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茅台再次大跌，暴跌2.85%，报收1266.9元，与1300元的股价渐行渐远。作为价值投资的典范，不管如何暴跌，茅台的拥趸从未死心过。越跌，炒底的信念越强烈。
三年前的2021年2月，茅台的股价突破2600元，当时，中信长多茅台，称茅台将突破3000元，众多白酒爱好者跑步进场，想为茅台冲向3000元尽一点力。
之后，白酒抱团瓦解，茅台股价掉头向下，从2600+跌倒了今天的1200+，跌幅超过50%。这三年里，茅台的业绩一直在上涨，但股价一直在下跌。
这件反常的事令投资者百思不得其解，不是说股价上涨短期靠情绪、中期靠资金、长期靠业绩吗？茅台有着无敌的商业模式、毛利高达90%以上，业绩持续暴涨，股价却连跌三年。
关于茅台大跌的原因，之前多篇文章中谈过，根本原因是白酒作为房地产的依附行业，在房地产行业进入下行周期后，需求减弱。作为非刚需行业，需求甚至在消失，搞起的库存和持续下降的产能就是最好的证明。
一个朝阳行业，一定是欣欣向荣的，各路资金跑步进场，比如电动汽车行业，连造手机的都想去分一杯羹；比如前几年的光伏行业，成为各地招商引资的座上宾，产能一天一个样。
从来没有听说雷军想去酿酒，也没听说哪个地方政府招商引资会重点引入酿酒公司。
概括起来讲，白酒大跌，根本原因是行业下行，需求减弱。在经济下行周期，作为非刚需行业，难有大作为，市场对未来的预期整体偏悲观。失去想象空间、成长预期后，资金出逃，股价崩溃。
除此之外，茅台大跌，还有一个原因：估值太高，严重高估。
到今天收盘，茅台的市盈率依旧高达20倍，虽然相比三年前，已经大幅缩水，但依旧高估。
今时不同往日，三年前，房地产行业处于高歌猛进的时代，白酒和房子一样，还属于核心资产。现在，白酒和房子都是垃圾资产。价格下跌，直到跌无可跌才是房子和白酒的终极宿命。
一个彻底失去未来，彻底被市场抛弃的行业和公司，完全不值20倍市盈率。对茅台而言，5-10倍的市盈率已经顶破天，市盈率不跌破10倍，茅台就没有任何一丝炒底的价值。
也就是说，茅台的股价只有再腰斩一次，才有投资的价值。
前两天，我在文章中说过，茅台的股价会跌破1000元，甚至会跌破500元，有人在后台给我留言问：谁给我的勇气认为茅台会跌到500元？
我看后很震惊，这要勇气吗？这要的是脑子，是眼光。三年前，茅台巅峰的时候，我在文章《旗帜鲜明：现在不是贪婪的时候！》中说过：“茅台是个好公司，但是现在茅台股价（抱团股）不是好价格，抱团股已经进入垃圾时间！现在不但不是贪婪的时候，反而是逃命的时候。每一次反弹都是回光返照，都是逃命的机会！”
事实证明，当时的判断完全正确，那些把茅台当家投典范、当传家宝的家投们求锤得锤，一辈子都无法解套，只会越套越牢，只能带着被套牢的茅台进坟墓了。
最近，茅台跌得更厉害，夹头又开始发疯了，闹着要炒底，TTB、闲来一话等都在股吹炒底茅台，完全无视下跌呀，可能是亏得走火入魔了吧。
茅台的死忠粉但斌早已清仓茅台，拥抱英伟达，赚得钵满盆满；对白酒抱有信仰般虔诚的唐朝选择割肉洋河股份；公募基金上半年抛售茅台超过300亿……
难道这些人都错了？这些人不配称作价值投资吗？
毛线，价值投资不是为了亏钱，要不然巴菲特怎么会义无反顾地清仓比亚迪呢？不是应该长期持有，死拿不放吗？
市场的风格变了，红利变成长。茅台依旧是好公司，但现在不是进场的时机，依旧是三年前的那个观点：每一次反弹，都是回光返照，都是逃命的机会。
一鲸落，万物生。白酒不死，牛市不来。茅台下跌，才会有更多的资金来拉成长。A股还是从前那个A股，没有一丝丝改变：只有主题，没有价值。
现在，要做的是拥抱成长，拥抱风口。看看但斌在买什么，看看巴菲特在买什么，就知道风口在哪儿了。
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