若不改变减持规则，IPO或会消灭制造业；
国家对地方债化解所可能采取的路径；
“地方政府债”是不是等同于“地方债”？
来源 | 家国财富
【若不改变减持规则，IPO或会消灭制造业】
对于资本市场来说，在当前固有不动的国民二元结构下，向上市公司立法倡导企业家精神，有个皮用啊！必须立刻改变减持规则，在法律中明确要求：凡是现金分红总额低于融资总额的，一律不得减持，包括抵押、出借、融券等“变相减持”。
倡导企业家精神，说白了就是劝人向善。如果劝人善良，社会就会好起来，那么还要立法干嘛？这不是个悖论吗？
必须从利益的角度去立法和规范！比如公司法有很多诸如勤勉尽责之类的劝人善的规则，但有用吗？股市而言，如果再不抓紧改变这个规则，那么ipo速度越快，中国制造业就会死的越快，当然也就带动中国经济一片死寂。这不是危言耸听！
必须面对现实，理顺利益，坚决反对形式主义和虚头巴脑！
人性就是这样的，自我利益最大化，趋利避害。当运营一家公司，每年营运收入不如卖股票炒股票赚钱时，傻子都会知道他应该卖掉股票，或者投身炒股票（以前炒房）。不要说什么通过立法，把“企业家精神”写进法律，就能怎么样，“利益”才是永恒的主题，不管你是两个“毫不动摇”还是200个毫不动摇。
股价被炒到高处，当公司的业绩不足以支撑这样的股价时，傻子都会卖，更何况是深知内情的大脑袋公司高管们？！你想用“企业家精神”之类的情怀软语来笼络这些人的人心，那简直是痴人说梦，自己骗自己罢了。
只要他们原始股东和高管、大股东和实控人无法股权变现，他们自然会考虑两条路：1，我到底要不要上市？即使上市，我要不要融资那么多？融太多了以后分红达不到目标，导致自己永远无法实现“纸面上的财富”（股权变现），那么他们就宁愿选择不上市或者少融资（ipo低定价）。
2.一旦上市了，我就得撅着屁股天天玩命的努力工作，把公司做好，不然我的股权永远无法实现变现，永远只能是纸面上的财富。而且，不仅是要把公司做好，还得经常主动分红，努力使得分红总额超过融资总额。也就是说，公司上市后，不会懈怠躺平甚至蛀虫，而是“既为股东、也为自己”去努力做事！把融资者与投资者的利益真正捆绑在一起！
目前的情况是，上市一旦成功，融资者（大股东们）自己拿到钱了，放进口袋了，后面所有的工作都是在“为别人（社会股东）做事”，内心里没有真正的做事动力！这就是人性，不用质疑，如果薪资待遇有自己说了算，别人根本毫无影响，你会愿意成天累死累活的为别人做事吗？
宣扬企业家精神？您自己有吗？成天画大饼如果能解决肚子咕咕叫，那么我们40年改革开放拼死拼活的摸着石头过河是为了什么？学个美术不就好了吗？
当然，这还要配合ipo新股定价的市场化机制改革，这个话题是我这几年一直在强调的。方法上很简单，就是车牌拍卖模式！
做人，必须务实，治国也一样！
/20241020
【一如所料，化解经济泡沫正在步入深水区】
果然开始“拆弹”了！
财政部宣布将出台最大规模化债方案。史上最大，究竟是多大？地方债预估有百万亿，不知道这次化债方案能化多少？
这其实也是我们在年初的《股王投资工作室2024年度投资报告与分析策略》里预测到了的。我们在年初指出：地方债是更大的定时炸弹，2024年会尝试拆弹！
国家放下了房地产地雷，开始去尝试拆地方债的雷，这也说明，房地产泡沫的“雷”已经拆除了，目前成功地把这颗地雷传给了民间百姓。
化解经济困局正在步入深水区！化债，如果不出意料，会模仿房地产，继续玩击鼓传花～～
/20241012
【国家对地方债化解所可能采取的路径】
【国家对地方债化解所可能采取的路径】财政部宣布将出台最大规模化债方案，这是我们在年初的《股王投资工作室2024年度投资报告与分析策略》中就预测到了的。现在的问题是，国家下一步如何化解地方债？也就说，采用什么样的方法和步骤？
