高胜率VS高赔率 怎么选? …告诉你一个胜率95%的方法，你敢用吗？
文摘
金融财经
2024-12-19 20:00
上海
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他是个保守的人，在台北某家科技公司从事技术工作，
虽然他头脑很清楚、想研究投资、有闲钱，但时间不多…“做中长线的价值投资，胜率还蛮高的啊。”
“太久了，短线或波段有哪些方法，胜率比较高？”
“我曾经看过一个期权卖方策略，回测过去几年，胜率有95%。”
就是做深度虚值 的期权卖方，自称300次只有2次赔钱。这位台湾教授期权卖方进出场条件是（以台湾股指期权测试）：他用的这方法，每个月能稳稳赚个 40~160点（报酬率约 1%~4%一个月，一年报酬率10%~50%左右）实际操作起来，的确胜率很高。“但还有5%概率会亏损，应该很惨吧？”他已经听出问题所在。这种方法通常小赚大赔，损失大的，可以抵销 2~3年的获利…也许这位教授，方法有些细节没公开，但如果按照他提供的方法确实执行，早晚都会碰上巨大灾难式损失。“听说有些金融机构很爱，毕竟不是自己的钱，而且大多时候都很稳定。”
每当有暴涨暴跌，就会听到一些金融机构，出现这类期权卖方一次赔掉好几年获利的故事。反应一个投资策略好坏，有三种特性：胜率、赔率、交易频率
赔率越高，代表大赚小赔，获利时赚的多，亏损时赔的少。交易频率，代表多久有一次交易机会，多的天天有有机会，少的甚至几年才有一次机会。如果不考虑个人特殊的天分，只考虑一般情况，这三种特性，通常只要有一个很好，另外一个或两个就会比较差。但是当一个数字漂亮时，另一个数字通常就比较普通，想要两个数字都很漂亮时，交易次数就会极为低落。例如，
有些长线投资方法，只在很特殊时机才进场，几乎很少会亏损，但进出机会极少。很多人喜欢「胜率高」，但各种策略都有自己的优势
例如：
期权卖方策略：胜率极高、赔率极差、频率高。
期权买方策略：胜率很低、赔率很高、频率高。
均线之类顺势策略：胜率略低、赔率高。保守价值投资法：胜率很高、赔率略高、频率极低。
逆势日内交易：胜率略高、赔率略低、频率高。一个方法，总有失效的一天，但在那之前能撑越久，代表能赚越久。
这世界上随时都有很多高手，在寻找能稳定获利的方法。
当一个方法开始逐渐众所皆知，它的报酬率就会开始下降，最后下降到市场平均的报酬率。
问题来了，哪些策略会容易先被找到？胜率高、频率高的策略，比较容易被人发现，有效的时间不长高胜率又频繁的策略，比较容易被开发出来，也比较容易失效
原因很简单，因为如果它高胜率，而且又很频繁，代表很容易用肉眼看出来。
反之，长线、低频率、低胜率的策略，因为通常报酬率仅比市场平均报酬率高一点，而且通常有很多难以量化的因素，投机的人比较不会在这里钻牛角尖，因此这些方法不容易失效。如果有某种赔率压倒性高的方式存在，人们的注意力就会被赔率所吸引，反而胜率低也无所谓。这可以称做「彩票效应」，当赔率高到一个程度，让人觉得投入可能的亏损相较报酬非常趋近0时，人的心理反而会不再在乎亏损，甚至不再去计算期望值。平常股票亏个 5%就哀鸿遍野，但彩票没中奖，损失是投入的100%，大家却反而没什么反应。例如：
台指有了周期权之后，常有人买进大量深虚期权，偶尔会中大奖，但大多时候都是归零。投资跟做生意一样，热门的生意利润小、冷门的生意利润大。在投资里，人多的地方尽量少去。越冷门的，其实越好赚，这道理搬到做生意上也是一样。
当大多数人的思考 都倾向高胜率时，你可以有不一样的选择：
要了解胜率、赔率、交易频率的使用，可以看看实际案例
