星网首星发射在即，关注卫星板块投资机会

2024-11-21 21:05 四川

近日，特朗普宣布马斯克将主导政府效率部，后续FAA对SpaceX的监管或将减弱，星舰第六次发射于当地时间11月19日进行，二代星舰预计2025年开始试飞。

显而易见，星舰进展加速一定程度上会“倒逼”中国加速建设卫星互联网体系。11月20日，美国当选总统特朗普与马斯克一起观看SpaceX试射。特朗普曾公开表示，将加大力度发展私人航天，鼓励与NASA直接竞争，此举有望直接加速中美低轨卫星轨道的竞争。

马斯克星链的成功已验证其在经济上的可行性，低轨卫星星座正逐步成为新一代全球化信息基础设施，其占有者将获得垄断性的优势地位，并有替代6G的大趋势。随着国内星座服务的推进，其用户群体有望拓展至更多国家，进一步打通卫星通讯商业链条。

长征十二号预计将于2024年11月底在海南文昌商业航天发射场首飞，这不仅是长征十二号运载火箭的首次公开亮相，也是海南商发二号工位的首飞任务。长征八号预计将于年底前后发射，这也是海南商发一号发射工位的首飞任务。随着海南商发二号工位和一号工位在未来2个月内陆续首飞投入使用，GW星座和千帆星座有望进入加速部署阶段，我们预计2025年两大星座有望发射超过300颗低轨卫星。、

关于千帆星座：据巴西媒体11月20日报道，巴西政府与中国国家数据库和垣信千帆星座签署协议，垣信卫星计划两年内开始在巴西提供卫星互联网服务。垣信卫星目标到2025年底实现600颗卫星在轨，并力争到2030年与星链展开直接竞争。

关于GW计划：中国GW计划首颗星也将于年底前发射。2023年7月，首颗卫星互联网技术试验卫星成功发射，随后在11月和12月又完成两次技术试验卫星的发射，GW星座已具备发射条件。据《巨型低轨星座发展现状及启示》，GW计划达到每月100颗的生产速度。目前看，GW发射进度落后于千帆星座，预计年底启动后将逐步提速。

GW星座共计规划发射12992颗卫星，我们假设未来卫星制造均价在2000万元，发射费用与制造费用1:1，则GW星座将带动5000亿元市场空间。报道预计今年GW星座开始进入批量发射，在2030年之前完成10%卫星的发射。到2030年之后，平均每年发射量将达1800颗，则往后年均市场空间在700亿元以上。

卫星制造和卫星发射环节处于中上游，具备技术密集、资本密集、高集成总装的特点，壁垒较高，同时也直接受益于低轨卫星发射数量的高速增长。卫星制造中价值量占比较高的主要是载荷和电源系统，在卫星发射中价值量占比较高的主要是发动机制造和配套燃料。

建议关注：

（1）射频：通宇通讯（卫星通信市场占有率30%~50%。单星价值量超170万，预计未来5年营收136亿，已获得300个地面站订单，金额64.5亿）；

（2）载荷：中瓷电子(氮化镓射频芯片与器件）、国瓷材料(陶瓷管壳）、天银机电（国内星敏感器龙头，实锤已应用于36颗千帆卫星，营收增量120亿）；

（3）电源：乾照光电(三结砷化镓太阳能电池外延片）、光威复材(碳纤维结构件）；

（4）发射：斯瑞新材(发动机推力室内壁）、九丰能源(海南商发特燃特气）。

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