图片来源：Evan Vucci/Associated Press
特朗普(Donald Trump)在11月6日的美国大选中获胜，世界商业领袖们开始思考，新一届特朗普政府将如何重塑环境、科技、经济、贸易、金融、商业、移民、外交和国家安全等一系列政策。
美国共和党掌控参议院应该会给特朗普的工作带来助力，特朗普的政府机构提名人选和监督委员会领导人选也将更顺利地快速获批。
为了更好的预判不确定性风险，我们道琼斯风险合规简要整理新一届特朗普政府可能改变甚至彻底推翻拜登(Biden)政府战略的关键领域，谨供参考。
移民
特朗普将大规模驱逐出境作为他竞选时的一项重要承诺，他的过渡团队已开始努力将这一提议变为现实。
这位当选总统表示，他将恢复其第一任期内的主要政策，包括对穆斯林占多数的国家的旅行禁令（这个名单可能会扩大）和留在墨西哥的政策，该政策要求寻求庇护的移民在案件审理期间必须在墨西哥境外居住。
在特朗普第一次执政的四年里，他的许多政策大部分时间都在法庭上被搁置，但特朗普在 2021 年离任前不久取得的一系列法庭胜利意味着他现在有更充分的法律基础来实现这些政策。
但不要指望他的大规模驱逐会很容易。特朗普需要的人力远多于移民和海关执法局雇用的 6,000 名警官，而蓝州——该国大多数非法移民都居住在蓝州——不会愿意提供帮助。
税费
特朗普当选后，减税成为可能。他在竞选中提出了一系列减税口号——小费免税、加班免税、社会保障福利免税。这些提案是特朗普计划延长他于 2017 年签署的减税法案的首要举措，该法案将于 2025 年底到期。
部分减税措施可能会延期，因为民主党也希望延续特朗普税法的大部分内容。不过，将所有措施整合起来可能很困难。
美国国会共和党人一直致力于延长 2017 年法案的主要内容：降低税率、提高标准扣除额、缩小遗产税、提高儿童税收抵免额以及为家族企业提供 20% 的扣除额。延长这些部分将导致联邦收入在十年内减少 4 万亿美元以上，而共和党人对于他们是否能够做到这一切意见不一。
特朗普的新减税想法让计算变得更加复杂。此外，特朗普表示，他现在反对为抵消这些减税措施而筹集资金的关键条款之一——州税和地方税扣除上限为 10,000 美元。他提议废除清洁能源税收抵免，但一些共和党人不愿意，因为这些激励措施资助的项目正在他们的选区建设。
商业
经济学家表示，特朗普承诺的全面关税可能会损害经济增长并加剧通胀。这种放缓将使标普 500 指数成分股公司的利润下降中等个位数百分比，但影响程度不一。分析人士认为，零售商、汽车制造商以及半导体和其他科技硬件制造商可能受到的打击最大。
特朗普的移民计划将影响许多商业企业。专家表示，如果打击目标锁定从事低技能工作的移民，农业、零售和休闲及酒店业公司可能将受到最严重的打击。限制从事高技能工作的人员的合法移民更有可能损害金融、技术和医疗保健行业，比如减少劳动力供应将推高通胀。
无限期延长 2017 年税改中的一系列规定所产生的费用将使全面下调企业所得税率的可能性降低。不过，对制造商的有限税收减免可能会得到支持，而小费免税的提议可能会对一些行业有所帮助。
一系列得到两党广泛支持的商业优先事项可能会付诸行动，包括奖金折旧和全额研发费用。这两项税收减免都在 2017 年税改中逐步取消。
在谈到大型科技公司时，特朗普倾向于对人工智能采取更“不干涉”的态度，呼吁废除拜登政府的人工智能行政命令，并支持他的政纲所称的“植根于言论自由和人类繁荣的发展”。
虽然他的政纲将硅谷公司认定为从事“非法审查”，但没有迹象表明他会继续拜登政府针对大型科技公司的反垄断努力。在维护美国科技主导地位方面，特朗普可能会继续他在总统任期内建立的努力，当时他努力限制中国获取尖端技术，并呼吁增加对人工智能和量子计算的支出。
环境
特朗普曾在其第一任期内撤销了 100 多项环境法规，包括奥巴马时代对发电厂和汽车的监管。他让美国退出了 190 多个国家签署的 2015 年巴黎气候协议。
他在 9 月 29 日于宾夕法尼亚州伊利发表的演讲中称应对气候变化的政策是“有史以来最大的骗局之一”。
特朗普在竞选期间表示，他将废除《通胀削减法案》中概述的拜登政府的许多气候政策，该法案拨款 3690 亿美元用于各种绿色激励措施，如电动汽车回扣和清洁能源制造的税收减免。 特朗普表示将撤销拜登标志性气候法案中所有未动用的资金。可再生能源行业可能会遭遇挫折。
特朗普与 2025 项目保持距离。该文件由特朗普前商务部官员撰写，部分内容呼吁拆分美国国家海洋和大气管理局，将天气预报从国家气象局移交给私营公司，并用应用程序和网站取代联邦灾害预警系统。该蓝图还旨在限制联邦气候研究。
