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九州通医药集团股份有限公司董事长刘长云（九州通供图）
基金、国债、保险、银行，在资本市场的新动作均已有所成效。
2024年，不仅股市迎来大变革，基金、债券、保险、银行等行业，也是亮点纷呈：公募REITs进入常态化发行阶段，财政部增发超长期特别国债，养老第三支柱发展不断深入，“银行系”入局耐心资本等新动作，都是从“试点”到“扩面”，并引起了市场瞩目。更为关键的是，这些事件均与湖北有较大关联，我们为此做了盘点梳理。2024年7月6日，在公募REITs（Real Estate Investment Trusts，不动产投资信托基金）试点4周年之际，国家发展改革委发布《关于全面推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目常态化发行的通知》，宣告公募REITs正式进入常态化发行阶段。所谓公募REITs，又称基础设施REITs，是指在证券交易所公开交易，通过证券化方式将具有持续、稳定收益的不动产资产或权益转化为流动性较强的上市证券标准化金融产品，也就是通过募集众多投资者的资金，用于投资不动产资产来获得收益。经过4年试点，公募REITs产品数量已达几十只，且底层资产类型不断丰富，覆盖产业园、高速公路、能源、保障房、消费、物流等广泛基础设施资产，更多类型资产也在探索中。国家发展改革委表示，公募REITs自试点以来，制度规则持续完善，发行规模稳步增长，资产类型不断丰富，市场表现总体稳健，各方参与积极性显著提升，基础设施REITs对促进投融资机制创新、深化资本市场改革、服务实体经济发展的重要作用日益显现，推动基础设施REITs常态化发行已具备良好条件。在此背景下，公募REITs发行明显提速。仅2024年，就成立了近30只公募REITs，募资规模接近650亿元，比2023年增加两倍以上。截至2024年底，公募REITs产品数量近60只，发行总规模已超1600亿元。湖北也在2024年12月迎来好消息。湖北上市公司九州通（600998.SH）发布公告称，当月24日，证监会准予注册汇添富九州通医药仓储物流封闭式基础设施证券投资基金，准予基金募资总额为4亿份，底层资产为九州通在上海、杭州、重庆的3处医药仓储物流资产及配套设施。这意味着，国内医药仓储物流设施首单公募REITs、湖北省首单民营企业公募REITs即将发行上市。业内人士点评称，这具有较强的示范效应和积极影响。此前，湖北也有以汉孝高速、机场北线等为底层资产的华夏越秀高速公路REIT，以及以光谷软件园和互联网+项目两处产业园区为底层资产的中金湖北科投光谷REIT，分别于2021年12月和2023年6月发行上市，目前规模分别为125亿多元和42亿元。在债券市场利率中枢下行的背景下，REITs作为高分红、中低风险的资产，配置性价比持续提升。以华夏越秀高速公路REIT为例，该基金已累计分红超1.3亿元，成立以来净值增长率超5%。2024年，公募REITs二级市场表现也显著回暖，中证REITs全收益指数年内涨幅为11.68%。从单个产品来看，最高涨幅达到56%，有9只产品涨幅超过30%，主要集中在租赁住房REITs、能源REITs、公共设施项目等。中金公司点评称，2024年中国REITs市场呈现三大特征，即政策红利延续、一级市场发行提速、二级市场估值修复与分化，整体呈现良好发展势头。国信证券经济研究所宏观固收团队认为，作为一种新兴的投资品种，当前REITs市场的投资逻辑，逐渐从稀缺性炒作走向价值回归，市场规模和活跃度有望进一步提升。2024年，在我国多种积极的财政政策工具中，超长期特别国债尤为引人注目。3月，《政府工作报告》提出，拟开始连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，2024年先发行1万亿元。国债是国家为了筹集财政资金而发行的一种政府债券，具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。所谓特别国债，是相对于普通国债而言。从发行期限来看，普通国债主要有6月期、1年期、3年期、5年期和10年期，特别国债的期限是在10年以上。特别国债还体现在特别用途上。一般国债主要用于弥补赤字和建设基础，而特别国债是服务于特定用途，资金需要专款专用。