一德期货黑色分析师
当地时间2025年2月1日，特朗普宣布对中国商品加征10%关税，还将对墨西哥和加拿大两国的商品加征25%关税，渐进式加税方式基本符合我们预期，加税幅度也没有比前期更悲观，反而增强了全球再通胀预期。
在仍要依靠中国弥补全球缺口的大背景下，海外价格的上涨，将更有利于我国低价资源出口，但对汽车、机械等制造业企业还是存有长期的压力。不过，考虑到全球产业链已在重组，部分大型制造业企业在海外逐渐形成完整产业链或规模，其影响相对有限，主要是一些小型企业的长期压力会加大。另外新兴国家的经济向好，有发展潜力，我国的出口结构也可能发生转变。
同时，市场对国内的对冲政策预期将进一步加强，也给国内政策进一步宽松提供操作空间。目前国内需求周期已有筑底预期，如政策宽松能带动建筑需求逐步企稳回升，制造业能维持韧性，即便出口有一定减弱，但黑色总需求增速也不容易出现大幅度下滑。
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