（一）市场速览
（二）市场综述
10月国内LNG市场难改液价跌势。
全国市场：10月LNG市场刚需乏力，海陆资源增量，国庆限行加剧上游库存压力，期中补库难阻液价下跌，上游期待原料气竞拍回稳未果，西北原料气11月上半月成交增量降价，液价继续走跌。
浙江市场：10月LNG现货价格小幅下降。中上旬区内各接收站稳中涨跌调整；下旬随着外围市场供应的增多及液价的大幅下调，区内LNG接收站纷纷降价销液。
10月国际LNG市场价格多数上调。
亚洲现货市场价格高位震荡，价格小涨。10月上旬，受中东地缘政治风险影响价格反弹后因抛售压力略大、供应充足、亚欧竞争有所缓解等利空因素有所回落；中旬因美欧天然气供应问题导致亚欧竞争加大，价格上涨；下旬因库存高企且供过于求，导致价格再次走跌。
欧洲价格涨跌互现，均价上行。供应方面，挪威气田重启推迟，欧洲LNG资源增多，储存已满95%，导致价格下跌；需求方面，温和气温抑制需求，但法国工人罢工和挪威气田故障引发局部供应担忧，叠加中东局势不确定性共同助推价格攀升至自去年12月以来最高水平。
美国价格呈现“V”字型走势，先跌后涨。10月上旬，飓风“米尔顿”影响电力供应，利空发电用气需求，叠加气温温和进一步降低总体需求，导致价格震荡下行；下旬受产量下降、减产预期及亚欧价格支撑提振LNG出口等因素影响而反弹上涨。
10月国际原油市场价格震荡波动，先扬后抑。
10月空好因素交织，价格先涨后跌但均价上调。利空因素包括IEA与OPEC下调能源需求增长预期、利比亚原油供应恢复、欧元区经济增长放缓及以色列不打击伊朗核和石油基地；利好因素有中东紧张局势与飓风影响油气生产减少、OPEC+考虑推迟增产、中国下调贷款利率、美国汽油和原油库存意外下降及中国制造业活动扩张。
（三）市场热点
1.全国海拔最高气田累产“蓝金”破千亿方
10月1日，青海油田涩北气田累计产量突破1000亿立方米大关，标志着全国海拔最高的气田迎来里程碑式跨越。涩北气田开发始于1995年，年产天然气50亿立方米稳产14年。年增气量由2019年5.4亿立方米提升至现在的13.2亿立方米，综合递减率控制在5.8%。
2.累计供气突破7000亿立方米！
10月30日消息，陕京管道系统累计向沿线地区供气突破7000亿立方米，为京津冀、陕晋蒙高质量发展注入“绿色动能”。陕京管道系统总里程超5500公里，年输气能力800亿立方米，储气库调峰能力超23亿立方米，每天向北京、天津、河北、陕西、山西和内蒙古三省两市一区70多座城市、1000多家大中型企业和1.2亿人供气约2亿立方米，最大日输送能力达到3亿立方米，能够有力保障首都95%的天然气供应。7000亿立方米天然气折合替代标煤达9.32亿吨，减少了10.24亿吨二氧化碳，其环境保护效益相当于种植了覆盖31.79亿公顷、约3.32个中国国土面积的阔叶林。
3.埃克森美孚和卡塔尔能源获得3年延期
10月24日，联邦监管机构向埃克森美孚与卡塔尔能源的合资企业发布延长3年的通告文件，使其能完成Golden Pass液化天然气工厂的建设。此次延期是由于主要建筑承包商 Zachry Holdings 于 3 月份申请破产导致。该项目是美国两大液化天然气设施之一，预计这些设施的启动将在未来 12 个月内大幅增加美国这一全球最大超冷燃料出口国的供应。
4.美国天然气消费量飙升
10月8日消息，今年迄今为止，美国的天然气发电量飙升至历史新高，推高了全球天然气需求。美国发电厂在 1 月至 9 月期间从燃气发电厂生产的总发电量为 5560 万兆瓦时 （MWh）。与去年同期相比，这一数字增长了 5%。这也是至少自 2021 年以来最高的天然气发电量。此外，天然气在美国发电中的份额今年也跃升至历史新高。自 6 月以来，天然气占全国发电量的 46%，创下历史新高。
（一）数据概览
（二）供应动态
10月省内LNG接收站进口量较9月下降1.37%，中国LNG现货到岸价格高位攀升，成本增加，虽市场消费量增加，但到港资源量仍比9月略减。