2024年之前，我国历史上曾有3次新发特别国债：1998年发行的2700亿元特别国债，主要为了补充国有独资商业银行资本金等问题；2007年发行的1.55万亿元特别国债，是用于成立国家外汇投资公司资本金；2020年发行的1万亿元特别国债，则是抗疫特别国债。从品种上来说，特别国债属于记账式国债，发行后可在银行间债券市场、银行柜台债券市场、沪深交易所债券市场交易。其中，后两个市场对个人投资者开放。同时，个人投资者也可通过申购国债ETF（开放式交易型指数基金）等资管产品的方式，间接参与投资。2024年发行的超长期特别国债期限较长，从20年到30年再到50年都有。其中，30年期的特别国债发行频次最高，共计发行12次，金额6000亿元；20年期发行7次，共计3000亿元；50年期发行3次，共计1000亿元。5月17日，首期发行的30年期400亿元“24特别国债01”——以2.57%的票面利率发行，火速被抢购一空。22日，该特别国债在债券二级市场上市交易，盘中一度因涨幅过高触发临时停牌，最高涨幅达25%，全天成交额超7500万元。此后发行的超长期特别国债，销售同样火爆。国家发展改革委表示，用于“两重”（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）建设的7000亿元超长期特别国债，已分三批全部安排到项目，且项目已基本全部开工，完成投资超1.2万亿元；另有3000亿元用于加力支持“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）工作，2024年1万亿元超长期特别国债已全部安排完毕，正在加快推进实施。湖北已有多个项目得到超长期特别国债支持。9月，襄阳市申报的3个交通项目，被纳入2024年超长期特别国债加快长江沿线高质量绿色融合发展（沿江干线公路提升工程）投资计划，获批资金6.87亿元。12月，位于随州的湖北双星药业股份有限公司，其可吸收骨修复替代材料产品智能化设备工艺升级和高端化转型改造项目，获得2024年大规模设备更新超长期特别国债450万元资金支持。此外，三环集团有限公司旗下湖北三环锻造有限公司相关“两新”项目，也被纳入超长期特别国债建设项目。消费品以旧换新方面，2024年8月初，1500亿元超长期特别国债资金全部下达到地方。商务部数据显示，截至同年12月底，消费品以旧换新政策整体带动相关产品销售额超1万亿元。具体到湖北，则是在全国率先启动消费品以旧换新行动，先后出台汽车、家电、家装厨卫等消费品以旧换新实施细则，并不断提高补贴力度。其中，10月后，汽车置换更新补贴取消注册登记地、每位申请人只能享受一次补贴等多项限制，厨卫焕新补贴产品范围扩大至51类，家装产品补贴上限提升至2万元等。湖北省商务厅统计数据显示，截至2024年底，湖北省消费品以旧换新行动，带动汽车和家电销售近700亿元，发放消费券6.5亿元，直接拉动消费超120亿元。超长期特别国债还将增发。1月3日国务院新闻办新闻发布会上透露，2025年将大幅增加超长期特别国债资金规模，更大力度支持“两重”建设，加力扩围实施“两新”工作。其中，“两新”工作方面，将设备更新支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域。同时实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴。5天后，相关政策已正式出台。有人对此打趣说，“超长期特别国债是个好东西，一方面可投资理财，一方面还可享受补贴，谁不愿意多发点？”![]()
银行里摆放的个人养老金服务宣传资料（图片来源：视觉中国）养老“第三支柱”：个人养老金+商业保险年金迎来红利期手中有“金”，心中不慌。这是很多人对养老“第三支柱”的态度。作为养老“第一支柱”基本养老保险，以及“第二支柱”企业年金和职业年金的补充，“第三支柱”个人养老金和商业保险年金，在2024年迎来新发展红利。12月12日，人社部、税务总局、金融监管总局等联合印发《关于全面实施个人养老金制度的通知》，提出个人养老金制度将于12月15日推广至全国。实施这一政策的背景，是自2022年11月个人养老金制度在武汉、北京、上海等36个城市（地区）先行实施以来，先行工作取得积极成效，制度总体运行平稳。