【核心逻辑】
1、Ferrotec集团年内撤回三家IPO企业，中欣晶源（215亿），富乐半导体（50亿），盾源聚芯（65亿），今晚富乐德公告收购富乐华，除此之外，还有两家未股改的半导体卡脖子企业，合计控股约4家半导体准上市公司急需登录资本市场。
2、Ferrotec集团目前A股有且仅有控股富乐德一家，参股科创新源一家。和科创新源的关系不只明面上少量持股那么简单，科创新源同时参股了Ferrotec集团重要企业安徽微芯长江半导体材料有限公司3.3708%的股份。科创新源战略二股东兴橙资本在Ferrotec体系里中欣晶源，富乐半导体，盾源聚芯均有战略投资持股，其他集团半导体重要企业也均有持股，间接等于科创新源对Ferrotec集团所有公司均有并购预期。
3、富乐德近期一次重组富乐华，短期一年内不可能再次注入，专业角度看应该是富乐德大股东持股比例过高，吃不下那么大资产。
但是Ferrotec集团大量资产需要实现证券化（半导体行业的资金诉求，大股东和一级投资人诉求），必然会再次发生多家借壳，鉴于科创新源的关系，最优选择，没有之一。
4、科创新源战略二股东兴橙资本，是国内半导体产业投资最主动、产业链最完整、投资成果最显著的民营基金投资机构。累计投资50余家半导体企业，包含了诸多“卡脖子”的核心项目。之前因为并购规则无法发挥作用，目前在并购大势所趋之下，兴橙资本必然帮助科创新源实现半导体领域的中大重组，实现最初入股的初心，也实现自生的利益最大化。
5、科创新源在910c中有重大变化托底安全边际，公司已经通过2个关键渠道(H和产线侧)双向确认，公司是昇腾液冷板新方案的提供商ier 1深度合作液冷系统，Tier 0.5根据H需求合作定制，公司产线产能已经即将投产，也就是份额应该是不小。价值里8卡(华解振宇)的是9800元，16卡(超聚变)是14000-15000元。并且和霍尼尔合作供W相关产业键也大超预期。
这次文章请大家认真看完吧，因为这个逻辑隐藏的比较深，好些人看这么低持股都觉得没什么看头，很多做二级市场的人根本不知道兴橙资本在半导体领域布局多牛逼！梳理清楚确实需要点点时间，但是这正是最大的预期差，这也是这个公司从来没有挖掘的人把他看做重组潜在标的的原因。
选择自己相信的，相信自己选择的，相信科创新源！
中欣晶源（215亿）和盾源聚芯（65亿）两家企业本次没法注入富乐德，可能是大股东持股比例过高原因同时资产包过大原因没有注入富乐德，那么资产极大可能注入科创新源。
【正文内容】
现在想必大家都已经明白了并购重组是本轮最大的主线，如果是一个月前呢？现在回过来看9月12日的观点依然是有效的。
2024年以来，几大因素叠加为并购重组带来新机遇：政策方面，政策面并购重组政策频出深化并购重组市场改革，并购重组市场在政策的推动下活跃度进一步提升。监管方面，IPO监管趋严的背景下，并购重组有助于公司实现间接上市。产业方面，经济仍处修复阶段，实体经济景气度减弱，一级市场估值承压叠加投资者退出诉求上升，为现金流充沛的公司和上市公司大股东有带来较好的战略并购机会。
金王，公众号：今晚不复盘站在2024，重新看当下的并购重组
当时文中唯一预测的富乐德也运气好的停牌重组了，预测中富乐德是大量分析后的必然性，能短期停牌确实是运气。文章中有朋友做的一份并购的表格被市场炒作了半个月。
比如中欣晶圆是7月份撤的材料，当时估值是216亿，如果并入同一实控人的富乐德，那么对股价也会同样起飞。
金王，公众号：今晚不复盘站在2024，重新看当下的并购重组
当时并购重组的主线并不清晰，目前并购重组作为整个市场最强主线无论高度，深度，广度均得到了市场的认可，这里就不赘述。
这两天市场都在挖掘富乐德的受益方，围绕富乐德相关受益方去挖掘，相关股票也是有一定涨幅，这些只关注到了一些短期涨幅的地方，但是这些都不是弹性最大的地方。
最应该关注应该是Ferrotec集团的资产还有哪些会注入到上市公司，目前已知的Ferrotec集团撤IPO的就有三家：中欣晶源（215亿），富乐半导体（50亿），盾源聚芯（65亿），除了这些通过企查查可以看到还有2-3家体量较大的半导体相关公司。目前富乐德并购了富乐半导体。还剩2家无法注入富乐德，那么这两家呢？
由于IPO受限的客观原因，Ferrotec集团下属完成股改计划IPO的企业已经全部撤回，这些企业都有登录资本市场的必然性：1、半导体行业需要资金持续扩产。2、这些都有着大量的一级投资人，这些基金肯定明确需要资本市场退出。
富乐德短期内只能承载部分的注入（本次收购富乐半导体），因为每个企业背后的小股东不一致，同时富乐德的大股东持股比例相对过高，如果一次注入过多资产，大股东持续比例会超上限。
那么，问题来了，Ferrotec集团的其他资产会不会在近期发生其他借壳呢？会花落谁家呢？
目前富乐德已经重组，科创新源可能是集团的必然的选择之一。
目前Ferrotec集团有关系的上市有且仅有两家，一个富乐德，一个是科创新源，富乐德已经重组。
很多人可能会有疑问？持股这么少，为什么是必然的选择。
1、科创新源和Ferrotec集团关系匪浅，Ferrotec不仅仅是财务投资科创新源。Ferrotec集团有科创新源多年并没有减持，科创新源同时参股了Ferrotec集团重要企业安徽微芯长江半导体材料有限公司3.3708%的股份。
2、Ferrotec集团下属大量资产都是不同的一级市场小股东，排除了整体打包注入一家的可能，无论从操作的角度，还是利益的角度，必然的选择是各家单独拆分上市，与其体系外找壳，不如体系内选择相识十年的科创新源。
3、科创新源战略二股东兴橙资本，专注半导体领域投资，管理规模300亿，在Ferrotec集中欣晶源，富乐半导体，盾源聚芯均有战略投资持股。
兴橙资本在之前有少量减持应该是前些年限制并购有关。
4、科创新源17年上市以来，主营业务净利润一直未突破亿级关口，大股东和中小股东的主观意愿上也有强烈的寻求重组的想法。
最后，抛开上述所有，单单科创新源在910c中扮演的绝对都不仅仅是目前市值！
【声明】本资料不构成对提及公司在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本资料仅供参考之用，阅读者不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。
