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在过去的一年里，大多数非美货币对美元的汇率大幅下跌。其中，日元更是如此，日元对美元汇率在2024年连续第四年下跌超过10%。而进入2025年，日元对美元汇率的贬值压力似乎并未缓解。1月2日，日元对美元汇率继续徘徊在1美元兑换157日元的近五个月低点附近。
回顾2024年，日元对美元汇率在多种因素的共同作用下大幅下跌。其中，市场对日本和美国之间利差预期的变化显著削弱了日元的吸引力。2024年年初，市场曾一度预期2024年美联储将转向降息，而日本银行开始加息，利差趋于缩小，这将抑制日元贬值。然而事实却是美国和日本之间的利差并没有如预期那样缩小。美联储的降息进展和日本央行的加息进展均并没有市场预期的那么快，美国联邦基金利率区间仍保持在比2025年年初预期高0.5%的4.25%~4.5%之间，日本央行也在12月暂停了加息，目前日本和美国之间的政策利差仍然超过4%。此外，全球市场的不确定性等因素也对日元贬值产生了一定影响。
进入2025年，有多家分析机构认为，在可预见的短期内，日美利差仍阔将难以改变，这一预期将继续影响日元表现，是以日元对美元汇率在2025年开盘后继续下跌。“日本和美国之间利差不会缩小的预期使得日元的贬值压力持续。”日本三井住友银行的分析师在2日发布的一份报告中指出。展望2025年，三井住友银行分析师则认为，如果日本央行加快加息步伐，使得日美利率差缩小，那么可能会对日元带来利好，日元对美元汇率在2025年底可能升至143日元兑换1美元左右。日本瑞穗银行的分析师在对2025年日元对美元汇率进行展望时也表示，“2025年可能难以看到日美利率差缩小带来的日元对美元汇率升值”，该行的分析师预计到2025年年底日元对美元汇率将继续徘徊在156日元兑换1美元附近。
文字/张博
编辑/栾国鍌
审核/张钰梅
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