（三）消费动态
10月浙江省的槽车LNG消费总量较上期上涨。月初国庆假期后，工业方面开工率提升带动需求增加，加之物流恢复，车用方面需求增加；月中周边地区个别城燃补库，提振局部市场心态，消费需求小增；月末在需求无明显利好情况下，市场维持平淡局面。
（四）库存动态
截至10月底，省内接收站库存液位浙能温州与新奥舟山均保持在高位，中海油宁波与杭嘉鑫保持在中位。其中中海油宁波LNG接收站库存水平在67%，环比上升15%；新奥舟山LNG接收站库存水平在86%，环比上升13%；杭嘉鑫平湖接收站库存水平在55%，环比上升11%；浙能温州接收站库存水平在89%，环比上升33%。
（五）价格动态
10月浙江省LNG接收站价格下调，浙江LNG现货价格整体均价较前期下跌50元/吨。10月中上旬，区内各接收站稳中涨跌调整，均在合理范围内波动，幅度不大；10月下旬，随着外围市场供应的增多及液价的大幅下调，区内LNG接收站价格亦有明显下滑，纷纷降价销液。
（一）数据概览
（二）供应动态
1.LNG供应情况
国产方面，虽内蒙、宁夏个别液厂限气，但中石油西北原料气增量、加拍后，带动国产LNG供应增量。进口方面，二梯队资源密集到港，尤其是华北区域二梯队资源及国网天津“气液通”资源持续出货，带动国内进口LNG供应量提升。
2.LNG接收站进口量情况
10月，LNG进口量方面，本期进口LNG长协量约为548.8吨，环比减少7.2%，现货量约为87.25万吨，环比减少1.74%，总进口量为636.1万吨，环比减少6.5%。
（三）消费动态
10月，在“金九银十”工业开工旺季的提振下，工业用气需求小幅增加，但不及预期；车用板块受煤炭运输活跃度提升利好略增；本期主要增量依旧集中在城燃板块，一方面，部分地区政策对储备调峰项目规定11月前需将储罐液位提升至高位，另一方面，LNG价格持续走跌刺激城燃方面需求，因此城燃补库相关需求再度提升，带动国内LNG需求增量。
（四）库存动态
10月中国LNG接收站库存水平在61.11%，环比提升5.71%，同比下降5.54%。二梯队资源密集到港，且部分接收站提前为冬季保供积攒液位，个别接收站至期末库存水平高达80%，拉动整体国内接收站库存水平升高。
（五）价格动态
10月市场刚需乏力，加之海陆资源供应均存增量表现，同时国庆假期高速危化品限行，导致本期初开始，个别上游库存液位存在一定压力，即便期中局部补库需求利好，也难改液价跌势，期末上游欲观望原料气新一轮竞拍价格回稳，但最终西北原料气11月上半月成交增量降价，看跌心态难改，液价宽幅走跌促单。
（一）数据概览
（二）国际天然气市场
亚洲方面：10月价格高位震荡，均价小涨。具体来看，上旬东北亚现货价格窄幅波动，中东地缘政治风险加剧的担忧，一度带动东北亚现货价格反弹，而价格攀升后限制了市场购买兴趣，且抛售压力略大于买盘兴趣，亚洲市场供应充足，加之欧洲天气转暖，亚欧竞争担忧有所缓解，多重利空因素导致东北亚现货价格一度回落；中旬东北亚现货价格一度出现明显上涨，主要由于美国LNG出口码头的原料气下降，挪威Sleipner气田计划外维护延长影响了欧洲的天然气流量，亚欧地区采购LNG资源竞争加大，市场对冬季供应的担忧增加；下旬由于库存高企，整个东北亚的购买活动疲软，另外船舶运费偏低，且欧洲库存较高，一些货物转而运向亚洲市场，市场供过于求情况下，令现货价格阶段性走跌。
欧洲方面：10月欧洲TTF期货价格涨跌互现，均价上行。具体来看，供应方面，挪威Kristin、Oseberg及Gullfaks气田的重启工作再度推迟，对欧管道输气量继续下滑，加之向东套利关闭的情况下，流入欧洲LNG资源增多，天然气储存已满95%，导致价格下跌；需求方面，10月温和的气温已经抑制了对液化天然气的需求，但健康的地下储存和充足的管道供应加之可再生能源冲击对欧洲对水上货物的需求造成压力，虽然欧洲市场供过于求，但法国圣纳泽尔港附近的工人罢工行动，使原定于10月22日运往montoir-de-bretagne码头的LNG货物被限制停靠，加之挪威Sleipner和Oseberg气田发生意外故障，局部供应受到影响，供应担忧情绪增加，中东紧张局势的不确定性继续助长看涨情绪，利好期货价格一路攀升至自去年12月以来最高水平。
