【投资哲学】回顾证券市场30年的那些事儿：
股王投资之系列解读（八连载）
来源 | 家国财富
【编者按】读史以鉴今！回顾一下历史，或许能够帮我们更好地理解当下，看清未来。中国证券市场史，有很多故事，值得我们重新回味。
人生就像一支烟，有人匆忙抽完，有人细细品味。
【历史印迹（一）：如何看待今年的专杀中小微？】
今年的这波中小微团灭事件，正如我前面所讲，是30多年股海生涯里从未遇到过的，当然，不用想了，自然而然的结果就是：我们和大家一样，年前损失惨重，至今心有余悸。
为什么会出现专杀中小微的现象？这得分开来说。中小微集体跳海，有两波，一波是一月底二月初，第二波就是五六月份即当前正在上演的。
对于第一波，杀跌的动因主要是去杠杆。融资盘数量巨大，机构dma策略上也存在大量的杠杆资金，加上雪球产品暴露在券商眼皮底下一览无遗，三力合一导致暴跌。最大的空军是券商机构，为了暴掉雪球完成敲入，精准无比的杀到了2650点以下，雪球对赌方（投资者）一分不剩，机构操盘手法简直“完美”。谁能说这只是一场巧合？话说三个和尚就没水喝了，而国内券商这么多家，谁能把它们统一起来，行动如此高度一致精准？
第二波，也就是现在，主要是股灾后遗症，即冠理层为响应市场呼声，整顿量化和机构基金，大力引导耐心资本长线投资，由此变相的“排斥”中小微企业。十月之前，所有的量化机构得完成政策要求，所以在这期间市场还会延续这种“弃小”格局，至少很难出现爆炒中小微的行情了。加上无门槛式退市力度加大，更是对中小微构成不利。
如果说第一波小股灾是券商机构推动的，那么第二波能说是冠理层推动的吗？不能这么简单的得出结论，应该具体问题具体分析。
冠理层的策略或者政策的取向，确实是希望投资者耐心持有长线投资，这个取向和意愿其实30多年来都没变，它不是今天才有的政策基调。为落实这个政策，政策有点心急，找错了发力点，近期推动了退市并且力度加大，退市股一时暴增，诱发市场恐慌沸腾，恐慌指数估计升到了历史高值区。
鉴于市场恐慌不断升级，我本以为他们要到明年初才会意识到政策错配带来的严重后果，但没有，他们迅速做出了反应，节前由某司出面说了几句话，给市场一个“政策预期纠偏”，次日中小微暴涨。但是我觉得，力度还远远不够，恐慌情绪远未消除！
这一波杀中小微，主要还是两点其它的原因，归纳起来还是钱的问题。一是量化整顿限制与dma等杠杆退出，十月之前得完成政策要求，留给他们的时间确实不多了，必须择机退出市场（变现）。他们变现，就会带来杀跌。二是高高在上的人，也希望投资者耐心持有大盘股，尤其是他们眼中的好股票、绩优股，其实说到底就是“听我的话”。
那么，做个“听话”的孩子，有问题吗？从又红又专的立场角度讲，毫无问题，根红苗正，坚决支持。但是，从投资或者赚钱的角度看，未必！除非要我听话的人做担保，买这些股票亏了的钱全部由他来补偿。这话，具体展开来怎么说？
展开了就是，历史上尤其最近两三年那些曾经浓眉大眼高大上的隆基中免格力长春酱油等“绩优股“，现在都跌成啥了？连财正步的公司都能退市，你叫我去听你的话？
退一万步讲，目前所鼓吹的好股票绩优股，你去看看吧，哪个不是高位？各类酒茅、各大银行甚至电力煤炭等大国企，基本上都是股价在历史高点至少近十年高点附近了吧？此时你去买它们，真的是为自己好吗？