特朗普政府将加快在联邦土地上钻探的许可证，并简化管道审批程序。
分析人士预计特朗普将放松管制，包括甲烷排放管制。这可能会降低化石燃料公司的成本，但对那些向排放管制严格的市场出口产品的公司来说，这可能是一个不利因素。汽车和卡车的燃油效率和排放标准以及新发电厂的温室气体限制也有可能成为特朗普政府的潜在目标。
另外，特朗普已承诺将再次退出《巴黎协定》(Paris Agreement)，就像他在第一个任期内所做的那样。这是一项减少排放的全球承诺。作为全球最大的温室气体排放国之一，美国放弃该协定将引发人们对美国在气候领域领导地位的担忧。
图片来源：Chip Somodevilla/Getty Images
卫生保健
特朗普誓言要保护医疗保险并降低整体医疗成本。尽管他之前曾雄心勃勃要废除并取代《平价医疗法案》，但他现在表示，他计划保留并改进该法案。
他说他将降低处方药成本，但并未说明具体如何实现。在 7 月份的一段视频中，他承诺将利用关税来鼓励更多关键药品在国内生产。
特朗普还支持曾担任独立总统候选人的罗伯特·肯尼迪 (Robert F. Kennedy Jr.) 倡导的“让美国再次健康”议程，并表示肯尼迪将对卫生机构的任命有发言权。肯尼迪表示，他将针对肥胖和慢性病，并提到微塑料和人工食用色素是罪魁祸首。食品和药物管理局 (FDA) 等机构对其监管的行业负有责任。
特朗普曾表示，堕胎限制应由各州自行决定。他一直试图与党内的努力保持距离，例如传统基金会的“2025 项目”，这是一项由前特朗普官员和盟友撰写的保守政策蓝图，呼吁采取措施限制堕胎。
科技
AI监管放松。特朗普可能会在AI联邦监管方面采取亲商态度。大型科技公司和初创公司已在推动对AI安全和透明度的轻监管，认为这样才会有源源不断的创新。拜登政府去年发布了一项关于AI的行政命令，特朗普说他要将其废除。这项行政命令包括监控AI模型的训练和输出等内容。
分析人士认为取消该命令可以精简行政审批手续，加快产品推出的速度。而另一方面，这也可能给企业增加难度，因为企业将不得不承担调查AI模型安全性的责任。
芯片制造业回流。《芯片法案》(Chips and Science Act)于2022年由拜登总统签署成为法律，该法案最近遭到包括特朗普在内的共和党人的攻击，他们批评联邦政府在其中所起的作用。该法案旨在为美国国内半导体制造设施提供约530亿美元的补贴和税收抵免。
网络执法优先级。新一届政府可能会减少旨在保护消费者的执法行动，而把国家安全案件放在首位。特朗普团队可能会废除拜登时代关于网络安全的行政命令，转而推动各州执行自己的网络法规。
联邦机构重组。特朗普政府可能会着手处理目前监管网络安全的联邦机构体系混乱的问题。由多位前特朗普幕僚制定的保守派政策议程“2025计划”(Project 2025)提出对网络安全和基础设施安全局(Cybersecurity and Infrastructure Security Agency)进行重大重组，将其职责分配给其他机构。但是，特朗普在公开评论中与“2025计划”保持距离。
网络威胁。曾在特朗普第一个任期内担任国土安全部高级官员的Brian Harrell表示，下一届政府可能会更积极地应对来自外国对手以及AI和量子计算等技术的网络安全威胁。他预计，军方和情报部门的网络能力将获得更多资金支持。
国家安全
悬在特朗普头上的最大的国家安全问题是，他的“美国优先”世界观是否会优于二战后的两党共识，还是会让美国在世界舞台上陷入孤立，并在国外留下危险的真空。
前特朗普官员暗示，他将让美国退出北大西洋公约组织，结束美国在已有数十年历史的跨大西洋联盟中的领导地位。
特朗普表示，他将尽快结束俄乌战争。尽管人道主义损失不断增加，但他也表示，将更加开放地允许以色列继续与加沙的哈马斯和黎巴嫩的真主党作战。
特朗普已暗示他计划阻止中东地区走向战争。虽然他没有透露具体细节，但他表示可以利用自己与美国在中东盟友领导层的关系，对伊朗施加更大压力，迫使其停止敌对行动。
特朗普在第一任期内实现了以色列与几个阿拉伯国家关系正常化的《亚伯拉罕协议》 。外交政策专家表示，特朗普可能会试图在《亚伯拉罕协议》的基础上，扩大对以色列的承认。
华尔街大佬开始为特朗普胜选谋篇布局。
图片来源：Rachel Mendelson/WSJ
经济
投资者已经在告别拜登经济学。
为了满足选民的期望，特朗普的主要经济工具将与第一任期相同：关税和减税。但有一点不同。他计划征收的关税范围更广、税率更高，而减税则针对性更窄。
经济学家和投资者的共识是，关税将对通胀造成上行压力，而减税可能会刺激增长并增加赤字，两者结合起来往往会推高利率。