美国方面：10月美国期货价格呈现“V”字型走势，先跌后涨。具体来看，上旬飓风“米尔顿”逐步逼近或对当地电力供应形成影响，从而利空发电用气需求，大部分地区气温转温和，此前经历高温的德克萨斯州和西南部地区也将降温，进一步降低总体需求，导致美国天然气价格震荡下行；下旬美国10月平均天然气产量已从9月份的1018亿立方英尺/日降至1015亿立方英尺，且由于钻井活动减少，市场预计生产商将在2024年自2020年以来首次减产，加之亚欧天然气价格走高支撑，提振美国LNG出口，利好其价格反弹上涨。
（三）国际原油市场
10月多空因素交织，原油价格先涨后跌，整体均价环比9月有一定上调。具体来看，利空因素：
1、IEA与OPEC均在最新月报中下调能源需求增长预期；
2、随着国内局势恢复稳定，利比亚石油产量已恢复到该国央行危机前的水平，达到了125万桶/日；
3、欧元区经济增长放缓；
4、以色列不会打击伊朗核和石油基地，缓解了市场对供应受扰的担忧。
利好因素：
1、受中东紧张局势与飓风“米尔顿”波及墨西哥湾海上油气生产减少利好；
2、由于低油价和需求而推迟，OPEC+正在考虑推迟原定于12月增产的计划，该计划最初定于10月增产；
3、中国下调贷款利率（即1年期贷款市场报价利率（LPR）下调25个基点至3.1%，5年期以上LPR下调25个基点至3.6%）；
4、月底美国汽油库存意外下降，触及两年低点，加上原油库存意外下降，对美国燃料需求产生乐观情绪；
5、中国10月份制造业活动6个月来首次扩张，刺激措施生效。
（一）国内市场
1.国内市场
供应侧：国产方面，虽11月上半月西北原料气供应量稳中有增，但中下旬正式进入供暖期，各地原料气供应或存缩减预期，预计国产LNG供应量或有所减少。进口方面，上游出货主体丰富，且进入采暖季后，管道气价格优势减弱，多重利好下，进口LNG销量或有所提升。
需求侧：低价或刺激局部双气源用户切换，工业板块或存增量表现；而车用方面，11月国内煤炭运输活跃度存提升预期，受此利好车用需求或增加；城燃方面，11月多已备货充足，且管道气供应充足情况下，城燃板块LNG需求预计明显缩减。
总体来看，西北低价资源冲击整体市场，期初国内海陆资源或同步补跌，后或受管道气正式执行采暖季价格，及低价LNG对各板块需求刺激利好，逐步回稳。
2.浙江市场
浙江LNG市场受供暖利好或不足，仍有延续10月平淡局面的可能，在上游供应充裕，下游需求未见明显改善的情况下，预计下期整体液价或仍无较大涨势支撑，价格多依照市场刚需涨跌波动。
（二）国际市场
1.国际天然气市场
亚洲方面，虽然伴随天气转冷，远期月份购买兴趣浮现，但目前来看东北亚主要消费地中日韩大部分完成冬季采购，且供应充足，购买需求疲软，整体价格走势或难有明显提振，但市场仍关注地缘政治问题和天气预报，或阶段性刺激东北亚现货价格波动。
欧洲方面，挪威天然气设施的计划外维护结束，加之欧洲西北部11月上半月温和天气预报利空需求，预计欧洲天然气期货价格先跌后涨。
美国方面，11月中上旬气温预测高于正常水平，令市场需求前景不佳，加之库存高企，在风险溢价降低和国内供应充足的利空下，预计11月美国天然气期货价格难有提振。
2.国际原油市场
尽管11月份依旧处于原油市场的消费淡季，全球的石油需求较旺季呈现萎缩态势，原油价格也将因此承压，但油价在11月初可能会出现较大波动，这与美国大选、中国石油需求前景、OPEC+产量政策和中东冲突等因素密切相关。
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