以武汉为例，截至2024年10月，个人养老金参加人数已超316万。整体层面来看，截至2024年6月底，36个先行地有超6000万人参加个人养老金，相比2023年一季度末的3038万人接近翻倍，且开户渗透率超过24.2%。个人养老金是政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的补充养老保险制度。每年最高缴纳12000元。相应地，这笔钱可以用来购买基金、存款、保险等产品，还能获得税收抵扣优惠。为推动个人养老金从试点到扩面，前述通知提出要丰富产品种类，在现有理财产品、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品的基础上，将国债纳入个人养老金产品范围。同时，将特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品目录等。也是12月12日，根据通知要求，证监会及时优化产品供给，已将首批85只权益类指数基金纳入个人养老金投资产品目录，包括中证A500指数、沪深300指数、创业板指数等。中证A500指数是2024年的“热点王”，被视为“中国版标普500”，是在各行业中选取具有代表性的上市公司作为成分股。10月15日，首批10只中证A500ETF正式上市交易，当日合计成交额近110亿元。截至2024年底，个人养老理财规模已超百亿元，个人养老金产品目录则超900款产品，包括储蓄类、基金类、保险类、理财类等产品，投资理财选择进一步丰富，个人养老金缴存规模有望进一步提高。商业保险年金也在2024年被大力推广。10月23日，金融监管总局发布《关于大力发展商业保险年金有关事项的通知》，鼓励商业保险公司开发具有养老风险管理、长期资金稳健积累等功能的产品。12月8日，中国人民银行、金融监管总局、国家发展改革委等部门，又联合印发《关于金融支持中国式养老事业 服务银发经济高质量发展的指导意见》，强调要进一步推进商业保险年金产品创新，加强养老金融产品设计和投资管理，提升金融服务适老化水平等。业内人士对此点评称，未来商业保险年金的潜力有望持续提升，并在健全金融保障体系，以及助力居民财富保值增值等方面发挥更大作用。“银行系”资金，2024年流行加速流向耐心资本。9月底，金融监管总局发布《关于做好金融资产投资公司股权投资扩大试点工作的通知》，提出把金融资产投资公司（AIC）股权投资试点范围由上海扩大至武汉、北京、深圳等18个大中型城市，同时适当放宽股权投资金额和比例限制。金融监管总局表示，2020年以来，大型商业银行下设的金融资产投资公司通过先期在上海开展股权投资试点，探索了路径并积累了经验。为切实发挥试点的引领带动作用，鼓励发展创业投资，培育壮大耐心资本，故将试点范围扩大，以破解间接融资仍然占据主体地位的局面，走出一条具有中国特色的科技金融尤其是科创投资的发展之路。金融资产投资公司是指主要从事银行债转股和股权投资的非银行金融机构，目前我国共有工银投资、农银投资、中银投资、建信投资和交银投资5家公司，均为五大国有行旗下子公司。不完全统计显示，五大AIC认缴股权投资基金超过2900亿元，合计投资基金超过180只。试点扩面后，各金融资产投资公司已陆续在武汉落地基金：农银投资、中银投资、交银投资、工银投资分别发起设立目标100亿元、100亿元、100亿元和250亿元的AIC股权投资基金，重点聚焦“光芯屏端网”、生物医药与健康、人工智能及新材料等战略性新兴产业和未来产业，着重培育和发展新质生产力。其中，工银投资进展相对较快，已与行业领先的车联网和智能交通核心设备提供商——华砺智行（武汉）科技有限公司签署了战略合作融资投资意向书。其他基金的项目资源正在加速挖掘中，储备了多个意向投资项目。青岛银行首席经济学家刘晓曙认为，AIC股权投资试点范围的扩大，对商业银行自身业务推进也是很好的发展机会。一方面，AIC与商业银行关系密切，能进一步打通投贷联动业务遇到的风险分担不匹配、利益分配不均衡等堵点难点，促进更多信贷资金流入科技型企业。另一方面，商业银行还可为AIC投资的科技型企业提供账户管理、结算服务等配套金融服务，形成强大的协同效应，提升资源配置效率。另有业内人士指出，以国有银行为主导的国有资本，在培育耐心资本上具有先天优势，可将自身规模、信息积累、风险承担等优势转化为耐心资本经营优势，逐步发展成为耐心资本的重要增长点。