它们这些股，为什么会在历史高点，在这么高的位置为什么有一股力量一直推着我们去接盘？很简单啊，它们都是当年大股灾救市的重头品种，老郭家的大部队挺进救市，但是后来一直出不来，无论是2015年的那一波大救市（导致各类茅行情），还是今年2月初的这波救市（导致各类银行行情），都留下一个后遗症：救市资金郭家的大部队出不来。
所以，我们应该割肉底部的中小微，去接盘郭庄的银行之流吗？
市场，就是对手为你设的局。世上哪有什么救世主，而我们只能逆风而行，自求多福！
不然呢？
/20240617
【历史印迹（二）：为什么我们那代人偏爱中小盘股？】
2024年一季度的市场投资者，其实比2015年股灾跌得还惨！今年的市场格局，确实是我30多年股海生涯里未曾遇到过的，尤其是今年这两波专杀中小微的现象。据说，这波专杀中小微盘的股灾里，数千万人被迫销了户，不少个股一个月内跌骨折，打到2折3折。
这种悲壮，我还是在上世纪90年代看到过的。那时候，市场没有设置T+1，也没有涨跌幅，每天可以无限次过山车，直到1995和1996年。延中飞乐等故事至今仍流传坊间，延中实业还时常被影视剧回放，很多年轻人看那段历史故事时无法理解，那是因为不熟悉当时的交易制度和市场恶劣环境。
我们那个年代，从死人堆里成长起来的最早一批股民，今天所形成的思维是有历史痕迹的。上世纪90年代初，小平同志搞股票市场，发行的是大盘股为主，因为股市目的就是为国企改革输血解困的。所以，老股民们都知道老八股，飞乐爱使真空延中什么的，对于当时没啥钱的我们来说，绝大部分都被划入“大盘股”范畴，因为市场钱少，大盘股也就等于炒不动。
老股民们就是在这个“输血解困”环境中长大的。但由于国企盘子太大，当年大家确实也没钱，所以只能集中力量短炒个股，所以大多数股票其实是没多少机会的。此外，当时市场没有设定涨跌幅，所以股价过山车的问题十分严重，前一分钟ktv后一分钟icu的事情非常正常，巨亏跳楼者也不在少数。
市场参与者比今天悲惨多了，因为大家都知道自己是敢死队的，向死而生。为什么这么说呢？因为小平同志有个论断：股票市场就是试验田，搞不好就关掉！
后来为了活跃投资端，增强融资功能，提升股市吸引力，高层搞了一系列的改革，包括出现一些民营企业，上更多的小盘股，设定涨跌幅等等，也就陆续后面几年里出现了第一铅笔、云南保山、北商技术、长江包装，以及湖南海利、哈空调、兴业聚酯等等等等。你去看看历史数据就会知道，这些小盘股无一例外都成了暴涨过几倍甚至几十倍的大牛股。
但是曾经最早上市的那一批国企大盘股，就像死猪一样原地震荡不动，比如飞乐、邯钢、马钢等等。
在耐心持有但不赚钱，与爆炒暴利的小盘股行情之间，你会选择什么？人性都是一样的，趋利避害，只不过事后有人诚实、有人虚伪罢了。
所以，我们那个年代成长起来的老股民，很多人偏爱小盘股，这是有历史原因的，是历史训化出来的思维模式。历史，给了我们大脑划上了深深的印迹，这个印迹带着无数人的血泪甚至生命，恐惧成性，日久弥深，最终深入到了骨髓、形成本能。
好在，极少的一部分人总算是走出来了，用科学的概率学来取代经验决策，那就是量化。
当然，客观地说，当年的那些股票，无论大盘还是小盘股，只要没退市，拿到今天拿它个30年，啥也不做，其实也是“稳赚”的，但其实是赚的通胀率的钱罢了！
/20240618
【历史印迹（三）：中国股市为什么会成为“散户市”】
中国股市是在国企改革都大背景下诞生的，以改制和股份制为名为国企改革输血解困，是34年前我们设立股市的最初目的，不管我们爱不爱听或者承不承认，那都是历史印迹上无法抹去的事实。
