“孖展”一词来源于港股市场，是英文Margin的粤语音译，即保证金的意思，是香港对杠杆交易制度的叫法。换句话来说，“孖展”其实就是保证金融资交易。而“孖展认购”指的就是借钱打新。
美妆公司毛戈平于2000年由中国美妆界著名化妆师毛戈平创立，是中国市场十大高端美妆集团中唯一的中国品牌，以零售额计排中国第7倍。现时集团有两大美妆品牌，包括旗舰品牌“MAOGEPING”和“至爱终生”，提供彩妆和护肤品组合。
“毛戈平”受欢迎主要是因产品性价比高，例如其王牌“奢华级”粉底及脸膜底，售价700多元人民币，获评为性价比高，可媲美国际名牌。不过原来“毛戈平”集团的产品毛利率保持在8成的超高水平，即是卖出10元的化妆品或护肤品，成本只是2元，非常赚钱，故在港招股时受到追捧。
初代“美妆网红”始于《武则天》
毛戈平”美妆公司的成功，最大功劳是创办人毛戈平。据报道，毛戈平5至6岁的时候，受姐姐的影响开始临摹仕女图，对女士的脸部妆容特别有印象。他从小在艺校学习，原本是剧团的一名优秀演员，在20岁时却因机缘巧合，他转行戏剧化妆，并与化妆结下不解之缘。毛戈平自创“光影美学化妆”，他使用油画艺术手法结合传统化妆技术（如画眉）及化妆品，用光影及不同颜色造成特别效果，令电视或电影中的女主角能够“返老还童”，又或明明是圆脸看来却像瓜子脸，其化妆技巧之高恍如魔法，令不少女星心悦诚服。
毛戈平的发迹始于1995年火遍大江南北的影视剧《武则天》，彼时已经43岁的刘晓庆，从16岁少女一路演到80岁老者，三个人生阶段的妆造正是出自毛戈平之手，令后者在圈中一炮而红。
2000年，已经小有名气的毛戈平创立了同名美妆品牌，并在三年后将专柜开进了国际一线品牌云集的上海港汇恒隆广场。
此后数年间，凭借毛戈平炉火纯青的化妆技术，以及对无数“柜哥柜姐”的专业化妆培训，毛戈平的专柜遍及全国。截至2024年11月30日，专柜数量已达416个。
据过去资料显示，毛戈平集团总收入从2021年15.77亿元（人民币，下同）增至2022年18.29亿元，并于2023年进一步增至28.86亿元；截至去年6月底止半年收入则录19.72亿元，按年增41%。
净利润亦从2021年3.31亿增至2022年3.52亿元，并进一步增至2023年的6.64亿元；截至去年6月底止半年则录4.93亿元，按年增41%。
早于2016年，毛戈平化妆品就首次递交A股IPO申请，拟申请在上交所主板上市，开启A股IPO之旅，但后来申请进程陷入停滞。直至2021年，毛戈平化妆品终于通过中证监的发审委会议，冲刺“A股国货彩妆第一股”。
然而，即便成功“上会”，毛戈平化妆品仍未有继续推进其IPO申请，公司在港股招股书中表示，“本公司一直在与中国证监会就发行批准事宜进行跟进，但未收到任何正式批准。”
2023年3月，因为内地正式注册制上市制度，毛戈平化妆品再次更新财务资料，并再次递交IPO申请，但同年9月财务资料已过有效期，其申请被上交所中止审核。公司最终在2024年正式撤回A股申请。
几经周折，毛戈平化妆品最终决定转道港交所，并在2024年4月首次递表，其后因招股书满六个月失效，毛戈平于10月9日再次递交IPO申请表。
毛戈平引入6名基石投资者，合共认购1亿美元（约7.78亿港元）的发售股份，其中CPE Investment认购3500万美元；正心谷资本认购2000万美元；ACCF Capital透过Seraphim Advantage认购1500万美元；常春藤基金认购1000万美元；Brilliant Partners Fund LP及China Core Fund认购1000万美元；以及大湾区共同家园投资（GBAHIL）透过Mega Prime认购1000万美元。
此次公开集资用途是什么？
据了解，毛戈平此次集资所得款项净额约25%预期将用于扩大销售网络；20%用于品牌建设活动；15%用于海外扩张及收购；10%用于加强生产及供应链能力；9%用于增强产品设计及开发能力；6%用于化妆艺术培训机构；5%用于运营及信息基础设施数字化；10%则用作营运资金及一般公司用途。
一般来说，企业申请上市的直接目的主要有两个。其一，获取资本市场资金，支持企业日常运营与业务扩张；其二，借由上市企业名头，获取消费市场美誉度、知名度，提升企业综合实力。毛戈平，也是如此。
有意思的是，近些年毛戈平尽管上市之路依旧屡屡不顺，但企业却似乎已经“不差钱”。
招股书中显示，2023年毛戈平公司经营活动所得现金净额为7亿元，现金及现金等价物增加2.5亿元。今年3月和5月毛戈平公司还进行了两次大额分红，累计派息10亿元，另截至2024年8月31日，毛戈平的现金及现金等价物仍有6.91亿元。
营收与利润增速表现也高于美妆整体行业水平。如2021年至2023年，毛戈平营收分别为15.77亿、18.29亿和28.86亿元，年均增速达35.2%；同期经调整净利润分别为3.31亿、3.52亿和6.63亿元，年均增速达26.18%。其中，毛戈平2023年收入和净利润的同比增幅分别高达57.8%、88.6%，甚至赶超欧莱雅、资生堂、珀莱雅等国际、国内知名品牌。
不过，尽管当前毛戈平营收业绩不俗，可处于市场竞争加剧、全球经济下行的行业发展态势之下，任何一家企业都希望拥有更多的资金流以提升自身市场风险抵抗能力与长期市场竞争实力。
再者，市场玩家的增多，意味着消费者注意力被极度分散，而尤以已经成功上市的逸仙电商、贝泰妮、珀莱雅等众多国货美妆公司旗下知名品牌为甚。毛戈平想要进一步拉新留客，并面向更宽泛的目标消费群，完成市场高端美妆消费者品牌心智占领，自然也期待借助上市的影响力加速布局进程。
来源：香港商报 澎湃新闻 前瞻经济学人 网络等
编辑：吕馨
封面：健宗
审读：曾群玲
监制：Orile
（想了解更多资讯，请关注香港商报APP）