特朗普第一任期的头几年经济表现比许多人在 2016 年选举之夜所预期的要好，而现在的预期也可能出现类似的偏差。首先，他继承了相对温和的前景。经济增长出人意料地强劲，而通胀已从峰值大幅回落，尽管物价仍然很高。美联储在11月7日进行了今年的第二次降息。这将降低衰退风险。
至于特朗普自己的计划，他可能不会像威胁的那样大幅提高关税，而是选择谈判而不是贸易战。国会可能会淡化他的税收计划。
美国总统很少是经济表现的主要推动者。特朗普的政策与未来四年经济表现的关系可能不如更大的力量和意外事件，比如危机、战争或新技术推动的繁荣。
贸易
特朗普在竞选期间谈到要实施全面新关税的计划，这加大了美国采取尖锐对抗性贸易体制的可能性，这可能会重置全球商品的流动。
特朗普称关税是“最美丽的词”，建议对所有进口商品征收10%-20%的新关税，对来自中国的进口商品征收60%或更高的关税，对来自墨西哥的部分进口商品征收高达100%的关税。
这将会推高美国进口商品的成本，而如果其他国家也采取同样的报复措施，美国出口商在进入海外市场时可能会面临更大的障碍。
特朗普与中国的第一次贸易战也是以关税为基础的，但未能实现减少美国贸易逆差的目标，反而加剧了两国之间的分歧，损害了两国关系。第二轮贸易战势必更加激烈。
金融
特朗普重返白宫将对大型银行和华尔街产生积极影响。对冲基金巨头和其他华尔街高管支持他的竞选活动，并可能在他的政府中发挥作用。
大型交易的监管障碍可能会减少，企业税也可能保持在低位，从而刺激银行业务。特朗普降低利率的努力可能会在短期内提高银行利润。
银行家们预计金融监管将有所放松。预计特朗普将解雇美国证券交易委员会、联邦存款保险公司和消费者金融保护局的负责人。
预计美国证券交易委员会(SEC)的主席根斯勒(Gary Gensler)将会辞职。虽然他的任期要到2026年才到期，但按照惯例，SEC主席会在新一届政府上台时辞职。
特朗普批评了根斯勒的工作，称会在“上任第一天”就解雇根斯勒。根斯勒制定了一个雄心勃勃的规则制定议程，其中包括一项标志性举措，即强制要求上市公司披露碳排放和气候相关风险。根斯勒还打击了加密货币行业，称该行业充斥着欺诈行为。根斯勒约束华尔街的行动激怒了金融高管们，随后SEC试图强制公司披露与气候相关信息的行动就被淡化，随后又被推迟了。
预计美联储监管副主席迈克尔·巴尔 (Michael Barr)将离职，而他主导制定的新巴塞尔资本规则要么被淡化，要么被放弃。银行家们表示，美联储降低大型银行借记卡支付交换费的提议可能会被修改。
特朗普的其他提议可能会阻碍银行，包括他对加密货币的采用和他对贸易战的威胁。特朗普曾谈到拥抱加密货币的未来，并“抛弃行动迟缓、过时的大银行”。他的儿子小唐纳德·特朗普和埃里克·特朗普帮助推出了加密货币平台 World Liberty Financial。
特朗普政府预计将进一步放松货币监理署(Office of Comptroller of the Currency, 简称OCC)和其他监管机构要求收紧的资本规定，并允许银行之间进行更多并购交易。
预计私募股权将进军散户市场。特朗普的胜利可能有助于私募股权公司从个人投资者那里筹集资金，这是该行业的首要任务。在特朗普的第一任期内，SEC领导层扩大了允许投资私募股权基金的所谓散户投资者的范围，劳工部则试图允许私募股权进入工人的退休计划。
另据《华尔街日报》报道，特朗普第一届政府的一些成员和银行家一直在讨论终止美国政府对抵押贷款融资巨头房利美和房地美的控制的计划。银行家估计，政府在房利美和房地美的股份价值可能高达数千亿美元。
历史表明，推翻拜登政府的许多规定可能并不容易。根据《国会审查法》(Congressional Review Act)，国会议员们可依据该法案投票推翻在60天立法窗口期内敲定的法规。2016年，共和党控制的国会曾利用该法案撤销了奥巴马(Obama)政府最后几个月发布的16项法规。
这一次，拜登政府的监管机构已在推动尽早敲定关键法规，使其超出国会审查的窗口期。这意味着，对于拜登政府的许多法规，即将上任的特朗普政府将被迫经历漫长的废除和替换过程。
By Dow Jones staff / Edited by Johnson Ma
更多阅读：
道琼斯公司(Dow Jones) 创建于1882年，旗下有道琼斯指数, Barron's《巴伦周刊》, WSJ《华尔街日报》, MarketWatch, Factiva, Risk & Compliance等品牌。“道琼斯风险合规”是风险管理和合规治理全球领先品牌，由道琼斯风险合规中国团队运营。欢迎关注公众号或联系道琼斯风险合规中国负责人：Johnson.Ma@dowjones.com
