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数据周报028（6月23日-6月29日）
摘要：
1.中国养老金的结构性问题需要改变
2.信贷增速放缓后央行扩张基础货币
3.上证指数持续回调跌破3000点
4.日元贬值创纪录，美元兑日元破161
5.5月税收数据出炉，非税收入大幅增加
6.北京住房政策出大招，首付最低20%
7.居民早偿率显示近期提前还贷行为增多
8.韩国人口出生率跌至全球最低
9.离岸人民币汇率本周多次突破7.3关口
10.国债收益率降至2002年以来最低水平
根据智本社数据中心测算，2022年，全国养老金领取的平均数为20896元，城乡居民为2454元，机关事业单位为72232元。
以人均核算更为直观，城镇职工的人均养老金是城乡居民的15倍左右，机关事业单位的人均养老金是城乡居民的30倍左右，数据显示出当前养老金的结构性问题比较突出。建议发行国债大幅度增加城乡居民（农民）的养老金额度，将财政的支出方向转向中低收入家庭的养老、生育、教育、住房和医疗。2022年开始，中国央行调整了货币扩张方式，由于货币传导效率下降，银行信贷扩张能力减弱，央行扩大了基础货币的投放。近两年，广义货币的增长，多数来自基础货币的增长，根据智本社数据中心的测算，2022和2023年基础货币增长对M2的贡献均达到了80%以上。未来，央行扩张基础货币将是货币扩张的常态。为此，央行需要开辟新的货币工具投放市场，那就是购债。过去一个月A股回调，上证指数下降4.57%，跌破3000点。同期，美股上涨，欧股回调，港股回调幅度大。其中，表现最好的是纳斯达克指数，上涨4.93%。回顾这轮全球资产牛市，其中AI是火力点，需求强劲是基本盘。A股错失这轮牛市的原因，主要也是缺失这两个条件。房地产全面下降对大类消费、可选消费的冲击较为明显，包括家具家电、装饰、汽车、手机、高端酒类等。本周，日元继续大幅度贬值，美元兑日元升破161，刷新38年来新高。日元汇率走势已经偏离了日美利差走势，交易者或许在争抢廉价日元的最后一块铜板。日本央行近期在货币政策会议上维持利率不变，这给了交易者做空的机会。由于国债规模太大，日本央行担心快速降息将带来债市风险，而交易者看穿了日本央行的担忧。随着和日元贬值和通胀率上升，日本央行可能将采取干预措施为日本兜底，同时考虑进一步加息的可能性。总之，日本央行的货币转向定然是缓慢的，日元汇率短期内可能反弹，但确立止跌回升的长期走势需要一个过程。6月24日财政部公布5月份财政收支情况，前5个月，全国一般公共预算收入96912亿元，同比下降2.8%。其中，中央同比下降6.7%，地方同比增长0.5%。地方收入还略有上涨，原因是大部分归属地方的非税收收入大涨。![]()
全国税收收入80462亿元，同比下降5.1%；非税收入16450亿元，同比增长10.3%。在数据公布后，有不少人将非税收入的增长直接归因为罚没收入的大幅提高，但根据智本社对历年非税收入分项数据的整理分析，答案可能并非如此，我们在下文进行解释。
