【周报】银铂钯每周资讯

上周贵金属市场涨跌不一，现货白银和现货钯金均震荡收跌，走势较为一致，现货铂金维持震荡，尾盘略微收涨。消息面上，上周美联储鹰派降息，虽如期降息25个基点，将政策利率区间下调至4.25%-4.50%，但主席鲍威尔的表态比预期更为鹰派，称未来的降息将取决于在降低顽固的高通胀方面的进一步进展。鹰派的转向可能反映了部分成员已经将未来新任总统特朗普上任后移民、贸易和财政等政策的变化纳入考量。展望明年，点阵图的中位数预测明年将只有2次降息；明年的GDP增速预测为2.1%，上调了10个基点；明年核心PCE通胀率的中位数预测也上调了30个基点至2.5%。美联储的鹰派表态造成全球贵金属价格较大幅度的调整。就上周具体行情而言，白银方面，周初现货白银开盘报于30.51美元/盎司，最高触及30.75美元/盎司，最低下探至28.73美元/盎司，最终收报于29.49美元/盎司，周累计下跌3.4%。铂金方面，周初现货铂金开盘报于922美元/盎司，最高触及945.05美元/盎司，最低下探至915.34美元/盎司，最终收报于923.2美元/盎司，周累计上涨0.13%。钯金方面，周初现货钯金开盘报于960.66美元/盎司，最高触及961.96美元/盎司，最低下探至897.44美元/盎司，最终收报于918.8美元/盎司，周累计下跌3.29%。  

最新公布的11月白银进出口数据显示，11月高纯度银呈现净出口状态。具体来看，11月高纯度银（主要指银粉、未锻造银和半成品银）进口233.63吨，环比下降7.11%，同比下降32.19%，今年1-11月累计进口高纯度银3454.84吨，同比上涨14.26%。高纯度银出口方面，11月高纯度银出口457.76吨，环比增长17.49%，同比上涨27.79%，今年1-11月累计出口高纯度银3971.18吨，同比上涨4.11%。11月国内进口银矿砂及其精矿143001.19吨，环比增长6.71%，同比上涨23.42%。今年1-11月累计进口银矿砂及其精矿1561703.18吨，同比上涨5.94%。硝酸银进口方面，11月国内进口硝酸银359.51千克，环比增长301.08%，同比增长173.66%。今年1-11月累计进口硝酸银1791.87千克，同比增长16.67%。   

行业经理人指数方面，最新的Solarzoom光伏经理人指数（12月11日）环比上涨0.16，最新值为114.55。分项来看，光伏产业链的中上游制造业经理人指数下跌1.62至175.61。下游制造业经理人指数上涨1.94至53.49。

白银实物投资需求方面，截至上周末(12月23日)，全球最大的白银ETF-iShares Silver Trust持仓数为1.44万吨，环比持平。     

在Comex白银期货交易头寸方面，截至12月17日，非商业多头持仓环比下降4332张，当前多头持仓数为6.82万张。在非商业空头持仓数据上，空头持仓环比下降3431张，最新空头持仓为2.79万张。在净头寸方面，净头寸下降901张，最新净头寸为净多头4.03万张。

国内白银库存数据方面，上海黄金交易所的最新数据显示(数据截止12月20日)，上金所指定仓库白银库存为1322.34吨，周环比上涨2.21%。根据上海期货交易所最新的数据，上期所白银库存为1239.1吨，周环比下降1.75%。

上周白银境内外价差（以comex白银期货和上期所期货价格折算，单位按1公斤计算）周初开报于468.66元，最高至719.55元，最低至386.83元，最终收于386.83元。境内期现价差方面，周初报于20元，最高至33元，最低至-3元，最终收于33元。伦敦现货金银比本周开报于85.46，最高至87.99，最低至85.34，最终收于87.2。      

上期所白银期货期权方面，上周沪银主力合约ATM期权的隐波下降3.09%至22.6，日成交量上涨12.79%至51.04万张，日持仓量上涨154.3%至31.89万张，日认购持仓量上涨124.98%至21.85万张，日认沽持仓量上涨181.8%至12.89万张。