改革，为什么要改制国企？这与当时的国际国内大背景有关，国际上东欧巨变、苏联解体，国内文化热冲击潮、姓社姓资大讨论十分激烈，在收音机电视机等现代传媒逐渐深入家庭的那个时代，人们的眼光不再囿于红歌里所描绘的蓝图了，无线电开启了民智，紫禁城争论不休不分上下，有个老人才跑到南方带来一个春天。在那些日子里，下海与下岗才是我们这代人一辈子不忘的词条。
我们今天经常说，发展股市是为了让全体人民一起享受国家社会改革发展的红利。不管你信不信，这都是纠偏和宣传工作该有的样子。而走过几十年风风雨雨的老股灰们一般都不会轻易相信江湖上飘着的任何消息，哪怕只是一个屁。
股市，理论上应该具备三个功能，即融资、投资与市场（并购）功能，但事实层面上它其实就是一个融资功能，就是为企业纾困解围用的。市场上有个形象的词叫“输血”，很有意思。不同的只是，当初90年代初国企改革下岗太多急需要社会闲散资金解困，如今变成了为“实体企业”纾困罢了，甚至还可以把ipo资格当做某种福利向某地区某类企业倾斜。“脱虚向实”的口号蔑视了股市和股市投资者！
既然是为国企或者实体企业输血，为社会急需发展的行业企业输血，那么输谁的血，谁来输血？让国资来为国企输血吗？银行为实体企业输血吗？显然不是，那个年代有一个原则不能触碰：防范国有资产流失！那又该是谁呢？显然，人民群众是历史的创造者、历史的铺路石，过去是，今天更是。
散户市由此而来的。当初的股市定位偏差，注定了后期只能发展成为散户市，实质上就是群众市、人民市，由群众百姓为主体，拿出手中那点“闲散资金”来投资（输血）。这个办法，显然比发债好，发债还要到期还本付息，而发行股票来融资，即使亏得爹妈不认也不用赔你一分钱。
股市开设当初，确实是定位为实验田，搞好了就留搞不好就关掉，所以实验了七八年，才正式立法并承认股市。既然是试验，那就没有正规军出场，当初参与试验的人基本都是那个时代最有头脑最前沿的一批人，他们都是散户（有钱的称为大户）。
那个试验期的七八年，基本确立了中国股市投资的主体格局，即以社会闲散资金持有者即散户为主。当初，人们投资时也确实很谨慎的，只不过后来股市的疯狂也让人心人性变得疯狂起来罢了。赌性大的人越来越多，加上市场经济刚开始，人们都疯狂地梦想着一夜发大财，所以股市提供了一个梦想实现的可能和机会。
上世纪九十年代，是疯狂躁动的十年，人们不再像八十年代文化热那样充满浪漫主义和书生意气，而是一切向钱看，白毛黑猫抓老鼠！在一个万元户都十分稀奇的时代，股市里居然有李百万杨百万的传奇故事，你说说谁还受得了那个诱惑？
我也是那个年代头脑一热开始投身这个大粪坑来的。一开始那几年是学习和试水，一群人吹牛交流，后来是越来胆越大，最终每个趟进这潭浑水的人都要亏死过一次的。这似乎是所有这个游戏参与者的宿命！
我好像说的有点脱离主题了。还是回到那个问题，即散户为主的市场是有历史渊源的，如今成了我们股市最基本的特征，即便是私募、机构等，也是散户投资风格居多，大多也就充其量是个大户，又有多少是长线耐心资本或投资银行呢？
这种散户为主的市场很容易形成情绪反应，即偏爱“炒”股而不是投资，喜欢研究技术、打听内幕消息，投机为主，不太敢相信基本面去长期投资，这往往带动股价暴涨暴跌，而我们似乎又没有一个更好的办法来改变这个格局和特征。
除了社保等锅架队，又有几个机构值得信任和托付？尤其是这几年私募机构基金的战绩那么差，让基金经理信用和颜面扫地，散户们更不相信机构基金经理的水平了，“去散户化”的进程由此可见很难实现的。为什么会这样呢？因为这些机构是行政审批出来的，而不是赛马实战出来的。
