核心提示
●银座股份发布业绩预告，2024年度净利润及扣非净利润均同比下降50%以上，最高下降幅度或接近8成。
●其扣非净利润连续2年为正，此前3年均为亏损，上市公司有望就此扭转颓势。
●银座股份加大转型力度，比如对标胖东来。在当前形势下，若改革生效，或提振业绩增长。
1月16日晚间银座股份公告，经公司财务部门初步测算，预计2024年度实现归属于上市公司股东的净利润4,350万元至6,500万元，同比下降70%至79.92%。
预计2024年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,450万元至2,150万元，同比下降68.21%至78.56%。
相比之下，2023年，银座股份利润总额为29,547.42万元，归属于上市公司股东的净利润为21,664.39万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6,762.79万元。
这种情况下，第一个积极信号是上市公司已经连续2年实现扣非净利润为正。
2020年至2023年，银座股份扣非净利润分别为-4.26亿元、-2842.42万元、-4852.23万元、6762.79万元。
2020年大幅亏损，受到包括疫情在内的多种因素影响。
2023年扭亏，银座股份通过精准梳理业态条线，加速商品结构优化调整，推进网格化营销，提升综合运营能力；为盘活存量资产，优化公司资产结构，公司挂牌转让子公司银座集团德州商城有限公司相关资产，包括土地使用权、房屋建筑物及附属物、相关设备等。
扭转连续3年的亏损，连续2年保持盈利状态，这个趋势可能延续下去。
第二个积极信号，是各项改革的推进落实，有可能将来在业绩上得以体现。
回溯银座股份经营业绩，仅从数字来看，可以说，其盈利能力波动幅度大，不具有明显的规律性。
自2011年，银座股份营业收入迈入百亿元门槛，一直维持到2019年，而期间峰值为2015年的145.91亿元。2020年以来的4年，都是50多亿的数字。
归母净利润方面，其表现跟营业收入并不匹配，自2007年迈入亿元门槛，到2012年达到3.47亿元，这就是峰值数字。随后震荡下行，到2016年跌破亿元，当年净利润为2207.58万元，随后一直到2019年都是数千万元的量级。
近年来在疫情等因素的影响下，银座股份陷入低谷，而不得不采取各种措施。若这些措施奏效，是否可以期待改善盈利基因？
比如， 2021年公司积极应对市场竞争推进经营调整，大力发展线上营销业务；2022年积极推进业态和经营模式转型升级，探索多元化业务模式，优化到家业务，提升综合运营能力。
2023年也有相应的动作，最知名的是“胖改”：公司全面对标胖东来84项服务项目，调度区域门店对标胖东来，从人、货、场出发，强化环境、服务、卫生等方面运营管理，通过运营能力提升，带动销售增量。
“胖改”最有名的是上市公司永辉超市，日前该公司公告了2024年度业绩：预计归属于上市公司股东的净利润-14.0亿元，归属于上市公司股东扣除非经常损益后的净利润-22.1亿元。
永辉超市解释，2024年的经营情况相比2023年并未明显改善，一方面受制于零售行业的整体挑战导致公司整体客流和客单持续承压，但更重要是因为公司在2024年下半年开始主动进行的战略和经营模式转型带来的前期阵痛。
截至2024年底永辉超市共完成了31家门店的调改，虽然调改门店迅速大幅提升客流和销售额，但全新的经营模式在前期需要大量的人力物力投入（包括长时间关店改造）以及足够时间的能力迭代；调改同时，公司也快速关闭了尾部门店；以上几个因素导致业绩下滑。
开源证券认为，过往传统线下渠道受线上电商和创新业态冲击分流，经营业绩普遍承压。但随着线上电商自身竞争内卷和流量红利见顶，叠加年轻一代消费者的选择决策偏好变化，线下渠道迎来攻守易势机会。
国盛证券研报认为，零售业态转型趋势包括胖东来改造、折扣店转型等，其中“胖改”重视产品品质及顾客满意度，调整品类结构（提高加工类产品占比），减少促销及后台毛利率，以高坪效对冲成本费用，打造优质单店模型。折扣店转型则是舍弃后台毛利，以折扣吸引客流，追求毛利额提升，同时节约单店人工。
零售业态变革及标的改善值得持续关注。
多家相关上市公司已经开始了答卷，后续“成绩”如何，我们拭目以待。
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