这分为时间表和方法论。当然在讨论这个话题之前，要说清楚什么是地方债？
地方债，分为两部分。一部分是传统意义上的真正的“地方政府债”，即由地方“政府”作为借债主体所借下来的债务，这一部分据说是20-30万亿的规模。第二部分，是地方政府名义下，由地方政府“平台公司”借下的债，这些平台公司包括城投国投交投等等各类“投们”，这部分估计在130-150万亿规模，仅城投债据说就有70万亿左右规模。
我们暂且先把前面类型的称为“政府债”，把后面类型的称为“投们债”。下面谈时间表和方法论。
就时间表和方法论整体而言，就像化解房地产泡沫一样，就是花几年时间逐步“转移债务”。房地产就是花了6年时间把泡沫转移到了民间（2015-2021），标志性事件就是“棚改”式去库存和口罩后“因城施策”楼市逐步放开。估计，地方债也一样，也要五六年的时间逐步实现“债务转移”（其实就是风险转嫁）。具体来说，方法论上，路径有如下几种可能性：
1.首先要承认，央妈印钱放大水化解不可能，国家兜底全包是不可能的，彻底赖账也是不可能的。会分类处置，各个击破。
2.短债变长债。这是这次财政部已经明确表态了的方案之一。也就是国家以长期债的形式来置换目前压力太大的短期债，以缓解地方和经济压力。
3.债转股。这是必须采取的步骤，也是“成本最低”的方案，可以通过股市来化解地方债风险，实现化债压力。但这里要看到，一个长期低迷在3000点以下的股市，是无法完成这个伟大任务的，迫切需要一个“牛市”！
所以，未来五六年内，必有一场声势浩大的人造牛！
4.整顿地方融资平台。这种整顿至少有两条路可以选择，一是兼并重组，把地方融资平台公司重组合并，改头换面成别的公司。二是破产一部分，直接变相“赖账”，让债权人走司法途径，最终会赢了官司拿不到钱。三是平台反腐，抓一批示众，从而实现推卸府们的责任。
5.草船借箭。借助地方政府为实际控制人的上市公司，来兼并吸收一部分地方债（以债转为股份的形式进入），或者直接ipo上市，然后股价拉高最终兑现。这个套路其实跟2005年那波“股改牛”行情如出一辙！
6.打包外卖。一部分地方债会打包，卖给社会资本和外资机构。这种做法，亚洲金融危机后处置四大行时也是这么做的，不新鲜。
7.司法途径。这一部分，是扫尾工作。对于一些实在难以处置的债务，最后就是强势建议债权人去法院起诉，不得闹事生事！
8.对于纯正的“政府债”，也就是纯粹由地方政府借下来的债务，会有兜底和长债模式“拖延”！这个规模不是太大。
其它，你们补充！
/20241012
【“化债”面临道德风险，或将遇到“碰瓷”】
【“化债”或将遇到“碰瓷”】化债，就是国家为地方前面的乱扩张所带来的风险兜底！国家怎么来兜底呢？就是把风险转嫁给社会。
这将面临着道德风险！但历史从来不是讲道德的地方，历来坚守的是“铺路石”理论。2018年后开展的房地产泡沫风险转移，就是玩的这一套，石头们又如何？不还是抢着上杆子吗？
既然国家准备兜底地方债，有的地方抓紧时间“举债”，赶在《地方金融监督管理条例》出台之前，赶紧再“捞一票”！
有报道称，某城投一夜之间新增近110亿债！偶滴乖乖，真会玩～～
这，后面会不会举国效仿？
/20241014
【“地方政府债”是不是等同于“地方债”】财政部公布了一个数据，似乎用于澄清事实，为“化债”奠定基调。官方指出，截至2024年9月末，全国地方政府债务余额447403亿元。
那么，这里讲的地方政府债，是否就等同于地方债？即是否包含了城投国投交投等等其它平台债务？从数据上看，似乎没有。
换句话说，这次所谓的“化债”，是化哪些债？如果不包括平台债，那么平台债谁来兜底谁来还？
倘若正府对这一块债务不兜底，那么会不会诱发挤兑和破产？
/20241030
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