距离春节8天长假仅剩5个交易日，这个时候大家心里肯定在考虑到底是持仓过年呢，还是持币过年呢？从国内的氛围来看，还是偏向乐观的。多数地方将2025年GDP预期目标设定在5%或5.5%左右。2024年“两新”政策效果显著，2025年持续扩围。“两新”政策是经济工作的重要发力点，也是扩大内需、推动高质量发展的重要抓手。继2024年“两新”政策，2025年最新发布的“两新”政策进一步扩大了支持范围。
大家最大的担忧还是来自外围的扰动，一方面是担心特朗普上台后会不会整出什么幺蛾子，两一方面是担心美联储降息路径摇摆不定。
首先，我们要看看特朗普的领导风格分析。特朗普的领导风格本质上是“交易型”的，交易主义是他第一任期的特点之一。他热衷于短期、可衡量的收益，往往以牺牲长期战略或联盟总体利益为代价。他把达成交易放在第一位，而不是连贯的政策制定和意识形态承诺，利用不可预测性来为谈判“生造筹码”。他时而咄咄逼人，然后突然释放令人意外的善意。就像竞选的时候他提要向我国的商品征收60%的关税，这两天又向我们释放善意，说上任后100天内访华。对待TIKTOK的问题也是一样，特朗普的态度从提议封杀到反对限制，发生了180度的大转弯。之前说TIKTOK要么100%出售，要么退出美国市场，现在的条件是出售50%的股权就行。与其第一任的极限施压风格相比，现在的特朗普实际上已经软化了很多，也务实很多。对于两国关系的改善，市场也给出了积极响应。上周五两国领导人通话后，美股市场大涨，中概股也是大涨。相信两国关系回暖是众望所归，也是大势所趋。
其次，美联储的降息预期重新升温，带动美债利率逐步见顶。近期，美国CPI、PPI显示此前连续的通胀压力缓解，美国12月PPI同比上涨3.3%，为2023年2月以来的最高，高于11月的3%，增幅低于预期值的3.5%。核心CPI同比上升3.20%，低于市场预期的3.30%。CPI同比上升2.90%，符合市场预期。
最后，从历史规律来看，节后出现红包行情的概率较大。节后投资者情绪普遍上升，带动市场走强和主题活跃。根据统计，近十年春节后5个交易日，沪深300指数期间上涨6次，下跌4次；而中证2000指数就更加明显了，10年间有9次上涨，仅2023年下跌。
我们认为新一轮上涨行情已经启动，建议投资者持仓过节为主，如果实在是担心节后的不确定性，那么降低持仓比例，但一定要保留一定底仓，以免踏空行情。行业板块可以关注电子、通信、食品、顺周期等。
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