芒格生前讲过，我们这一生追求的，不只是金钱（money）和荣誉（honor）,更重要的是尊重（respect）和信任（trust）。所以，他和巴菲特主持的基金机构就做得非常好，声望很高。但你纵观全中国，有一家这样的机构吗，他们把尊重与信任看得比金钱和生命还重要？
因此我认为散户市的特征，至少还要存在一二十年。在没有培育出一大批真正有实力的机构之前，我们永远只能是一个散户市，除非允许社会散户跟投那个神奇的只赢不输的锅架队社保基金。
这也不能怪散户，毕竟这个市场从源头上就不干净，上市就为了圈钱，造假掏空无人追责，吸完血就润或退市，虚假消息满天飞，输赢全靠赌运气甚至赌场都不如，你让谁敢做耐心资本、玩价值投资呢？
今天是6月19，今天开会，趁这个好日子我们来回顾这段历史，就是希望能重新思考股市功能并为股市重新定位！我们作为中华人民共和国公民，作为股市里的投资人，有权要求有一个公平公正的市场，有权依法行事、自我决策、自负盈亏，输钱是愿赌服输的后果但输血不是我们的义务。把投资者也要当人看，这很难吗？
/20240619
【历史印迹（四）：耐心资本能够“耐心”到多久？】
2024年4月30号，中国高层首提“耐心资本”，意在强调资本应该长线投资、价值投资，有趣的是，代表长线价值投资的银行股随后应声附和，仅一个月左右就拐头向下。
耐心资本如何定位？谁的钱应该成为耐心资本？持有品种、持有期限有无约束？耐心到多久算是耐心？坚持了“耐心”亏了钱谁来补偿？它与央企退金令是什么关系？
虽说武学之最高境界是徒手无剑，兵法巅峰是顺天休民，交易的最高境界是不交易，但这一切是否就等同于股市博弈中的“耐心持有”？
耐心持有，做耐心资本，是否能够赚到钱呢？客观的讲大概率是可以的，除了遇到退市股之外，你回头看看所有的股票，按照上证指数3000点算这30多年来平均涨幅是30倍，即使按照深圳成指和综指算也有25倍、17倍。但我们摸爬滚打了三十年，那么辛苦那么勤奋那么执着，日夜操劳高抛低吸，却又为什么还是赚不到钱呢？这是不是一个很奇怪的问题？！
但你仔细去想想，似乎又一点也不奇怪！有两个原因：（1）除了茅台等极少数的股票有人撞了狗屎运撞上去之外，不也有很多很多的白马股票其实基本不涨吗，比如我经常提到的浓眉大眼的大白马马钢，当年开盘就是4块多钱，今天后复权收盘价也不过5.37元，30年涨幅1.3倍。即便是当年在我们眼中代表了科技前沿的中国联通，25年的复权涨幅也不过2.5倍。比比皆是，不堪回首。
（2）它们全部跑不过通胀的速度。30多年前的万元户，就是今天的叫花子。这30多年，依照非私营部门年工资涨幅计算，通胀率是56倍。你敢相信吗？1990年年平均工资2140元（那时基本没什么私营部门），而2023年对应的非私营部门120698元。也就是说，过去30年里，股市投资者收益率低于56倍的都是输，而指数也不过涨17-30倍而已啊！
这，是不是很尴尬，很荒唐？
就是在这种趋势上行和大通胀的背景，我们居然还是赚不到钱甚至亏得爹妈不认，更别提什么跑赢56倍通胀率的春秋大梦了。为什么会这样？真的是我们耐心不够吗？
认清市场，认清自己，才能活下去。散户投资者虽然输了钱，但是国企解困了，民企输血了，社保充值了，券商高薪了，资本家润了，这才是市场真正的生态面貌。就像房地产，你买在高位亏钱了，但是银行解围了，金融风险缓和了。