图2：白银期货非商业净头寸持仓周环比数

数据来源：SolarZoom，CFTC，Wind资讯，工商银行贵金属业务部

图4：上海黄金交易所指定仓库白银库存

数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

表1：白银递延合约交收货统计

数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

最新公布的11月铂钯进出口数据显示，11月国内进口铂金较上月增加，11月国内进口铂金4.94吨，同比下降55.57%，环比上涨41.97%。其中包括未锻造铂（铂粉）4.08吨（同比下降54.29%，环比上涨74.46%）。铂板0.81吨（同比下降61.8%，环比上涨4.64%)。今年1-11月累计进口铂金96.28吨，同比上涨3.28%，其中包括未锻造铂（铂粉）79.62吨，同比上涨5.47%。钯金方面，11月国内进口钯金1209.68千克，同比下降23.16%，环比上涨32.17%，其中未锻造钯（钯粉）进口1113.77千克，同比下降22.67%，环比上涨41.34%。今年1-11月累计进口钯金26078.14千克，同比上涨14.97%，其中未锻造钯（钯粉）今年1-11月累计进口24469.91千克，同比上涨16.85%。

国内汽车销售数据方面，乘联会的统计数据显示，12月1-15日，乘用车市场零售108.3万辆，同比去年12月同期增长34%，较上月同期增长14%，今年以来累计零售2,134.1万辆，同比增长6%；全国乘用车厂商批发113.8万辆，同比去年12月同期增长39%，较上月同期增长4%，今年以来累计批发2,525.4万辆，同比增长7%。其中新能源车市场零售53.6万辆，同比去年12月同期增长71%，较上月同期增长6%，今年以来累计零售1,013.2万辆，同比增长43%；全国乘用车厂商新能源批发58万辆，同比去年12月同期增长68%，较上月同期增长2%，今年以来累计批发1,129.8万辆，同比增长39%。单周销售数据方面，12月第二周，全国乘用车零售日均销售8.3万辆，同比去年同期上涨36%，环比上月同期上涨17%。全国乘用车批发日均销售8.2万辆，同比去年同期上涨26%，环比上月同期上涨1%。

铂金期货持仓数据方面，根据CFTC的数据，截至12月17日铂金期货非商业多头持仓环比上涨2128张，最新的多头持仓为5.62万张。在非商业空头数据上，空头持仓环比上涨3213张，最新的空头持仓为4.25万张。在期货交易净头寸上，净多头持仓下降1085张，最新的净多头持仓为1.37万张。  

钯金期货持仓数据方面，根据CFTC的数据，截至12月17日钯金期货非商业多头持仓环比上涨428张，最新的多头持仓为0.56万张。在非商业空头数据上，空头持仓环比上涨1710张，最新的空头持仓为1.29万张。在期货交易净头寸上，净多头持仓下降1282张，最新的净空头持仓为0.73万张。

铂金境内外价差方面(以伦敦现货铂金人民币价格与上金所铂金价格计算)，周初维持在7.75元左右的水平，最高至15.85元左右的水平，最低至9.61左右的水平，最终收报于11.46左右的水平。      

图9：中国乘用车市场零售数据 

图10：中国乘用车市场批发数据

数据来源：中国乘联会，工商银行贵金属业务部

图11：铂金期货非商业净头寸持仓周环比

图12：钯金期货非商业净头寸持仓周环比

数据来源：CFTC，Wind资讯，工商银行贵金属业务部

图13：伦敦现货铂金与钯金价格

图14：上金所铂金Pt9995交易信息

数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

从价格走势来看，现货白银目前上方的压力位在MA10位置处，下方的支撑位在29美元/盎司处。目前宏观层面，上周初市场观望情绪较浓，直至美联储议息会议后，美元指数和美债收益率大幅上涨，贵金属价格再度开启下行走势，且白银较黄金波动更大。但在会后，美国零售及通胀数据的出炉，仍然显示美国经济韧性，使得市场对于明年美联储的降息幅度的押注较为谨慎。由于美联储明确表示降息节奏将有所放缓，或导致后市贵金属价格震荡承压。现货铂金方面，上方的压力位在950美元/盎司处，下方的支撑位在900美元/盎司处。现货钯金方面，上方的压力位在MA20位置处，下方的支撑位在900美元/盎司处。

转载请注明作者为“工银金行家”。