11月8日，全国人大常委会审议批准增加6万亿元地方政府债务限额，用来置换存量隐性债务政策。作为今年一系列增量政策的“重头戏”，专家表示，这次置换政策是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施，无疑是一场政策及时雨。
化债“组合拳”是增量政策 “重头戏”
根据政策，安排6万亿元债务限额置换地方政府存量隐性债务；从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元；2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。专家表示，这三项政策协同发力后，可以减轻地方政府化债的压力。
中国财政科学院院长 杨志勇：这样的额度对于地方来说是一场及时雨，把地方从债务困惑当中解放出来，让地方可以心无旁骛去发展经济，改善民生。
与此同时，专家表示，这些举措将有利于债务管理更加透明。
中国财政科学院院长 杨志勇：这次公布出来全国地方隐性债余额2023年末14.3万亿元，这14.3万亿元是一个一个项目去甄别的，一级一级审核出来的数据，这是决策最重要的一个依据。因为面对这样一个数据，面对这样一个问题，整体去把握它，才去解决它。债务管理透明度提高了，有了更为扎实、更加透明的债务信息，决策就更有依据了。
在采访中专家表示，这次推出的是一揽子、综合性、靶向准的化债组合拳，实施这样一次大规模置换措施，意味着我国化债工作思路的根本转变。
第三，从隐性债、法定债“双轨”管理向全部债务规范透明管理转变；
北京大学经济学院教授 北京大学中国财税研究中心主任 刘怡：这次化债的举措跟过去相比，以前可能是被动的，地方政府出现风险以后的应急处置，转向了主动的、整体性风险防控这样一种考虑。这种化解的举措确实从原来的防风险，向防风险、促发展并重来考虑。在这种情形下，地方政府的债务压力会极大缓解，因为利息支出减少了，资金的链条更畅通，有助于地方政府发展经济。
这次举措中提到，在压实地方主体责任的基础上，增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，值得注意的是，化债主体仍然是地方政府，这样是为了保障压实主体责任，防范道德风险。
根据这次的化债方案，专家认为，这将缓释地方当期化债压力、减少利息支出。根据估算，五年累计可以节约6000亿元左右利息支出。
粤开证券首席经济学家 罗志恒：这体现了在发展中化债和以时间换空间的理念和思路。同时也充分体现中央政府在防范化解地方政府债务风险、规范债务管理和推动经济增长的决心。
与此同时，根据这次的化债方案，防范化解地方政府债务风险，在解决存量债务风险的同时，必须坚决遏制新增隐性债务。财政部将会同相关部门，持续保持“零容忍”的高压监管态势，对新增隐性债务发现一起、查处一起、问责一起。
中国财政科学院院长 杨志勇：我们应该不仅把它当成是在解决一个眼前问题，我们直面问题，但更重要的是在解决问题里面，要建立起一套高水平的与中国式现代化相适应的政府债务管理的体制机制。债务管理也不是被动的，我们看到主动选择问题，可以让财政政策的作用得到更好发挥。（总台央视记者 田琪永 沙千 杜雷鸣）
粤开证券罗志恒：新一轮债务置换释放出财政空间 具有多重意义
11月8日闭幕的十四届全国人大常委会第十二次会议，表决通过了全国人大常委会关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议。粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒认为，总体上看，此次债务置换规模力度很大，体现了发展中化债和以时间换空间的思路，同时反映出中央政府化解地方政府债务风险并推动经济增长的决心。
罗志恒表示，在当前地方政府面临较大债务压力与经济发展任务的双重背景下，新一轮债务置换具有重要意义。对于地方政府而言，发行地方政府债券置换隐性债务有利于实现隐性债务显性化，优化地方债务结构，减轻付息压力。更为重要的是，通过债务置换释放出的财政空间，地方政府能更灵活地调配资源，支持关键领域和薄弱环节的发展，比如教育、医疗、环保等，从而增强地方经济的内生动力和社会福祉。具体而言，有四重意义：其一，债务置换实现了部分隐性债务显性化，债务更加公开透明。其二，以利率更低、周期更长的政府债券置换举债成本高、周期短的隐性债务，以时间换空间，因此债务置换的过程也是降低风险的过程，体现了化债的本质是化解风险。其三，债务置换减轻了地方政府化债的压力，地方政府能腾出更多的财力和精力用于发展经济和提供公共服务。其四，债务置换有利于地方政府更好落实减税降费，有利于改善营商环境。
罗志恒认为，对于城投公司而言，债务置换有助于城投公司剥离历史债务包袱，轻装上阵，为城投公司的转型发展提供坚实基础。长期以来，城投公司作为地方政府投融资的重要助手，在推动基础设施建设、促进城镇化进程中发挥了不可替代的作用。然而，随着前期大规模投资带来的债务积累，部分城投公司面临一系列问题。通过债务置换，城投公司能够有序剥离隐性债务，实现债务责任在政府与平台之间的明确划分，即“政府的归政府、平台的归平台”，从而降低债务负担、提升财务稳健性。通过这一举措城投公司能够将更多精力和资源投入到经营性业务的发展中，聚焦于提升自身的运营效率和盈利能力，进而为城投公司的成功转型奠定基础。![]()
团队专注于政府专项债、专项资金、特别国债以及财政绩效的研究与成果推广应用，已为全国各地方政府提供地方政府专项债券申报全流程辅导咨询服务、绩效体系建设与管理咨询服务。参与发行区域包括北京市、河北省、广东省、内蒙古自治区、山东省、陕西省、黑龙江省、辽宁省、湖南省、河南省、 广西省等地区，辅导项目百余项，总投资额达千亿元 。统筹各地方财政、发改等部门，以培训为依托，对项目进行遴选，根据项目实际情况，综合考虑项目期限、收益情况、债务年度分布等因素，通过提供政府债综合辅导咨询 ，以保障项目申报质量，并协助地方财政部门制 定政府专项债券的绩效管理评价体系，以规范专项债资金的使用。![]()
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项目总投资资金来源由两部分组成，发行政府专项债与地方财政资金配套（或实施单位自筹）。地方财政资金配套占总投资额的20%-30%作为项目资本金，且需要财政部门出具资本金承诺函。铁路、收费公路、干线和东部地区支线机场、内河航电枢纽和港口、城市停车场、天然气管网和储气设施、煤炭储备设施、城乡电网、新能源项目、水利、城镇污水垃圾收集处理、供排水、供热、供气、国家级产业园区基础设施、保障性住房、符合国家产业政策的重大集成电路产线及配套基础设施17个领域专项债可用于资本金。地方政府专项债券资金投向领域禁止类项目清单-全国通用禁止类![]()
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服务范围：![]()
还可提供以下咨询服务:1、规划和产业咨询服务：十五五规划、项目规划设计、产业规划等;2、政府投融资：政府专项债项目谋划申报、超长期特别国债项目谋划申报、中央预算内资金项目申报、特许经营项目全流程、EOD项目全流程、片区开发全流程、全域土地综合整治等咨询+培训服务;3、申报咨询服务：农业、文化旅游、住建、生态环保等领域中/省资金、示范项目、试点项目申报;4、绩效评价及评估服务：预算绩效事前评估及事后评价，政府专项债券事前评估及事后评价、PPP绩效评价及中期评估等;5、工程咨询服务：可行性研究报告、政府采购代理、工程造价等及全过程工程咨询;6、管理咨询：企业管理咨询、国企改革、平台公司转型等;7、顾问服务：区域经济高质量发展顾问、政府和企业投融资综合顾问等;
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