在这样的市场里，你耐心一个给爷瞧瞧？那爷就山顶等着你耐心呢。有一个问题没想明白：他自己为啥颁令退金了呢？
历史，总是那么经不起推敲，可偏偏总是灯下黑看不清未来，唯有走过风风雨雨坎坷半生之后回头再看时，才发现那原来只是一场游戏一场梦！
/20240620
【历史印迹（五）：谁能组织起雪球产品大围剿】
今年的雪球产品大围剿，让我不由的想起约30年前的一件事：327国债风波。
有分析曾指出，上证对应的2650点是数千亿雪球产品全部团灭的最后暴雷点，而2024年2月5日上证指数盘中刚好跌破2650（最低2635点），次日就暴涨到2800点。这，纯粹是一场巧合？很多中小微盘股票在半个月内腰斩，最惨的跌幅高达70-80%！惨绝人寰，犹如当年的327国债事件。
雪球产品，本来是券商机构设计的一种带杠杆的期权类金融衍生品。天生带有道德风险和游戏悖论：游戏参赌的主导方，为我们设计游戏产品和规则，并且借着职务之便把我们手里的牌看的清清楚楚。
从游戏规则来看，雪球产品对应到中证500指数的团灭点在4300点附近，中证1000的团灭点位在4600点，杀到这两个位置即可剿灭90%的雪球产品，实现券商敲入。而有趣的是实际上2月5日，它们最低点分别杀到4281点和4177点，精准无比！而这一些“机密”，券商可以在后台看的一清二楚。
我
在思考的一个问题是：券商机构，国内共有140多家，是谁能把这么多“组织起来”集体一致行动的呢？背后有没有“组织者”？若非集体一致行动、协同计划，又怎么可能做到那么精准的点位狙击的？
正是这个问题，让我联想到29年前那场同样惨绝人寰震惊世界的国债风波。作为成年人，本当知道投资有风险，我们不应当担心价格上的波动，而是担心是不是一个黑手在背后操纵这种大屠杀。
我想，监管者作为执法者，应当对这个问题有个回应，给历史一个真相。
/20240620
【历史印迹：股市究竟是不是一个“骗局”】
最近关于股市的负面评论非常多，这跟市场行情不好有关，也就是说，跟股市本身无关。因为，股市本来就该涨涨跌跌，所以下跌不是我们说它是骗局的理由。可我们分明感觉到，有人在骗和被骗。
所以，股市究竟是不是一个骗局？对于这个问题的看法，我认为要具体问题具体分析，答案不是铁板一块地那么简单又肯定。
从融资者即ipo企业角度看，很多时候其实真的是一个骗局。试问，有多少企业在上市时没有做手脚，没有“包装”甚至财务造假？在中国股市，造假才是常态，上市就是为了套现，用管理层官方语言就是“退出机制”。
上市本该是提升公司发展水平和管理水平，让更多的人分享公司成长红利，并共同面对未来风险的，但现在玩成啥样了呢？不只是圈钱，居然很多是来卖公司的！实在可怕，所以投资者和融资者之间不再是“股东会一家人”的关系，而是赌博对赌博弈的关系，甚至是你死我活的互相伤害。
从赌场的角度看一个市场，某种意义上说确实也不为过，吴敬琏老先生早就如此定位我们的股市了。这个市场的开办者，从上世纪九十年代初一开始，就已经很坦诚的告诉我们：股市就是融资的，目的就是为国企改革输血。到来本世纪近十年，我们有了新的提法说法，即脱虚向实、为实体企业纾困解围，但前后两个世纪的股市定位，在本质上是一致的，即输血室、屠宰场。你说，开办者骗我们了吗？
有人会说某日报、某社不该乱唱多，什么4000点是牛市起点之类的。这种质疑有一定的道理，但是换个角度讲，如果你是他们，你能怎么说？那个没有这种宣传任务的某教授，当初不也是这么说的吗，从2008年就坚信“4000点是中国股市基础点”，一唱就是16年，江湖人称“刘四千”！
