一周视点
本周市场震荡调整，随着成交的萎缩，除微盘股外其余指数波动均明显减小，豆包字节产业链成为周内最靓热点，半导体后半周也大幅补涨，游资炒作的微盘题材股振幅加大，煤炭、钢铁等表现疲弱。全周上证综指-0.70%，创业板指数-1.15%；沪深300-0.14%。
下周展望
一、消息面解读：
1、微信团队公告称，微信小店正式开启“送礼物”功能的灰度测试。根据公告，目前除珠宝、教育培训这两大类目的商品外，其他类目的微信小店，只要原价不超过1万元的商品，都将默认支持“送礼物”功能。（财联社）
投顾观点：“送礼物”功能简单来说就是复刻“微信红包”，可通过微信平台“送礼物”给朋友，这样可以促进消费增进人际关系。灰度测试将会提升微信电商私域整体GMV，进而提升商户对于私域电商的粘性和商户微信体系的GMV，会吸引更多的商家进入到私域电商领域中，提升商户留存，扩大生态规模，卡着元旦、春节、情人节等年底消费旺季的时点推出，复制当年微信红包的“互联网奇迹”的意图明显。创新多元化消费场景，算是腾讯落实首发经济的重要举措。
2、深圳市工业和信息化局印发《深圳市打造人工智能先锋城市的若干措施》。其中提到，发放“训力券”。每年发放最高5亿元“训力券”，降低人工智能模型研发和训练成本。（财联社）
投顾观点：算力补贴其实一直都有，但这一次很明显是越来越侧重于AI大模型的训练和应用的补贴，方向上更更有针对性和聚焦。目前AI核心逻辑是华尔街预期2025年将是AI应用的爆发年，到时AI应用很可能会陆续迎来爆款产品以及实现真正的盈利。从最近豆包以及剪影AI营收超百亿就可看出端倪。同时美股博通连续大涨就是因为AI应用大模型需求激增导致。下一阶段超级主线应该就是AI应用，ASIC芯片、算力等。
二、技术面：
本周上证综指减量窄幅震荡，3400点整数关并未刻意维护，成交金额也退守至1.3-1.6万亿区域拍换，显示并无大的增量资金入场，量能仅可维系局部热点。从上证综指日K线看macd绿柱持续缩短，显示短期多空双方动力均不足。3674点与3494点高点连线形成的下压趋势线压制明显；同时自60日线下周将上移至3313点附近，显示3300点或将成为多头重要防守线。
附图2：上证综指技术分析
三、后市展望及操作：
年内只剩下7个交易日，年末效应下市场承压明显，调整中个股机会多呈结构性特征。重磅会议提及“加强超常规逆周期调节”，相较往年表态更坚决、诉求更强，“稳住楼市股市”首次提及传递出对居民资产端的价值修复的高度重视的信息；明确了宽货币、宽信用的宏观政策；目前市场整体估值合理甚至处偏低水平，随着险资加大入市力度+养老金入市预期，货币和财政双加码或推动市场的重心上移，大级别杀跌风险降低，市场下行空间有限。从当前到明年两会前的时间段属于重大政策空窗期，随着国内降准降息叠加美联储降息预期，宽松的货币环境将构成市场最强支撑，未来一年政策空间、基本面、流动性三个维度对A股都相对友好，2025年中国资产将延续修复趋势。
时近年底，两个风险点需注意，一是新年伊始新“国九条”落地，ST新规从2025年1月1日开始施行，ST股或将经历一场大级别“出清”；二是“9.24”以来部分累计涨幅较大的绩差微盘股，在年末结账效应影响下，为规避可能的年报雷的影响出现的高位兑现行为；近期代表小微盘股的微盘股指数和中证2000指数调整明显，显示市场对中小微盘偏好开始下降，而部分机构大票与题材炒作中逻辑比较正宗的品种则相对要强不少，是否风格就此转换需持续关注。随着政策完善及市值管理新规出台，市场优胜劣汰机制正在逐步形成。不过少部分ST公司通过重整清理债务，甩掉历史包袱或会带来新的发展预期的“摘帽股”则具备一定博弈价值。但需注意的是ST股普遍属小微盘，易被短期套利风格游资炒作，参与仍需理性对待。
风险因素：外盘大幅波动、地缘局势恶化、流动性、经济数据等不及预期。
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