01
央行突降OCR，市场将走向何方？
上周三，新西兰央行将官方现金利率从5.5%下调至5.25%，这一决定比许多人预期的9月以后要早。新西兰央行给出的理由是，假如推迟降息将会对新西兰苦苦挣扎的经济所带来的风险要大于任何对于通胀的担忧。新西兰央行的预测显示，到2025年底，OCR可能会再下降1.25个点左右，达到4%。
降息后市场发生了什么变化？
各家银行对上周三的公告做出了迅速的反应。Kiwibank在消息公布后几分钟内就将部分利率下调了0.25%，随后ASB和Westpac银行也迅速下调了利率，ANZ银行也下调了0.10%。相比之下，BNZ银行的行动稍慢，直到周四才宣布从周五起降息0.25%。经济学家们相信，在未来12到18个月内，官方现金利率将继续走低。由首席经济学家 Jarrod Kerr 带领的 Kiwibank 团队表示，周三的举措将是多次连续降息动作中的第一次。
这对抵押贷款意味着什么？
新西兰央行一动，银行也会跟着动。在这种情况下，在未来 18 个月左右的时间里，OCR 下降3%（如经济学家预测的那样）将意味着抵押贷款利率在同一时期也会下降类似的幅度。
1994至2024年间1年期抵押贷款利率与OCR走势变化曲线图（来源：Opes Partner）
ASB首席经济学家Nick Tuffley表示，削减步伐将取决于通胀率下降的速度，新西兰央行将继续密切关注数据。“抛开完美预测每一次OCR走势的追求不谈，对我们的客户来说，重要的信息是贷款利率和存款利率正在下降的路上，而且还有更远的路要走。” 这对借款人来说是个好消息。
这对房地产市场意味着什么？
BNZ首席经济学家Mike Jones表示，房地产市场很可能是对零售利率下跌最先做出反应的行业之一。他认为，房地产市场统计数据将比以往更受关注，因为人们正在寻找房市复苏的迹象。尽管当前调查数据显示市场有些许波动，但他和他的团队认为房市前景更可能是稳定发展而非加速增长。
02
新西兰房价可负担性报告
尽管当前房价远低于疫情后的峰值，但与新西兰人的收入相比，房价仍然存在较大差距。CoreLogic最新发布的《住房负担能力报告》涵盖了第二季度的房产数据，显示出市场的以下压力：
- 新西兰的房价收入比为7.7，低于市场高峰时的10.2，但高于20年的平均值6.8；
- 存够首付所需的年数为10.2年，低于2021年峰值的13.6年，但高于长期平均的9.1年；
- 房贷还款占新西兰中位数家庭收入的比例为54%，略低于2022年第二季度最差的57%，但高于长期平均值的43%；
- 租金负担也很大，在2024年第二季度占中位数家庭收入的28%，徘徊在历史高位附近，高于长期平均值的26%。
较低的利率和平稳的租金显然将在未来中期内有所帮助。但工资增长也在放缓，尽管房价可能不会大幅上涨，但它们也不太可能进一步下跌。换句话说，住房负担能力可能仍会是一个重大问题，尽管政府目前在住房供应上的强力推动可能在长期内带来积极成果。
03
净移民人数和租金增长速度或继续放缓
说到租金，最新的统计数据显示，截至7月的一年中，新租赁合同的租金增幅仅为2.5%，低于3.3%的平均水平。考虑到移民压力的减轻（入境人数增长放缓，离境人数继续上升），这一结果并不令人意外。同时，租金的高起点也将限制进一步的增长。此外，租赁市场上的可用房源大幅增加，可能是由于首次购房者从租房转向购买自有房产，以及新建投资房源进入市场等综合因素所导致的结果。
04
部分经济数据依然疲软
上周发布的最新银行卡消费支出和制造业表现指数（PMI）数据显示当前经济仍然疲软。这进一步支持了央行降息的决定，并表明未来几个月内可能会有更多的OCR下调预期。
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本周还会出现更多坏消息吗？
除了上述数据外，本周我们还将看到服务业表现指数和统计局的第二季度零售销售数据的发布。这些数据大概率不会有任何强劲的表现，同时也进一步证明了当前经济环境需要更低的利率支持。
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