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铁矿5-9正套仍有上行空间——黑色建材（铁矿）策略报告20250123

文摘财经 2025-01-23 16:03 上海

重要提示

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主要贡献人：黑色建材组

转自中信期货黑色建材组1月23日发布的专题报告

摘要

临近春节，市场情绪略有降温，澳洲气旋对供应的扰动也告一段落，铁矿石上行动力不足，盘面高位震荡运行。但我们月初以来在策略周报中推荐的铁矿5-9正套持续上涨，达到了今年的高点30.5元/吨水平（1月22日收盘价）。

从绝对价格水平来看，目前铁矿价格已上涨至去年国庆节后相对偏高水平，而5-9正套绝对水平处于同期低位，上方空间大于下方，做多性价比高；从宏观和基本面来看，05合约有受政策预期和旺季需求提振进而走强的预期，09合约将更多地受下半年铁矿供给增量的压制，因此我们推荐节后逢低布局或继续持有5-9正套。

风险因素：两会政策超预期，节后需求恢复超预期，事故、天气导致海外矿石发运大幅下降（上行风险）；上半年海外供给大幅增加，政策效果不及预期（下行风险）。

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