市场热点聚焦
个人养老金正式扩容！
12月12日，人力资源和社会保障部等五部门联合发布通知明确，自12月15日起，全面实施个人养老金制度，个人养老金税收优惠政策的实施范围从先行城市（地区）同步扩大到全国。同时，将国债纳入个人养老金产品范围。将特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品目录，推动更多养老理财产品纳入个人养老金产品范围。鼓励金融机构研究开发符合长期养老需求的个人养老储蓄、中低波动型或绝对收益策略基金产品等金融产品，合理确定个人养老储蓄的期限和利率。审慎确定开办个人养老金业务的商业银行范围，鼓励并支持商业银行销售全类型个人养老金产品。根据通知要求，证监会及时优化产品供给，在原来已有的199只FOF基金的基础上，将首批85只权益类指数基金纳入个人养老金投资产品目录。
点评：备受关注的个人养老金制度全面实施体现以下特点。一是实施地域扩大。从2022年11月先行试点的36个城市（地区）先行实施，扩大到全国。即在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，均可以参加个人养老金制度。二是投资范围扩大。通知宣布，将国债纳入个人养老金产品范围，将特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品目录，推动更多养老理财产品纳入个人养老金产品范围，特别是指数基金纳入个人养老金产品范围，具有重要意义。三是支取条件放宽。除了原有的“达到领取基本养老金年龄”等条件外，新增了“参加人患重大疾病”、“领取失业保险金达到一定条件”、“正在领取最低生活保障金”等支取条件。对投资者而言，制度上的重要变化能满足不同风险偏好投资者对养老金投资管理的需求，也能缓解养老产品选择不多、已开户养老金客户实际投资额度不高的问题。对权益市场而言，美国等发达经济体均将指数类权益基金产品纳入个人养老金产品范围，对于资本市场实现“长钱长投”，拓展增量资金来源具有重要意义。从证监会公布的产品目录看，除了中证A500、沪深300、上证50等宽基指数基金外，跟踪创业板50、科创50等成长风格的指数基金，跟踪红利指数的基金以及指数增强基金均纳入其中。
通胀完全符合预期！美联储会继续降息吗？
当地时间12月11日，美国劳工统计局发布11月通胀数据。美国11月未季调CPI同比升2.7%，预期升2.7%，前值升2.6%；季调后CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.2%。未季调核心CPI同比升3.3%，预期升3.3%，前值升3.3%；季调后核心CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.3%。
点评：通胀主要分项中，食品价格同比加速至2.4%左右，不过对通胀整体压力依然有限；能源商品11月同比降幅收窄，未来能源供大于求的局面可能延续；新车和二手车价格的恢复。居住成本则继续弱化。总的来看，食品和商品价格环比小幅回升带动11月CPI走高，但是居住成本和核心服务价格涨势较为缓和，抑制通胀进一步走强。11月CPI数据完全符合投资者预期，数据公布后，美联储12月降息25个基点的概率升至98.4%，同时投资者对于2025年降息的态度仍然较为审慎，预计2025年累计降息两次，同时美股上涨，美债短线走强，美元指数下跌，黄金上涨。2025年特朗普上台后加征关税、驱逐非法移民等政策可能导致通胀下行进一步受阻，进而导致美联储难以快速降息。
市场指数走势
01
资金和固收市场
Wind数据显示，央行单日净投放288亿元。银行间主要利率债多数走强，中短端表现亮眼。国债期货集体收涨，银行间市场利率债收益率早盘震荡，午后收益率转为下行。债市火爆情绪早盘仍在上演，10年期国债收益率一度再刷纪录新低。货币政策宽松预期仍支撑做多热情，但止盈情绪也开始浮现，市场聚焦中央经济工作会议相关内容。
02
权益市场
A股方面：三大指数震荡走高，创业板指涨逾1%，“牛市旗手”券商盘中拉升，大消费、大金融表现出色。零售股掀涨停潮，家居、食品饮料、冰雪旅游、医药商业方向亦表现不俗。大金融普涨，券商领跑，金融科技题材获资金青睐，PEEK材料概念跌幅居前，人形机器人概念调整。短期宽裕的流动性和乐观的政策预期仍是市场的主要支撑，全天成交额为1.89万亿元。
港股方面：三大指数午前爆发快速拉升，午后维持强势震荡。板块方面，大消费、科技、金融板块涨幅居前，AI概念走强，内资券商普涨。大市成交1577.54亿港元，南向资金净卖出29.28亿港元。
03
商品市场
现货黄金站上2720美元/盎司。受益于美国通胀数据符合预期，金价持续攀升，等待美国今日PPI数据为货币政策提供进一步方向。欧盟同意对俄罗斯石油出口实施新一轮制裁，使全球原油供应趋紧提升油价，原油微涨。
04
外汇市场
人民币汇率日内窄幅震荡。人民币走势重回平静，早盘跟随美元指数波动，等待中央经济工作会议信息。
*资讯来源于wind和ifind
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