本周日（11月3日）晚8:00，我将为网友讲解《第10课 投资框架——交易策略》。
《第10课 投资框架——交易策略》是我在2022年11月出版的《价值可转债投资策略》书中有详细介绍，它是打造可转债投资框架的基础。
本课程中，我将用大数据分析方法，从股票市场牛熊判断到可转债市场阶段性特征分析，以及在前面讲过的三大交易系统之上，详细说明买入、持有、卖出策略，帮助网友打造可转债投资框架。穿越牛熊，获得满意的长期收益。课程有6小节，见下。
1. 为什么需要交易策略？
本课程也是《价值可转债投资策略》系列讲座之一，前9课已经讲过了，第11课、第12课将陆续安排。
希望听本次课程，以及往期课程的网友，请联系助手（微信号：nytzzs）满足低门槛条件学习！
本次课程的会议邀请已经生成。
读书沙龙网友和“投资可转债”星球网友，有免费参与课程资格。
难成共识
为什么绩优蓝筹和绩差小盘不能一起涨？
众所周知，绩优蓝筹是基金主导，绩差小盘是游资主导。他们共同面对流动性充沛的市场，外围政治经济不确定太多，内需改善还得不到数据印证，两股力量难以达成共识，所以各自为政，相互不抬轿，造成了现在的局面。
全周（10.28~11.1），上证指数下跌0.84%，中证全指下跌0.93%，中证A50下跌1.78%，中证A500下跌1.26%，沪深300下跌1.68%，中证500上涨0.38%，中证1000下跌0.75%，中证2000下跌1.03%，微盘股下跌0.66%。
盘面上，多元金融、风沙治理、种业、稀土永磁、化债AMC、低价股、矿物制品、房地产、壳资源等板块上涨；智谱AI、铜缆高速连接、MCU芯片、汽车芯片、减肥药、高压快充、工业软件、时空大数据、胎压监测等板块下跌。
可转债市场抗跌。中证转债小跌 0.54%, 日平均成交额缩小9.7%到 795亿元；宁远转股价值等权指数下跌 1.46%, 宁远转债等权指数下跌 1.18%, 平均转股价值为 90.82元，平均转债价为 120.17元，平均纯债价值为 102.46元，整体转股溢价率上升 1.5个百分点到 32.31%，整体纯债溢价率下降 1.53个百分点到 17.29%，中位溢价率下降 1.33个百分点到 16.83%。
注：宁远转债等权指数计算方法参见《普通散户能在可转债上能赚多少？》；中位溢价率指的是转股价值在95~105之间的可转债算数平均溢价率，具有很强的代表性，是最好的观察市场溢价率变动指标；整体转股溢价率、整体纯债溢价用平均转债价、平均转股价值、平均纯债价值计算；宁远转债正股等权指数修改为更能反映下修影响的宁远转股价值等权指数。
中证转债、宁远转债等权指数年内跑输上证指数和中证全指，还需继续努力。
可转债市场有534只可转债交易。无新转债上市。有长久转债退市。
从涨跌幅区间统计看，周跌幅在1%~3%以内的转债最多。
从规模、风险分类统计看，大盘、超大盘转债基本持平；虽然低风险转债上涨0.33%，最为抗跌。
注：低风险：AAA级偏债型，或者低于保本价正常到期赎回的；中低风险：非低风险的，且低于保本价暂无退市风险的；中风险：高于保本价，低于赎回条件转股价值的，赎回条件转股价值一般为130元；中高风险：高于赎回条件转股价值，且低于160元的；高风险：高于160元，或者正股ST、有退市违约风险的。
重大资产重组复牌的阳谷转债20cm暴涨无悬念上涨幅榜榜首，重整预期中装转2又大涨上榜，豪能转债业绩推动大涨上榜；跌幅榜上，在赎回的压力下红相转债、城地转债大跌上榜。
按可转债数量加权计算风险等级，市场整体风险上升到R2.61级，即低于中风险R3级，高于中低风险R2级，处于风险中偏低位置。
扛住了
操作
在本周震荡震荡下跌的行情中，实盘进退有据，慢网格博弈波动，并配合手动仓位控制，小幅跑赢市场。详见下：
星期一：市场上涨。网格触发了吸筹杭银1手、宇邦2手；派筹祥源、希望2、金钟各1手，宏昌3手；为保持高仓位，陆续手动吸筹已经暂停网格的湘佳3手。
星期二：市场下跌。网格触发了吸筹能辉1手、宇邦2手，做T宇邦、宏昌各2手；手动派筹希望2 4手，吸筹湘佳3手。
星期三：市场下跌。缴款中签的和邦1手；网格触发了派筹宇邦、宏昌各1手；吸筹恒邦、能辉、荣23各1手。
星期四：市场小涨。网格触发了能辉、湘佳派筹各1手，宇邦做T1手，湘佳、宏昌吸筹各2手，杭银、宇邦吸筹各1手；手动派筹2手希望2应对。
星期五：市场下跌。网格触发了宇邦做T2手，恒邦、杭银派筹各1手，祥源吸筹1手，力合吸筹2手；手动派筹3手希望2应对。
持仓
注：手动调整中装2为R5级高风险。
收益率
本周市值环比小跌 0.48%，扛住了市场下跌，跑赢中证转债和宁远转债等权指数。
注：图中右边为仓位占比指标，面积曲线显示，当前为96.3%。没有做正回购操作，最大仓位为100%。
主要原因：受中装、宏昌、闻泰等上涨拉动，科数、荣23、道氏等下跌拖累；同时做T杭银、恒邦、能辉、湘佳、祥源各1手，宏昌4手，宇邦6手增加收益。
风险评估
当前实盘持仓市值按5级风险等级分类统计结果见下：
实盘持仓以中低风险偏债型转债为主，加权风险等级为R2.25级，加权转债价为 106.81元，加权转股价值为 82.87元，加权纯债价值为 91.88元，总体转股溢价率为 28.89%，总体纯债溢价率为 16.24%，溢价率和风险不高。
扣除正股亏损的转债以外，加权转股市盈率为23.53倍，估值适中。
保守估计年化收益率为9.29%，估计方法参见《看到预期收益率，我终于明白了坚定持有的意义》。
后市展望
实盘短期有道氏、金钟下修，恒邦波动博弈；中期有闻泰下修博弈；长期有荣23、杭银、湘佳等价值回归；都值得期待。
下周计划
2. 现金仓位偏低，择机减仓；让网格自然博弈波动，择机换仓。
本文提及相关证券，不构成任何投资建议，仅用于个人投资记录和分享投资理念，若网友根据文中提及的证券金买卖，请自行承担风险！
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