要说有谁真的“骗”了我们，那也许就是锅架的帮凶们，比如机构、基金之流。在这个只有看多做多才能赚钱的市场里，他们为了鼓励社会力量多多参与交易，为了多赚手续费佣金、多买基金份额，总不能唱空吧？唱空会导致社会资金不参与交易，江湖骗子们也就赚不到钱，所以你回头看看吧，他们什么时候都是在唱多，甚至扶持培育出了好几个大多头代表，比如某霄某鹏某新某进之流。看似为大家好，言语感人至深真真切切，但做的都是诱人站岗、套人不吐骨头的事！蒙对了就出来嘚瑟，蒙错了就骂国家博同情推卸责任，这才是真正的江湖骗子。
从投资者和市场本身来看，股市并没有骗人，骗人的是我们自己，不能有自己的立场、方法和技能，总是听着别人的“消息”去决策自己的买卖行为，喷怂心还大，总想赚快钱，最终导致亏损。其实如果我们心平气和的区打开任何一个股票，看看它近二三十年的走势，我敢肯定100%都有上涨，只不过涨多涨少的区别罢了，但也不至于有亏钱的吧？
换句话说，如果30年前有个智商为0的傻子或者猪，他随手买个股票，放到今天，他都比我们强。这是一个我们几乎都无法接受但又无法否认的事实，你说尴尬不尴尬？
事实就是这样，但这又是为什么呢？为什么会这样？我们还会固执地认为“市场”是个骗局吗？骗我们的究竟是市场，还是另有其人？是别人，还是我们技不如人、自欺欺人？
我踏过这条30多年的河，也深知它是一潭浑水，每一次投资下注之前，我们会面临太多太多的信息干扰，都是在雾里看花，可最终又有几人看透迷雾，看见了花？
当然客观的讲，从投资者角度看市场，绝大多数人认为是赌场，但也别忘了毕竟还是有一小部分人是赚到钱的。我身边至今也有好多个做得很好的这样的老股灰们，他们各有自己的一套打法（技能），并且都有一个共同的特点：赚大钱，靠等待！
“等”就一个字，很难吗？什么时候遇事就反思自己而不是责备外部他人，我们也就成熟了，在这方面，请多学一学芒格。
大智者，若愚！
/20240621
【历史印迹（七）：T+0真有那么美好吗？】
对于30年股龄的老股灰们来说，t+0真的不是什么新鲜玩意儿，这都是当年玩剩下来的东西，后来被“改革”所革掉了的“旧玩意”，如今莫名其妙反而成了市场散户们日思夜想梦寐以求的了。这世界变化快啊，有点目不暇接！
回顾那段历史，也就是差不多1995年前后，要不就是1996年吧，差不多就那几年，我国才开始实行今天的T+1交易制度。要知道，股市一开始那几年，每天都是可以无数次交易的，也就是大家说的t+0，那时候去营业部，那交易柜台什么时候都是挤满了人，为什么呢？因为每个人每天交易次数不限，交易时间一半是填单子和排队等待了。
更酸爽的是，它还没有涨跌停制度，不设涨跌幅。上一分钟还涨的风生水起，下一分钟就可能跌得面目全非，所以才有杨百万190元卖飞乐的故事，卖完之后股价冲到五六百，但是他还是坚定的卖掉了。很多人觉得杨百万傻，而哪里知道他杨百万才是真正懂交易的人。
交易，以不亏为底线，以赚到钱为目的。什么叫底线？那就是脚底下的踏踏实实的落地不可再破的最低标准。什么叫目的？那时目标，是我们抬头看天的事儿，它就像天上的星星，虽遥不可及但我们努力去摘到它。很多人恰恰做反了，把目标当底线，结果心比天高命比纸薄，人怂心大，技不如人还瘾头十足。
T+0其实无非就是满足了交易的“瘾头”。有的人说它可以有助于我当天止损，减少亏损。我就笑笑不想多说话。既然买了就跌还要秒级止损的股票，你为什么要买它？给你一天的时间止损，你都不够（也没止损），现在给你一秒的时间，你真的会止损吗？
