图| 摄图网
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11月12日，联影医疗发布了最新的投资者关系活动记录表。在三季度报公布后的两星期内，联影医疗已接连公布了两次投资者关系活动记录。
深陷业绩质疑的联影，在最新公告中详细展示了自己依然具备着强大的造血能力。
联影2024年前三季度实现营业收入 69.54 亿元，同比下降 6.43%；归母净利润 6.71 亿元，同比下降36.94%；扣非归母净利润4.64亿元，同比下降 44.00%。其中，2024年Q3营业收入同比下降 25.00%；归母净利润同比下降 320.57%，扣非归母净利润同比下降899.46%。
时间拉回2022年8月，彼时联影医疗正式登陆上交所科创板，首次公开发行价109.88元/股，总募资109.88亿元，一跃成为科创板年内最大IPO，风光无限。
但前行的路总是没有想象中那么美好。两年时间过去，联影受到了上市以来的最大挫折。
联影表示，受市场环境影响，报告期业务发生量略有下降，同时公司持续加大业务拓展特别是海外的投入，销售费用同比有所上升。
在上一次的投资者关系活动记录表中，联影透露行业整顿措施和大规模设备更新是业绩承压的重要因素之一。但同时也表示，行业整顿措施在规范行业秩序和推动市场化方面成效显著，为行业发展带来了更健康的环境；今年上半年启动的设备更新政策，预期将对医疗健康产业的长期发展产生深远影响，尤其在提升医疗资源配置和推动设备更新换代方面，效果将逐步显现。
总体来说，市场需求积压是暂时的，行业整顿的阵痛也终将过去，联影的造血能力依然毋庸置疑。
在最新的投资者关系记录表中，联影秀了把“肌肉”。
联影的这份不理想成绩单中，依然有一些可圈可点的地方，比如海外业务表现亮眼。根2024年前三季度联影海外营收14.04亿元人民币，同比增长36.49%，海外收入占比也进一步扩至20.19%。
前三季度海外收入的增长，主要受益于 MR 和 MI 产品的强劲增长、技术创新的所带来的国际需求推动，且区域间的市场布局和资源配置愈加优化。2024 年全年预期海外将延续这一增长势头。
自年初以来，联影成功在全球40多个国家签单或安装近300台高端机型，产品涵盖uCT960+、uMR Omega、uMI Panorama等多个型号，广泛覆盖欧美、拉美、非洲、中东和亚太等多个地区。
联影表示，在国际市场，尤其是欧美等成熟市场，联影医疗的高端产品也将进一步拓展市场份额。通过提升产品质量和技术水平，优化用户体验，公司将在高端市场继续深耕。
在不同区域，联影医疗将根据市场需求和竞争态势采取灵活的策略。例如，东南亚地区，尤其是印度，作为一个接近中国且具有较大发展潜力的市场，将成为未来的重点目标之一。而南美，特别是巴西等国家，也因其庞大的市场需求而值得加大关注。
海外市场有多重要？要成为真正的行业巨头就不能固守本土市场，医学影像三巨头的GPS，非本土地区收入占比均在50%以上。想真的掰手腕，联影肩上的担子远非国产替代这一项。
联影认为，确实看到了海外市场在未来超越国内市场的潜力，但这一过程将是逐步推进的，预计将在未来几年内逐渐实现。当前，中国市场依然占据着至关重要的位置，联影医疗的竞争力仍然非常强。尽管如此，随着国际医疗需求的不断增长，海外市场的增长潜力同样值得关注。
02
继续“死磕”高端
在刚刚公布的投资者关系记录表中，“高端”二字出现了27次，联影冲击的决心可见一斑。
数据显示，前三季度公司研发投入合计16.35亿元，同比上升14.32%，研发投入占营业收入的比例23.51%，比上年同期上升4.27 个百分点。
根据最新公告，未来联影在研发上的绝对投入将持续增长，预计随着销售收入的提升，研发投入占比将逐步呈现稳定趋势。
联影介绍，在当前阶段公司更加注重研发资源的投入，集中打造并完善新技术，同时弥补现有技术中的一些短板。例如，在CT领域，公司将大量资源投入光子计数CT技术的研发。尽管光子计数CT在市场上拥有良好口碑，但其在临床应用中仍存在一些不足之处，联影将继续深入研究和改进，以满足高标准的临床需求。
在国内市场，外资和国产在目光交叉之后，开始向两个不同的方向发展：外资下基层，国产向高端。GPS对县域市场投入了巨大的精力和成本，中国基层医疗成为其新的业绩增长引擎；国产头部企业凭高性价比优势走通“农村包围城市”路线之后，突破高端市场瓶颈成为当下最紧要目标。
联影的瓶颈同样在此，冲破供应链“围墙”势在必行。
联影坦言，国内高端市场依然面临着激烈的竞争，目前公司各产品线在中国的高端市场中，有些产品线稳居领先地位，有些产品线呈现持续的增长趋势，在超高端市场也存在较大的突破空间。从利润率的角度来看，在高端市场的突破方面，公司将继续强化技术创新和产品差异化，确保在全球范围内的领先地位。
在全球生产和供应链方面，联影持续加强全球化布局，进一步提升供应链的韧性和生产能力。通过自主研发核心零部件，打破了供应链中的关键瓶颈，形成了明显的成本优势和技术壁垒。
此外，联影还首次披露了在超声方面的进展：
“公司在超声领域的发展实际上经历了四年多的时间，这段时间里，凭借强大的平台技术支持，包括机电、算法等方面的突破，公司能够在短时间内完成从超高端系列、中端系列、便携系列和无线掌超等多个产品线的布局，成功覆盖全身、心脏、妇产和介入、临床影像等多个领域。这样的发展速度背后，是公司在技术创新、人才引进和市场洞察方面的持续努力，尤其是公司在影像产品领域的综合实力、全线覆盖的能力以及平台化优势，充分展示了公司强大的后发优势、研发能力和研发效率。”
该超声产品线的设计目标是实现临床应用场景的全覆盖，包括超高端系列、中端系列、便携系列和无线掌超等多个品类，涉及全身、心脏、妇产及介入、临床影像等领域。这一系列产品不仅有望满足国内市场的多元需求，还计划向全球市场扩展，进一步提升联影医疗在全球医学影像设备市场的综合竞争力。
发展是由大到小、由简及繁的过程，但无论是联影还是其他国产械企，向产业链的核心靠拢是当下最艰巨的任务，谁能打赢这场主战役，谁才能真正的稳坐江山。
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