假设操作2手期权 (call、put各一手)，卖价外500点（可以理解为深虚值），初始准备10万资金(一手5万)的走势图。从2011年到2014年，年化报酬率是 9.8%，胜率高达 85%
这中间发生的交易次数不多，报酬率还算蛮不错的。从走势图中可以观察到，有很多巨大的“抖动”，这是来自卖期权的价值大幅波动，也是作为卖方的特性。大多数的交易，到最后，都很幸运没有亏损，但少数几次亏损，金额非常的大！最大一次单笔亏损，高达17%，赔掉将近一整年获利，这笔亏损发生在2011年的欧债危机。单笔亏损点数高达349点，假设一次获利平均30点，相当于要连胜12次才能赚回来。这笔亏损，在走势图上看起来很少，那只是因为2011–2014台指很少剧烈的走势，指数几乎在7000–9000点徘徊而已。也因为如此，2013年以后，500点价外的期权很少有20点以上的交易机会。改成卖出价外 300点（可以理解为浅虚值），年化报酬率高达 19%
从卖出价外500点期权，改成价外300点，回测结果，获利提高了、交易次数增加，胜率也略为下降到79%。最大一笔亏损，依然是欧债危机，亏损446点，如果每笔获利交易平均30点，要连赢16次才能赚回来！做期权卖方，一定要注意几件事
➤1.期权卖方是“资本事业”，资金太少绝对不要尝试期权卖方需要准备比较多资金，且开仓风险度不能太高，最好在50%以下，不然一但发生大行情，持仓大幅亏损，可你能撑不到它反弹回稳，就被巨大的波动逼出场了。➤2.当期权卖方，就像开保险公司一样，就是在“承担风险”
如果和保险公司买保单，保险公司的资金一定要很充足。你一定不希望保险公司只因为需要的赔给某个顾客巨大金额，就瞬间倒闭，因此当期权卖方，你也应该准备充足的资金。要操作期权卖方策略，以50ETF期权来说，建议1手至少准备1万以上的资金。➤3.期权卖方策略，通常好几个月才会爆掉一次，但一次就赔掉前面的获利有人会问，开头说的这个教授，300次交易只亏过 2次，是真的吗?
我会说，应该是真的，但这种事情有可能发生在任何人身上。很多私募机构都喜欢做纯期权卖方（或者大资金散户），因为容易做出稳定的绩效曲线。
几年才会爆掉一次，概率低，而很高的胜率，通常又会让人贪心，放大杠杆操作，只要不爆掉，每个月稳稳的获利就像超级交易员一样。在金融业，这是一种道德风险，对个人而言，则是在和命运对赌！只要一次黑天鹅事件，运气好的可以挺过去，运气不好的…就赔上好几年的获利。避险方法很多，例如严格停损、事前买进虚值期权做保护、事中买进期权做价差调整、移动行权价来弥补亏损等。一般会大幅亏损，都是因为不相信趋势的力量，逆势硬扛，甚至加仓想逆转亏损，败在人性啊！
例如：
2011年欧债危机时，就曾经爆发台湾金融史上最大期权卖方违约事件 (赔光账户资金后还负债)，当事人还是某大券商前总裁。在欧债爆发当时第一天大跌，他没有停损或避险措施，反而继续加码，造成第二天大跌时损失直接放大好几倍！(当时隐含波动率很不理性的放大，即使非常深度虚值的期权，权利金也上涨几百倍)很多时候，市场巨大波动不会让人出局，赔钱时还加码才是让这个策略失败的元凶！小编：也有许多新人加入卖期权，策略星秉持人道主义，还是希望所有客户、学员能在市场持续生存，虽然卖方胜率高，但在没有经过专业前辈指导下，建议不要做太危险的操作，投资有风险，入市需谨慎！咏春大师2期权软件，支持图表、分析、交易等功能板块，为使用者提供专业期权波动率走势分析、盈亏概率分析、期权希腊值、持仓监控等实用功能，助力你的期权交易。更重要的是！它是一款免费期权软件，点击下方图片即可获取软件下载方式，免费使用哦（支持模拟体验）。
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