二、实际操作
根据增强累沽期权结构的损益特点，逐日根据AL2304合约的收盘价判断当日对标25吨电解铝的每日到期损益情况，其判断的逻辑如下：
1.当日收盘价小于等于19,000元/吨，期权损益=(19,000-收盘价)×单倍每日数量，损益相当于A企业在盘面19,000销售单倍每日数量电解铝； 2.当日收盘价大于19,000元/吨，且小于19560元/吨，期权损益=(19,560-收盘价)×单倍每日数量，损益相当于A企业在盘面19,560销售单倍每日数量电解铝； 3.当日收盘价大于等于19,560元/吨，期权损益=2× (19,560-收盘价)×单倍每日数量，当日企业有亏损，损益相当于A公司在盘面19,560销售2倍每日数量电解铝；
在接下来的22个交易日行情中，AL2304.SHF价格持续走低，7个交易日价格高于行权价格1(19000元/吨)，其余时间均在行权价格1以下。场外期权到期收益约21.37万元，充分体现了增强累沽期权在市场下行时为企业提供稳健保护的能力。
2023年6月，AL2309价格在17500元/吨附近波动，A公司预见到未来铝价的上涨可能会给采购成本带来压力，因此A公司于2023年6月27日与中证资本达成了购买向上当期敲出累购期权的交易，具体明细如下：
1.当日收盘价大于等于18044元/吨，期权损益=0，不产生损益； 2.当日收盘价大于17486元/吨，且小于18044元/吨，期权损益=(收盘价-17486)×单倍每日数量，损益相当于A企业在盘面17486采购单倍每日数量电解铝； 3.当日收盘价小于等于17486元/吨，期权损益=(收盘价-17486)×双倍每日数量，当日企业有亏损，损益相当于A企业在盘面17486采购2倍每日数量电解铝；
市场波动相对较大时，三领口期权相对累计期权的风险更低，结构风险收益更为均衡； 敲出当前累计期权在区间窄幅变动时，能帮助企业以较优效果降本增效，但出现大幅价格变动风险，以向上敲出当期累购期权匹配企业采购情景为例，当价格大幅上涨时，期权“敲出无损益”，无法完全帮助企业管理风险； 增强累计期权更适用企业既想优化采销成本又想对采销确定性进行管理，以增强累沽期权为例，即使价格大幅下跌，也能帮助企业以确定性价格保护下跌风险。
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