过冬要有现金。
你好，我是徐瑾。今天聊聊个人养老金的话题。原文首发FT中文网。养老始终是中产之痛。
最近，呼吁已久个人养老金制度开始向全国推广，人力资源社会保障部等五部门发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》，自12月15日起个人养老金制度从36个先行试点城市（地区）推开至全国。
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对于这一新闻，不少媒体解读中产最适合个人养老金，真是这样吗？不少徐瑾经济人朋友也问，如何看待个人养老金制度？
首先应该肯定，个人养老金制度落地推广，是一个进步。
从宏观政策的角度来看，养老金的全国推广当然是件好事，因为养老金制度对一个社会的稳定至关重要，而我们的养老金确实存在缺口。
首先定义一下个人养老金，顾名思义，你可以理解成自己给自己出钱养老，就是个人特定账户存钱养老，每年不超过12000。这是当前社保制度以及商业保险、企业年金之外一个重要的补充养老制度。对个人而言，投资这笔钱的好处就是可以抵扣个税，如果个人税率在10%左右，那么一年可以节省1200，是一个利好。
其次，本次个人养老金制度改革方向也更灵活，吸引更多人参加，也有更多产品。
个人养老金制度于2022年11月在北京、上海等36城市试点，如今推广全国。与此同时，也有了更多投资标的。《通知》要求优化产品供给，国债、指数基金等都有可能纳入产品范围。这意味着，如果更多人选择个人养老金投资，对于中国资本市场长期发展也有好处，可以带来更多长期资金入市。海外市场中，养老金机构往往是机构投资中的中流砥柱，他们追求稳定，往往也看重价值投资。
这些都是优点，但也有一些值得关注的点。首先，目前开户人数高企，固然是好事，但这也意味着未来新增人数可能有限。
按照媒体报道，截至2024年12月12日，个人养老金开户数突破了7000万人。从人群看，一线城市的软阶层是主流，北上广深四大一线城市都开户400万人。如果按照六亿人月收入不到一千来看，有资格缴纳个税而且个税税率到达10%之上的人，并不多。
根据相关数据，中国缴纳个人所得税的人数约为6512万人，而年薪10万以上的人群有2000万。从目前效果来看，也许开户人数新增空间其实已经不多，甚至不排除很多开户是因为完成金融机构的营销目的。
其次，舆论鼓励个人参与养老金之时，需要进行足够的风险提示。
个人养老金投资并非没有风险，目前开户人群中，第一批亏损的人也已经出现；并且，即使卖出投资，这笔钱也依旧在个人养老金账户，只有在退休、失业、大病等情况才可以领取。
这么来看，站在用户角度，个人养老金到底值不值得买？这其实是非常个人化的决策，必然因人而异，并不是如个别观点所言，中产阶级都应该购买个人养老金。对于普通个人来说，当然要考虑养老，但具体到是否要马上参与个人养老金投资，我认为见仁见智，必须自主决策。
第一，个人养老金产品其实有很多不明确的地方。
购买养老保险金虽然可以在投资当年抵税，但取出时需要缴纳3%的税，而且一般要等到退休时才能取出。虽然特殊情况中途可以取，但有很多限制。对于资金需求不大的个人，或者在5到10年内即将退休的人，也许可以考虑。但如果你距离退休还有十年以上，等待时间太过漫长。
其次，现在个人养老金制度已经力图让产品线更丰富，领取更灵活，已经有了很多改变，但是还不够，应该更灵活更丰富。
思考一下，如果一个投资者有闲钱，为什么不自己去投资国债、投资各类ETF呢？如果未来个人养老金的投资池进一步扩大，比如包含更多种类、更加分散化的优质ETF，包括海外投资标的，那大家可以考虑。但目前来看，如果投资范围仅仅是一些收益率不高甚至亏损的产品，也许个人养老金投资就并不是很好的选择。
因此，从个人养老金制度设计上看，这个制度当然是好的，但也存在尴尬之处。对于有钱人来说，额度太少，他们或许不在乎相关个税抵扣，毕竟12000满打满算抵扣也就是大几千；而对于没钱的人来说，他们能够参与的额度有限，无法产生实质影响。
也许，个人养老金制度的定位是在中产或者我所谓的软阶层这一层面，但实际上，中产阶级有额外的苦恼需要担心。
对不少软阶级来说，做好过苦日子的准备是关键。养老金当然需要，但是不要只想着养老金，你得有今天的保障，才能考虑明天和后天。徐瑾经济人认识很多中产朋友，他们过去被推荐买了很多商业保险。但是，一旦家庭陷入失业或者其他问题，这些保险不仅没能提供帮助，甚至成为巨大的现金开支负担，不少人开始忙着退保。
当职业处于上升期的时候，每年几万块钱可能不算什么，但当没钱时，才会意识到这几万块钱的现金流有多重要。此时你就能理解为什么美剧里的人，常常因为拿不出几千美元而陷入困境。
也正因此，无论是商业养老保险还是个人养老金，中产阶层参与投资的前提是要确保手头的现金流与现金储备充足。徐瑾经济人认为，这是一个首先需要关注的问题。对于经济拮据的人来说，参与养老保险的钱就算不多，有时候也显得十分重要。
对中产而言，本质上，未来养老依靠个人，但是无论制度设计还是个人投资，都应该确保当下能活下去，毕竟我们面临可能是一个漫长的冬天，现金在这个冬天很珍贵。徐瑾读者微信xujin2023
关于徐瑾：
青年学者，FT中文经济主编，读者微信xujin2023
写过十来本书，最新出版货币三部曲
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