口号托底不足？从9月底密集出台的政策看，中央扭转经济下行趋势的决心非常坚决。25年，中国的经济政策基调从“积极的财政政策和稳健的货币政策”进入到“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，我们认为经济下行趋势不扭转政策会不断加码直至目标实现。当前货币政策已提前到位而财政政策发力落地需要过程，接下来随着积极财政逐步落地也会带来积极效果。综合来看，我们认为2025年可能是经济走向复苏的开始之年，考虑到实际的国内国外局势更加复杂，预计市场将在一段时间内处于“经济复苏前后”的宽幅震荡，但在“积极财政+宽松货币”的政策基调下市场不会出现类似去年初的极端下跌。转债作为进可攻退可守的资产在震荡市经常会有很好的表现，我们认为2025年转债可能会是表现最好的资产之一：1、参考中美股市的历史经验，当经济处于“下行末期至复苏前期”的阶段，小盘成长风格表现较好，而多数发行了转债的正股都对应了这个风格；2、债券利率持续下行，且宽松的政策预期易下难上，但向下的空间也不大了。最新30年期国债的收益率下到1.86%了，如此低的利率环境下，首先是有利于权益资产的发挥，其次很多固收类产品光靠纯债资产很难取得目标收益，这部分资金会去寻求风险没那么大而又有一定弹性的品种，转债是其中的核心；3、转债当前估值不高，叠加历史最为密集的下修，转债有较大的发挥空间，小盘成长风格表现时可能迎来转股价值和溢价率提升的双击；4、2025年转债供给不足而退出加速，如果市场转好会进一步刺激供需矛盾。当前待发转债中通过发审委的仅200亿左右，而25年到期的转债就有793亿元，加上强赎回售清偿等方式退出会超过千亿，静态情况下水位也会有所上升，而如果市场好转赚钱效应引来需求进一步增加，则转债的估值会有更大提升。2025年开年市场大跌，如果继续下跌将提供很好的加仓布局机遇，年底年初陆续有资金到账我都第一时间申购方远基金，投资人有需求的话可以考虑增加配置。参照历史经验，春节至两会的区间，小盘成长风格有可能重新回归，考虑25年转债预计会表现较好等多种因素，我们已在逐步加仓心仪的资产，同时利用衍生品部分对冲极端风险。今年我们将灵活使用可转债、多种套利组合、低估资产、量化对冲等低风险多策略，寻找低估回避高估聪明地承担风险，在底部勇于承担风险，在收益风险比很高的时候敢于重仓，期待迎来更大的收获。