成天憋足了劲做大梦，掩耳盗铃还自欺欺人，活生生地把自己活成个笑料，又何必呢？！如果提高交易频率就可以盈利或者减少损失，那么这股市交易岂不是也太简单了？技不如人的武者才会左蹦右跳频频出手，而高手静如处子动如脱兔，只需一招制敌！古人也早在《吴子.图国》中说，天下战国，三胜者霸，二胜者王，一胜者帝。一战即胜者，方为帝尊！
所以在十多年前，也就是2012年，我发表一个观点并被广泛转载：治疗中国股市不能寄望于T+0。12年以后，我的这个观点依然没有变化，哪怕再过12年，我依然不会改变这个观点。
不过，人们呼吁的有一点是对的，那就是，机构利用筹码多的优势可以做到变相的日内t+0，尤其是高频量化机构几乎都是在利用这种t0优势，这里就存在着不平等的问题。要么大家都适用，要么大家都禁止。我觉得这个说的有道理，应当在交易监管规则中予以明确。不过完全禁止也不太可能，因为我们散户自己也在做这种“变相的t+0”交易，其实就是常说的T。
客观的说，T+0和涨跌幅其实都是保护散户的一种制度，对于股市中的强者来说，根本不喜欢这个制度。如果真的放开T+0，我敢肯定，股市会让散户死的更快。强者是用概率和模型来交易的，所以对于股市中的强者来说，放开t+0就意味着有更多的交易信号和交易机会，甚至取消涨跌幅则、延长交易时间更好，那样一辈子可以当十辈子甚至一百辈子过。所以很多民间高手当前基本上放弃了主板市场，把主要交易阵地投放在了20cm的双创市场甚至期货市场，这相当于用一辈子的时间可以赚两辈子的钱。
不管怎么说，如果你真有那个本事，可以在T+0制度中大显身手，那么我告诉你一个发大财的秘密：去做期货！
总之，我想说的是，上世纪九十年代初市场就是T+0，但我当年并没看到自己和身边的朋友们做得多好，反而看到的是有兄弟在信托公司楼顶跳下，血肉模糊。我不反对T+0，我只是告诉大家，T+0只会让赌徒心理重的散户们死的更快。
今年以来，管理层也确实按照市场的呼声做了很多的限制、监管和改革，但效果呢？上证今天再次破了3000点，救市失败。
市场，从来不是竞争死掉的，而都是管死的，无论是实体市场还是股权市场。
/20240622
【历史印迹（8）：A股总是牛短熊长，这是为什么呢？】
【历史印迹：牛短熊长，这是为什么呢】政策市，是根本原因！人为制造的牛市，会打乱市场本来的周期和平滑运行的曲线，导致牛市很短暂，无法长期维持下去。
只有通过市场机制形成的牛市，才有真正的内在基础和上升动力，才会使资本有长期投资和耐心持有的动力。
但目前回顾这30年的中国A股，没有哪一次不是锅架力量发动的“政策市”，而且一旦走完之后，就是漫长的熊市，坑害更多的人。
为什么会这样？
因为中国的资本市场或股市,就是一个抽血工具，当肉食者需要它的时候，就会制造一波所谓的行情，当不需要的时候，它就被冷落或进入自由落体状态，任由市场自己去寻找底。
所以，在“脱虚向实”的政策基调时代里，基本上不可能有什么整体性的牛市，直到那些人认识到这个政策基调的错误，认识到资本市场的独立价值和重要性，才会出现新一轮资本市场的春天。
（草稿，尚未写完）
/20240630
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有理 ★ 有利 ★ 有节
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