近年来，环境、社会和治理（ESG）因素在全球投资领域的重要性日益凸显。
CFA协会顺应这一趋势，推出了ESG投资证书，旨在帮助投资专业人士深入理解并有效整合ESG因素，以满足可持续投资的需求。
2025年，CFA协会对ESG投资证书课程进行了全面更新。
涵盖了从ESG投资基础与市场到投资的分析、整合以及组合管理、客户报告等多个章节。
这些更新旨在提升课程的可读性和实用性，确保学员掌握最新的ESG投资理念和实践。
下面将为大家详细介绍各章节的考纲变化，帮助考生更好地备考。
2025年CFA ESG投资证书考试大纲在内容更新与结构优化上做出了较大调整，涵盖了数据、案例与框架的更新，同时删除了部分冗余内容，并对章节结构进行了优化。从整体来看，考试大纲的变化可以总结为以下几个方面：
课后题与知识检查的调整
虽然本次考纲未提及课后题数量的变化，但章节内容的组织方式更加精细化。例如，第一章将两道章节末问题移至正文中的知识检查部分，使考生可以在学习过程中更及时地巩固知识点。此外，各章节中的案例分析更加贴合实际，帮助考生更好地理解理论与实践的结合。
新增内容与前沿动态
本次考纲在多个章节中新增了行业最新趋势与动态。例如，第三章引入了“公平过渡”、碳定价和循环经济等内容，第五章新增了多样性、公平与包容性（DEI）的框架，并补充了Wirecard治理失败案例。此外，第七章新增了ESG整合在不同资产类别中的具体应用，第八章则补充了ESG整合对风险调整收益的研究分析，并进一步加强了理论与实践的联系。
删除与精简内容
为提升学习效率和教材的逻辑性，多个章节删除了过时或不被广泛应用的内容。例如，第一章和第二章删除了部分不适合视障人士的统计数据，第三章与第四章删除了部分冗余的框架或理论。此外，第七章和第八章对内容进行了大幅精简，删除了部分冗长内容，同时重新组织了章节结构，使其更聚焦核心概念。
数据与框架的全面更新
教材更新了多章节的“年鉴”数据和图表，使其更好地反映行业前沿动态。例如，第一章补充了TCFD框架与ISSB的整合内容，第三章提供了更具体的气候情景分析工具，第九章新增了绿色债券市场扩展与ESG评级透明化的讨论，帮助考生掌握未来可能影响ESG投资的重要趋势。
ESG考试
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Chapter 1
Introduction to ESG Investing
新增内容：
更新“年鉴”中的事实与数据。
强调 ESG 整合可以降低风险或提高回报（而非两者兼得）。
修订和重新格式化资本光谱图表。
将两道章节末问题移动至章节中的知识检查部分。
更新 TCFD 框架与 ISSB 的整合内容。
Chapter 2
The ESG Market
新增内容：
更新“年鉴”中的事实与数据。
美国可持续基金在过去10年首次出现资金流出，原因是资产表现与政治因素。
SDR 和 FCA 针对洗绿的 2024 指南。
可持续金融法规更新。
英国管理守则（UK Stewardship Code）。
Chapter 3
Environmental Factors
新增内容：
增加“公平过渡”（Just Transition）的相关内容，强调公平和包容性气候行动的重要性。
引入碳定价方法，详细讲解其机制。
增加循环经济主题，包括废物管理、污染和自然资源使用。
引入更具体的框架和指南，用于气候情景分析和与公平过渡一致的投资标准。
详述企业如何分析气候变化带来的物理风险和过渡风险。
Chapter4
Social Factors
新增内容：
更新“年鉴”中的事实与数据。
福克斯康（Foxconn）案例研究（苹果公司）。
高盛性别歧视案例研究。
Chapter 5
Governance Factors
新增内容：
更新“年鉴”中的事实与数据。
引入多样性、公平和包容性（DEI）的内容，特别是在董事会结构、多样性和高管薪酬方面。
聚焦全球实践更新，包括2024英国公司治理守则和现代治理趋势。
引入国际可持续发展标准委员会（ISSB）标准及其在全球可持续性报告中的作用。
增加新的治理失败案例，例如2020年的Wirecard丑闻。
Chapter 6
Engagement and Stewardship
新增内容：
更新“年鉴”中的事实与数据。
新增关于参与的益处和局限性的讨论，强调资产所有者与管理者的服务提供者角色。
扩展对管理守则的关注，强调其与服务提供者和系统性风险的相关性。
增加实践案例，例如VF Corporation的水资源风险参与及Siam Cement的排放目标。
提供参与风格的新指导，包括基于问题与基于公司策略的参与方法。
Chapter 7
ESG Analysis, Valuation, and Integration
新增内容：
更新“年鉴”中的事实与数据。
弱化了ESG因素与预期回报之间联系的论断，强调因果分析中的注意点。
增加人工智能（AI）、机器学习和算法在ESG整合中的作用。
反映国际可持续发展标准委员会（ISSB）最终标准。
明确调整贴现率的背景和方法，特别是与波动性相关的内容。
引入ASCOR工具用于评估固定收益证券的气候相关机会与风险。
强调欧盟绿色债券标准与绿色分类法的一致性。
Chapter 8
Integrated Portfolio Construction and Management
新增内容：
更新“年鉴”中的事实与数据。
新增关于主权债务归因排放的部分及其公式描述。
强调可持续投资从伦理或排除策略向管理与参与策略的转变。
详细说明不同资产类别的ESG指数。
讨论标记债券、绿色债券及“绿色溢价”（Greenium）。
增加两个ESG筛选示例，以及意大利与主权债务ESG考虑的案例研究。
引入衍生品与净零投资组合的相关内容。
Chapter 9
Investment Mandates, Portfolio Analytics, and Client Reporting
新增内容：
无重大新增内容。
删减内容：
第一章节到第八章节：删除过时、不受从业者青睐或不适合视障人士的统计数据与内容。
第九章节：删除2024年附录中关于SFDR披露与ESMA可持续性监督指南的部分，相关内容被移至2025课程的章节中。
另外，全书还有一关键更新，即改善了可访问性和可读性，为视障人士提供替代文本解释。
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