牛市来了你有“卡丹”么？

财富 2024-09-30 00:01 北京

上一周股市的表现绝对是惊爆股民们的眼球。我这个十几年的老股民也对后半周的行情瞠目结舌。

上周一，盘面还非常低迷，只有银行股这边表现相对强势，现在想想不排除有资金提前知道了第二天金融三巨头发布会的底牌。当时，所有人都预期周二的发布会要宣布存量按揭利率下调。大家都认为这是对银行股的利空，纷纷逢高抛售银行股等待回调。我当时已经判断监管宣布存量按揭利率下调的同时必定会配合降存款利率和降准的利好对冲。最终对行业净息差保持中性。周一银行板块的上涨中，我已经察觉到一丝牛的味道。所以，才会在盘中发帖：“银牛速归！”

周二，三巨头的会议连续爆出利好，当天银行股率先爆量长阳突破。当天晚上我发了专栏《央妈金监联手发放大礼包，银行股可能空中加油》。周三，市场很多人明白过来，新一轮的股市加杠杆开始了（不同于2015年的散户杠杆牛，这次是机构加杠杆）。于是，银行股集体高开，并在成交量支持下完成了盘中洗盘继续向上。招行留下了本周的第二个缺口没有回补，很多习惯招行缺口回补的人被甩下车。

周四，当大家都以为行情要告一段落的时候，上午发布了ZZJ会议的消息，刺激股市和楼市重磅利好已经是箭在弦上。受到此消息的影响，大盘全面走牛。盘面的热度从前期的高股息股向其他板块扩散。当天银行板块只是勉强跟住了沪市，跑输了深市和创业板。今年大幅下跌的白酒，地产，科创等板块开始大幅暴涨。牛市氛围已经开始在人群中散播。

本周五也是此轮“冷启动”牛市最为戏剧性的一天。上午招行，宁波银行再次高开2个百分点。但是在冲高后整个银行板块开始大幅回落，今年涨幅靠前的四大行领跌。市场热度大幅提升，很多超跌板块出现涨停潮。上午10点21左右，上交所的交易系统瘫痪，撮合成交停止。很多股民挂单无法成交，撤单又撤不回来，造成钱股两空。上交所暂停交易，汹涌的热钱冲向深交所，深成指和创业板暴涨。创业板指数涨幅一度超过10%。

中午各大股票群里大家相互问候的话从：吃了吗？变成了：你有卡丹么？我有一个，你有几个卡丹？我有3个卡丹。不知道的还以为上交所给每个股民派发魔族公主呢。下午开盘后，上交所的交易虽然部分恢复但是依然限流严重。结果，我也被派发了一个卡丹。

收盘后各方的消息传来，券商营业部和电话服务热线被开户的新股民挤爆了。从周一提示银牛速归到周五基本已经可以确认一波牛市开幕了。

对于周五盘面的一些现象，很多粉丝问我，这里把集中度比较高的几个问题回答一下：

1，四大行为啥大跌

个人理解2个因素：第一，基本明确了六大行要股权融资（据说是1万亿），这个虽然短期有利于刺激股价向1pb靠拢但是长期看对于投资者和吃息佬并不是好事。第二，周五盘面非常火爆，四大行，长电，三桶油这些权重股大幅回调有利于防止指数短期涨幅过大。国家希望慢牛，权重股是较好的调节指数工具。提前回调有利于后面创业板调整的时候维持股市热度。

2，近期招行为啥A股走势较弱

第一，前期港股招行跌幅更明显，此次反转力度更强。第二，港股招行代表外资对中国资产态度180度反转，交易方向一致性较强。A股招行里面始终有个大家保险在抛售筹码。

3，牛市来了，你为啥不买券商

这个话题我展开多数几句。首先，我做股票是不懂不做不出圈。我的能力圈就是银行，所以我的主仓就做银行。其次，券商的ROE长期看不如招行，我作为长期投资者，以公司成长和股息回报作为主要的获利方式，很显然券商的长期业绩增长和股息率都不如招行。最后一条，虽然我不投资券商，但是并不代表我不能分享牛市的超额收益，不要忘记，招商银行号称银行中的券商股。招行的财富管理业务在牛市中会取得非常可观的收益。下面我把牛市对招行的影响给大家解释一下：

财富管理类手续费存在暴涨的可能

我们可以参考一下上一轮牛市，2015年招商上半年的相关手续费收入，如下图1所示：

图1

从图1中我们可以看到招行的净手续费同比增长50%，其中主要的贡献来自于代理服务手续费，托管及其他受托业务佣金，银行卡手续费这三块。半年报对这三块手续费的增长做出了如下解释：

代理服务手续费同比增加54.89亿元，增长166.23%，主要由于上半年资本市场活跃，代理基金业务快速增长。

托管及其他受托业务佣金收入同比增加38.55亿元，增长57.56%，主要是受托理财等财富管理业务收入快速增长，受托理财收入48.70亿元，同比增加15.30亿元。

可见这两块都是财富管理业务手续费主导的，在2015年上半年的大牛市中同比暴增。至于银行卡手续费的增长，有牛市氛围下财富增长效应刺激消费的效果。

牛市可以逆转招行存款定期化的趋势

我们再来看一下牛市环境下招行存款活期化的趋势。根据招行2015年中报披露：

截至2015年6月30日，本集团活期存款占客户存款总额的比例为52.97%，较2014年末上升3.99个百分点。其中，企业客户类活期存款占公司客户存款的比例为47.22%，比2014年末上升3.19个百分点，零售客户活期存款占零售客户存款的比例为64.66%，比2014年末上升5.66个百分点。

我们可以看到在牛市氛围下，招行零售存款的活期化率变化非常大，活期存款占比在半年内提升了5.66个百分点。而且这种活期化趋势并不会随着牛市结束而马上结束。到2015年年底，招行零售存款的活期化率进一步提升到69%，比2014年底提升了10个百分点。

单就这两项就足以给招行带来不菲的营收增量，这还不算股市走牛刺激消费给招行信用卡和消费贷等业务带来的机会。总之，牛市环境中，招商银行的业绩将展现出更大的弹性。

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价投谷子地

银行投资畅销书《看透银行：投资银行股从入门到精通》的作者。雪球2019年，2021年年度十大影响力用户。新浪财经2023年度十大金融新媒体获得者。

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